核心观点与关键数据
- 供需驱动趋弱：5月钢材市场供需驱动有所减弱，价格方面呈现基差扩大、现货价格涨跌互现、期货卷螺差扩大、现货卷螺差收窄等特征。螺纹与钢坯、废钢价差收窄，冷卷与热卷、热卷与带钢价差扩大，螺纹10-1价差收窄，热卷10-1价差扩大，螺矿比和螺焦比均收窄。
- 供应端：1-4月粗钢及生铁产量同比分别下降2.8%和3.6%，4月日均产量环比回落；全球除中国外粗钢及生铁产量同比分别增长0.51%和下降0.7%。5月中旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比回落，但5月螺纹周产量回升、五大品种钢材产量回升，南方、华东、北方大区全面回升。短流程产量小幅回落，长流程产量明显回升。高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量全面回升，电炉开工率回升但产能利用率回落，钢厂废钢库存回落。
- 需求端：4月房地产投资、销售、新开工、施工同比降幅扩大，竣工同比降幅收窄。基建投资增速明显回落，交通运输、水利、电力投资增速全面回落。汽车产量降幅收窄、销售降幅扩大，挖掘机销量、重卡销量同比大幅增长。1-4月家电产量增速有所回升，出口增速除彩电外有所回升。5月全国建材成交量、杭州螺纹出库量、水泥出库量均回落，华东、北方、南方大区成交全面回落，水泥磨机开工率回落。螺纹、热卷、五大品种表需均回落。5月100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回落，乘用车销量回落。
- 库存端：5月五大品种库存下降103.47万吨，同比增加178.84万吨。螺纹总库存下降73.51万吨，同比增加73.67万吨，上海、杭州、广州、北京螺纹库存全面下降。热卷总库存下降3.85万吨，同比增加77.7万吨，上海、天津、成都、乐从热卷库存下降，乐从热卷库存上升。
- 利润端：5月螺纹盘面利润明显下降，热卷盘面利润下降。江苏高炉钢厂吨钢盈利回落，电炉钢厂平电亏损扩大。
- 进出口：1-4月钢材出口同比下降9.7%，4月同比下降9.2%。3、4月出口环比连续回升，预计5月数据继续改善。钢坯出口大幅增长，减缓了国内钢材供应压力，但5月中下旬出口接单量下降，下半年出口压力或将加大。
- 成本端：5月焦炭完成四轮提涨，第五轮提涨预计在6月上旬完成，铁矿石价格小幅下跌，钢厂盈利降至中性偏低水平。山西特大煤矿事故导致煤矿停产，6月煤焦价格有望维持强势运行，成本对钢价形成较强支撑。
研究结论
6月份钢材市场面临较大的走弱压力，需求端转入传统消费淡季，整体需求将进一步走弱；供应端钢厂利润尚可，短期难看到减产；库存端拐点或将出现，6月中下旬或将转入累库周期。经过5月中下旬下跌后，钢价估值处于偏低水平。山西煤矿事故导致煤焦供应偏紧，煤焦价格短期大涨对钢价形成较强成本支撑。预计6月份国内钢材市场整体或将呈现低位反复震荡运行态势，重点关注钢材终端真实需求以及煤焦价格变化情况。
