南华期货丨期市早餐2026.6.2

宏观：我国对外投资迎里程碑式立法 【市场资讯】1）国务院对外公布《国务院关于对外投资的规定》，7月1日起施行。2）上海：推动期货和衍生品市场产品创新，推进人民币外汇期货交易试点。3）中东局势—①伊朗叫停与美谈判、威胁封锁曼德海峡、计划全面封锁霍尔木兹，矛头直指以色列对黎巴嫩的军事行动。②特朗普：以色列和黎真主党的所有交火行动将立即停止。不在乎与伊朗的谈判是否结束，油价将很快下跌。与伊朗的谈判正在“快速推进”。协议有望在未来1周内达成，今天只是小插曲。③伊朗方面称，美国提出的协议草案中并未涉及铀材料的“转移”或“处置”内容。④美军：周末对伊朗无人机指挥点进行自卫性打击。伊朗革命卫队：打击美空军基地并“摧毁预定目标”。⑤以总理：以军将继续按计划在黎南部开展行动。4）现美联储理事鲍威尔卸任美联储主席后首次发声，他警告称，如果任何一位美国总统都可以因政策分歧而罢免美联储官员，那么支撑强劲且稳定经济所必需的美联储公信力将遭到破坏。5）美国5月ISM制造业PMI上升1.3个百分点至54，连续五个月扩张并创四年新高。新订单增速加速至四个月高位，物价支付指数小幅回落但仍接近2022年以来高位，就业指数有所改善。 【南华观点】短期来看，高油价下全球需求展现出超预期韧性，但霍尔木兹海峡局势仍是决定下半年经济走向的最大不确定性，能源冲击的第二轮效应与金融市场的风险放大机制值得警惕。中长期来看，K型分化已成为全球经济运行的核心主线，AI投资对全球增长形成独占性驱动，中美投资结构的互补性特征共同构成了这一格局的物质基础。全球宏观大周期已正式从下行转入AI驱动的周期，货币政策范式随之发生根本性转移，年初的降息预期已逆转。在此背景下，资产配置建议顺应超级科技周期趋势，聚焦AI上游硬件产业链的确定性机会，同时保持对地缘政治与金融稳定尾部风险的警惕。 人民币汇率：地缘消息扰动汇市 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡下行走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.7650，较上一交易日上涨35个基点，夜盘收报6.7660。人民币对美元中间价报6.8167，较上一交易日调升9个基点。纽约尾盘，美元指数涨0.27%报99.19 【核心逻辑】美元指数走势受地缘局势与美国基本面数据影响。夜盘时段，伊朗宣布暂停美伊磋商，带动美债收益率上行，美元指数快速反弹；随后美国ISM制造业指数公布且数据好于市场预期，推动美元指数创下日内高点。此后特朗普表态美伊有望一周内达成协议，地缘升级情绪有所降温，美元指数自高位有所回落。人民币汇率整体跟随美元指数同步震荡，后市重点关注国内出口数据落地表现。 【策略建议】短期内，建议出口企业可在6.81附近，择机逢高分批锁定远期结汇，以规避汇率回落可能导致的收益缩水风险；进口企业则可在6.75关口附近采取滚动购汇的策略。 【重要资讯】1）伊媒：伊朗将暂停与美国通过中间人沟通、抗议以军扩大在黎行动，计划彻底封锁霍尔木兹海峡。2）特朗普：以色列和黎真主党的所有交火行动将立即停止，与伊谈判正“快速推进”，尚未收到伊朗暂停谈判消息，美伊或于一周内达成协议，延长停火并重开霍尔木兹海峡。3）美国5月ISM制造业指数超预期升至54，创四年新高，连续五个月扩张。 重要声明：以上内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议 股指：调整延续，板块高切低 【市场回顾】 上个交易日股指震荡偏弱，以沪深300指数为例，收盘下跌0.98%，两市成交额缩量跌破2.9万亿元。期指方面，IM放量下跌，其余品种则缩量下跌。 【重要讯息】 1.伊媒：伊朗将暂停与美国通过中间人沟通、抗议以军扩大在黎行动，计划彻底封锁霍尔木兹海峡；伊朗最高领袖军事顾问：伊方耐心有限，绝不允许海上封锁继续；伊朗外交部：美对以违反黎以停火协议负直接责任。