尿素期现价格回顾
5月尿素期货价格中枢下移，2609合约收盘价1829元/吨，较上月底下调188元/吨，跌幅9.32%。尿素现货价格先跌后涨，5月29日河南市场价格1818元/吨，较上月末下调46元/吨。
尿素产能产量分析
5月底尿素开工率85.57%，月环比降低6.28个百分点。尿素日均产量从22.53万吨降至20.57万吨，5月月产量667.74万吨。1-5月累计产量3247.6万吨，同比增加261.7万吨，供应增速8.8%。
尿素成本利润分析
5月无烟煤价格整体偏强运行，山西晋城地区无烟洗小块S0.4-0.5市场价格在1000-1070元/吨，较上月底上涨60元/吨。5月煤头尿素月均毛利率预估值为1.63%，环比下滑1.66个百分点，同比下滑3.55个百分点。
尿素需求分析
2026年4月中国尿素表观消费量约656万吨，环比减少21万吨，同比增加55.78万吨。农业需求减弱，工业需求下降，厂家产销率降低，下游拿货谨慎，厂家预收天数5-6天。
尿素农业需求分析
大部农区农事活动减少，备肥需求减弱。预计6月复合肥开工会降负荷，对尿素需求继续下降。
复合肥及工业需求分析
5月复合肥开工率降至30.71%，产量448.79万吨，环比减少130万吨，同比增加17.8万吨。复合肥成品库存73.8万吨，月环比增加7.21万吨。三聚氰胺开工先升后降，5月份开工负荷率55.27%，1-4月出口表现亮眼，累计出口25.2万吨，同比增加5.18万吨。
尿素及肥料出口分析
2026年4月中国尿素出口数量1.5万吨，环比减少74.4%。5月底尿素出口配额公布，具体细则还在进一步确认。
尿素库存水平分析
尿素企业库存76.5万吨，连续4周累库。尿素注册仓单目前13191张，合计26.38万吨，位于历史新高。
后市展望
尿素日均产量在装置复产后预计有所提升。农业需求各地区用肥灵活存异，工业需求复合肥开工季节性降负，成品库存去库缓慢影响开工季节性，三聚氰胺、脲醛树脂等其他工业需求维稳。出口配额公布，但出口总量及窗口期未确定，预计6月整体延续需求减弱格局，价格中枢继续调整，09合约运行区间参考1700-1880。
重点关注
伊朗局势进展、复合肥开工率、出口细则、煤炭价格、宏观环境。
