第一部分 前言概要
- 综合分析：5月美伊谈判反复导致油价高位回落，塑料、PP供应边际回升，需求弱势，价格均有所下跌。6月供应端无新产能投放，但存量开工存进一步提升预期，供应预期增加；进出口预期不及4月极端，但进口预计低位、出口预计相对高位；需求端下游呈现低利润、弱订单、低开工状态，6月处于需求淡季，需求预计仍旧弱势。整体而言，6月塑料PP供需预计走弱，美伊战争趋于缓和，塑料PP价格下行概率大。PP基差高位，预计未来大概率是现货下跌高于盘面去实现基差收敛。
- 策略推荐：单边：6月塑料PP供应预期回升，需求预计弱势，供需预计走弱，美伊战争趋于缓和，塑料PP价格下行概率大；套利：暂时观望；期权：暂时观望。
- 风险提示：美伊战争升级
第二部分 基本面情况
- 一、5月聚烯烃行情回顾：5月PP高位震荡后回落，塑料震荡下跌，截至5月29日，塑料09合约月度下跌7.11%，PP09合约月度下跌3.83%。5月美伊谈判反复，油价高位回落，布伦特主力合约月度下跌17.45%，塑料、PP供应边际回升，需求维持弱势，地缘影响逐步淡化，价格均有所下跌。PP现货偏紧，基差显著走强，5月PP09基差走强481元/吨至1009元/吨。
- 二、产量存回升预期：5月国内PE产量环比增加10.07%，同比增加6.69%，开工负荷率环比提升4.43个百分点；PP产量环比增长6.49%，同比减少11.67%，开工负荷率环比上升1.90个百分点。6月预计PE无新增装置投产，检修损失量环比下降18.68万吨；PP检修损失量环比减少11.43万吨，产量预计环比增加3.97%。
- 三、进口预期低位，出口预期相对高位：4月PE进口环比减少35.94%，同比减少46.69%；PP进口环比下降24%，同比下降27%。4月PE出口同比增长484%，累计同比增长198%；PP出口同比增长123%，累计同比增长55%。6月预计进口维持低位，出口或仍在高位。
- 四、需求现实弱，6月处于淡季当中：5月PE下游开工普遍下滑，PP主要下游领域开工持续回落。当前塑料、PP下游呈现低利润、弱订单、低开工状态。6月下游逐步进入淡季，内需仍旧弱势。
第三部分 后市展望及策略推荐
- 综合分析：6月塑料PP供需预计走弱，美伊战争趋于缓和，塑料PP价格偏承压。PP基差高位，预计未来大概率是现货下跌高于盘面去实现基差收敛。
- 策略推荐：同第一部分前言概要。
- 风险提示：美伊战争升级