特朗普：以色列和黎真主党的所有交火行动将立即停止，与伊谈判正“快速推进”，尚未收到伊朗暂停谈判消息，美伊或于一周内达成协议，延长停火并重开霍尔木兹海峡。黎巴嫩总统办公室：真主党已承诺停止打击以色列。以总理：以军将继续按计划在黎南部开展行动。 【行情解读】 周末公布的最新制造业PMI有所回落，5月新订单分项环比下降0.7个百分点至49.9，重回收缩区间，与此前经济数据互相验证当前内需偏弱，生产端跌幅较小，保持一定韧性。内需疲软导致市场对盈利修复持续性有一定担忧，这也是近期股指整体震荡偏弱的原因。昨日股指集体收跌，中小盘股指跌幅相对较小，在宏观数据好转前，预计股指难以走出强势的行情，不过一方面政策利好预期托底支撑，另一方面近期调整的背景下，期指出现持续贴水收敛，且板块间高低切特征明显，因此预计下方空间有限，短期或将延续震荡格局。【南华观点】短期预计震荡消化后再度偏强 国债：PMI回落叠加资金面宽松预期，期债分化超长端领涨 【市场回顾】昨日国债期货市场整体呈现偏强整理格局，各期限合约走势分化显著。其中，超长期限品种表现尤为亮眼，三十年国债期货主力合约全天强势领涨，十年期合约亦小幅收红，而五年期与二年期合约则基本收平。从成交量与持仓量变化来看，市场情绪整体偏暖，对长端利率下行存在一定期待，多头情绪在基本面数据偏弱与资金面宽松的双重驱动下集中释放。 昨日央行开展了110亿7天期逆回购操作；昨日有2580亿7天期逆回购到期；净回笼2470亿。货币利率方面，DR001为1.3242%，DR007为1.3644%。机构行为方面，昨日证券主要买入，银行与基金主要卖出，保险时买时卖。 【重要资讯】1. 2026年新型政策性金融工具总规模8000亿元，将重点支持低空经济、数字经济、人工智能等新兴产业，带动总投资规模有望超过10万亿元。 【行情解读】周末公布的5月制造业PMI为50.0%，较前值50.3%回落；非制造业PMI为50.3，较前值49.6回升。5月PMI数据显示经济仍在扩张区间，但动能不足，为债市尤其是长端提供了基本面支撑。跨月后短端资金利率回落，流动性环境宽松预期强化，央行或再次回归地量投放节奏。在基本面与资金面双重支撑下，超长端昨日大幅上行。虽然PMI走弱打开了基本面预期的想象空间，但短端资金利率或稳定在当下”中性偏松“环境，缺乏进一步下行的催化剂，或为中短端昨日基本无变动的原因。 【南华观点】超长端在基本面预期影响下维持谨慎偏多，现有仓位可继续持有，但不宜在此位置大幅追高加仓。中短端配置价值仍在，可维持适度配置。 集运欧线：强势上涨 【行情复盘】 2026年6月1日（星期一），集运指数（欧线）期货的主力合约EC2607收盘于3899点，当日上涨超过11%，主力合约成交量为2.7万手。 【信息梳理】 利好方面：近期多条集运航线出现爆舱情况，原因包括地缘政治因素及当地货物需求增长等。利空方面：欧元区PMI与消费者信心指数持续处于较低水平，显示需求仍然偏弱。 【南华观点】 短期来看，基本面虽有支撑但估值已偏高，追涨需谨慎。从驱动因素分析，当前集运欧线市场利好因素叠加：现货方面，SCFIS与SCFI欧线指数均呈持续上行态势；多家主流船公司发布的6月涨价函已落地，报价区间明显高于市场此前预期；供需层面，欧线全线爆舱、舱位紧张持续，船公司主动进行空班控舱，有效运力明显收紧；地缘方面，红海绕行格局未变，苏伊士运河恢复通航的希望较低，继续支撑运价。 但需警惕风险累积：一是欧元区PMI与消费者信心持续偏弱，终端需求不足将限制运价上行空间；二是美伊和谈有进展预期，地缘溢价存在回落可能；三是当前盘面已较多提前反映涨价预期，近月合约估值处于相对高位。后续行情能否延续强势，高度依赖6月中上旬涨价预期能否兑现、船公司实际装载率以及SCFIS周度涨幅能否持续配合。短期操作难度较大，建议保持谨慎，密切关注现货提涨落地情况、中东局势演变及船公司运价调整动态。 