【聚烯烃周报】成本走弱，供应存回升预期

综合分析

• 油价与成本：原油价格大幅下跌（布伦特主力合约周度下跌7.24%至71.47美元/桶），油制PE利润上升617元/吨至395元/吨，油制PP利润上升517元/吨至-305元/吨。塑料PP成本下行，估值上修。
• 库存情况：PE库存环比基本持平（总库存下降0.1万吨至107万吨），PP库存环比累库（总库存累库3.6万吨）。
• 检修与开工：PE开工负荷下降（79.04%），PP开工负荷下降（78.18%），PDH制PP开工降至低位。9-10月PP和PE检修环比仍有下降。
• 新增产能：关注中石化天津南港（9-10月投产，涉及PP产能30万吨，PE产能90万吨）和宝丰内蒙古项目（计划10月投产1条线）。
• 下游需求：PE下游开工部分上涨（农膜42%，中空50%，管材36%），但同比偏弱。PP下游开工提升（塑编2%，注塑1%），但新订单改善有限。

策略

• 单边：短期震荡偏空，中期价格延续偏空。
• 套利：暂时观望。
• 期权：暂时观望。

进口与出口

• 进口：美金报盘减少，东南亚及印度供应商转向中国市场。预计8-9月进口量将不及7月份。
• 出口：7月份PP出口量环比下滑6.5%至15.7万吨，1-7月出口量同比增长85%。本周出口交易量下降，原因是现货价格下跌和购买情绪疲软。

基差与月差

• 基差月差走强：塑料01基差走强（146至134），塑料1-5月差走强（70至126）。PP01基差走强（137至59），PP1-5月差走强（43至74）。