2026年聚烯烃6月报：供应存回升预期，需求仍弱

第一部分前言概要.................................................................................................................................................2【综合分析】...................................................................................................................................................2【策略推荐】...................................................................................................................................................2第二部分基本面情况...........................................................................................................................................3一、5月聚烯烃行情回顾................................................................................................................................3二、产量存回升预期.......................................................................................................................................5三、进口预期低位，出口预期相对高位.......................................................................................................8四、需求现实弱，6月处于淡季当中..........................................................................................................10第三部分后市展望及策略推荐.........................................................................................................................13 供应存回升预期，需求仍弱 第一部分前言概要 交易咨询业务资格：证监许可[2011]1428号研究员：周琴电话：18221368266邮箱：zhouqin_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F3076447投资咨询资格证号：Z0015943 【综合分析】 5月美伊谈判反复，油价高位回落，塑料、PP供应边际回升，需求弱势，价格均有所下跌。 展望6月，供应端仍无新产能投放，但存量开工存进一步提升预期，供应预期增加。进出口预期不及4月那么极端，但进口预计低位、出口预计相对高位。需求端，下游呈现低利润、弱订单、低开工状态，6月处于需求淡季当中，需求预计仍旧弱势。整体而言，6月塑料PP供需预计走弱，美伊战争趋于缓和，塑料PP价格下行概率大。PP基差高位，预计未来大概率是现货下跌高于盘面去实现基差收敛。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【策略推荐】 1.单边：6月塑料PP供应预期回升，需求预计弱势，供需预计走弱，美伊战争趋于缓和，塑料PP价格下行概率大。 2.套利：暂时观望。3.期权：暂时观望。风险提示：美伊战争升级 2026年聚烯烃6月报 第二部分基本面情况 一、5月聚烯烃行情回顾 5月PP高位震荡后回落，塑料震荡下跌，截至5月29日，塑料09合约月度下跌7.11%，PP09合约月度下跌3.83%。5月美伊谈判反复，油价高位回落，布伦特主力合约月度下跌17.45%，塑料、PP供应边际回升，需求维持弱势，地缘影响逐步淡化，价格均有所下跌。PP现货偏紧，基差显著走强，5月PP09基差走强481元/吨至1009元/吨。 数据来源：银河期货，文华财经 数据来源：银河期货，wind，卓创 二、产量存回升预期 5月聚烯烃产量环比增加，开工环比提升。5月，国内PE产量产量预估为267.87万吨，环比增加10.07%，同比增加6.69%。PE开工负荷率预估72.50%，环比提升4.43个百分点。5月国内PP产量预估287.38万吨，环比增长6.49%，同比减少11.67%，1-5月PP累计产量1503.65万吨，同比减少5.22%，5月国内PP装置开工负荷率预估64.08%，环比上升1.90个百分点，其中油制PP开工负荷率在58.28%，煤制PP开工负荷率91.59%，PDH制PP开工负荷率在55.86%。5月国内PP装置检修损失量预估122.12万吨，环比减少3.75万吨。 展望6月，预计仍无新产能投放，但存量开工存继续回升预期。PE6月国内暂无新增装置投产，检修损失量预计在48.2万吨，环比下降18.68万吨，LLDPE损失量预计21.87万吨，环比下降8.54万吨。6月PP国产开工预计提升，预计6月PP检修损失量110.69万吨，环比减少11.43万吨，6月PP产量预计298.8万吨，环比增加3.97%，日产环比增加7.44%。 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，隆众 2026年聚烯烃6月报 数据来源：银河期货，隆众 数据来源：银河期货，隆众 2026年聚烯烃6月报 三、进口预期低位，出口预期相对高位 据海关数据统计，4月PE总进口67.148万吨，环比减少35.94%，同比减少46.69%。1-4月累计进口404.250万吨，同比减少17.44%。4月PP进口量20.5万吨，环比下降24%，同比下降27%，1-4月累计进口量97.2万吨，累计同比下降15%。4月中东地缘冲突局势反复，霍尔木兹海峡航运持续受阻，海外主要生产区域企业装置运行恢复有限，且多数企业仍未取消不可抗力声明，报盘高企且鲜少，月内进口体量环比下降。 2026年聚烯烃6月报 4月PE出口量54.51万吨，同比增长484%，累计出口量92.3万吨，同比增长198%。4月PP出口量63.9万吨，环比增加58%，同比增加123%，累计出口量157.9万吨，累计同比增长55%。4月海外供需错配情况仍存，出口在海外供应不足情况下询盘较为活跃，部分3月签单也在4月交付，出口体量大幅放量，创历史新高。 6月预计进口维持低位，出口或仍在高位。霍尔木兹海峡物流恢复尚需时间，中东货源供应短期相对有限，海外供应预计仍低，国内进出口趋势预计仍会延续。 数据来源：银河期货，海关总署 数据来源：银河期货，海关总署 数据来源：银河期货，海关总署 数据来源：银河期货，海关总署 2026年聚烯烃6月报 四、需求现实弱，6月处于淡季当中 5月聚烯烃需求维持弱势状态。PE方面，5月农膜开工下滑11个百分点至18%，薄膜开工下滑1个百分点至47%，中空开工下滑1个百分点至42%，注塑开工下滑3个百分点至42%，管材开工下滑7个百分点至37%，包装及单丝开工维持49%和41%。目前主流开工在18%-49%。PP方面，5月份PP需求环比走弱，月内PP主要下游领域开工持续回落，其中塑编环比下滑3.72个百分点，注塑环比下滑2.37个百分点，BOPP因前期持续高负荷运行，5月环比下滑幅度达到16.73个百分点，改性行业开工负荷率环比下滑4.5个百分点。 当前塑料、PP下游呈现低利润、弱订单、低开工状态。6月随着炎热天气的逐步增加，下游逐步进入淡季，部分领域开工预计下滑，内需仍旧弱势。 第三部分后市展望及策略推荐 【综合分析】 5月美伊谈判反复，油价高位回落，塑料、PP供应边际回升，需求弱势，价格均有所下跌。 展望6月，供应端仍无新产能投放，但存量开工存进一步提升预期，供应预期增加。进出口预期不及4月那么极端，但进口预计低位、出口预计相对高位。需求端，下游呈现低利润、弱订单、低开工状态，6月处于需求淡季当中，需求预计仍旧弱势。整体而言，6月塑料PP供需预计走弱，美伊战争趋于缓和，塑料PP价格偏承压。PP基差高位，预计未来大概率是现货下跌高于盘面去实现基差收敛。 【策略推荐】 1.6月塑料PP供应预期回升，需求预计弱势，供需预计走弱，美伊战争趋于缓和，塑料PP价格偏承压。 2.套利：暂时观望。 3.期权：暂时观望。 风险提示：美伊战争升级 2026年聚烯烃6月报 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司/大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799