【风险提示】 ·地缘局势不确定性风险·市场流动性偏低风险 以上评论由分析师周骥（Z0017101）、高翔（Z0016413）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）、朱天择（Z0023752）及助理分析师陈宇轩（F03150616）提供。 大宗商品早评 新能源早评 碳酸锂:震荡调整阶段 【行情回顾】碳酸锂期货主力合约收于178900元/吨，日环比-0.47%。成交量14.67万手；持仓量43.37万手，日环比+5887手。碳酸锂LC2607-LC2609月差为Contango结构。仓单数量总计55215手，日环比+1020手。 【产业表现】锂电产业链现货市场价格平稳，成交冷清。锂矿市场价格走强，澳洲6%锂精矿CIF报价变动+0.66%。锂盐市场报价走强，电池级碳酸锂报价17.90万元/吨；电池级氢氧化锂报价16.47万元/吨，贸易商基差报价平稳。下游正极材料报价走强，磷酸铁锂报价变动+0.59%，三元材料报价变动+0.16%；六氟磷酸铁锂报价变动+0%，电解液报价变动+0%。 【南华观点】下游已经在价格高位完成对6月份的补库，当前对于六月供应去库的情绪炒作已逐步进入尾声，技术面呈现资金逐渐离场态势。当前基本面未出现新的边际变化，预计后续盘面将进入宽幅震荡格局。操作层面，建议通过卖出波动率期权开展套期保值。 工业硅&多晶硅:成本端支撑，价格震荡运行 【行情回顾】业硅期货主力合约收于8745/吨，日环比变动+1.86%。成交量约29.61万手， 日环比+110.58%；持仓量约26.76万手，日环比+459手。SI2607-SI2609月差为Contango结构。仓单数量30154手，日环比变动+144手。 多晶硅期货主力合约收于38280元/吨，日环比变动+3.92%。成交量9.15万手；持仓量8.91万手，日环比+0.22万手；PS2607-PS2609月差为Contango结构；仓单数量6620手，日环比变动+130手。 【产业表现】工业硅产业链现货市场表现平稳。新疆553#工业硅报价8650元/吨；99#硅粉报价9750元/吨；有机硅、铝合金板块报价平稳，下游需求刚需采购。 光伏产业链现货市场表现平稳。多晶硅N型复投料34.35元/千克；硅片价格0.89元/片；开工率维持低位，库存去化缓慢；组件端价格分化，集中式N型182组件报价持稳，分布式N型182组件报价持稳，终端装机需求疲软。 【南华观点】 当前硅系产业链整体基本面持续羸弱，工业硅与多晶硅双双承压运行，弱势格局未改。工业硅核心呈现成本支撑与套保抛压的双向博弈态势，上方受产业套保资金持续抛压压制，价格上行空间受限；下方依托煤价抬升形成刚性支撑，短期震荡格局，后续关注供给端能耗情况。多晶硅方面，供需宽松格局延续，下游硅片企业高价接受度差，补库意愿低迷，高库存压力持续压制价格反弹力度。整体来看，硅系品种短期难改弱势震荡走势，后续需重点关注下游需求边际改善及库存去化节奏。 以上评论由分析师余维函（Z0023762）提供。 有色金属早评 铜：关税政策将至，资金提前押注，夜盘铜价大涨 【盘面回顾】隔夜Comex铜收于6.57美元/磅，涨2.84%；LME铜收于13879.5美元/吨，涨1.79%。沪铜主力最新报价收于105840元/吨，涨1.12%；国际铜收于93910元/吨，涨1.1%。主力收盘后基差为30元/吨，较上一交易日涨280元/吨，基差率为0.03%。沪伦比7.69，前值7.64。 【产业信息】1、上期所铜期货注册仓单94496吨，较前一日增加16吨；LME铜库存386065吨，较前一日减少3375吨；LME铜注册仓单266875吨，较前一日减少10400吨，注销仓单119175吨。COMEX铜库存640181吨，环比增加1957吨。 2、昨日现货市场成交一般，铜价维持高位，下游高位接纳度意愿有限，盘中刚需采购为主。期货隔月维持贴水状态，价差有所扩大，持货商交货意愿略高，存在挺价意愿，现货报价较上周小幅上抬。上海金属网1#电解铜报价104540-104880元/吨，均价104710元/吨，较上交易日下跌40元/吨，对2606合约报贴120-平水