钢材策略月报

钢材：消费淡季供需承压，钢价仍将弱势运行 目录1、5月钢材期现货价格大幅下跌，期货跌幅大于现货，螺纹跌幅大于热卷；2、5月螺纹周产量有所回落、热卷周产量小幅回升；3、5月高炉开工率、产能利率及铁水产量回落，电炉开工率、产能利用率继续回升；4、5月全国建筑成交量回落，水泥磨机开工率回落；6、5月螺纹库存降幅收窄，热卷库存降幅收窄；7、5月螺纹盘面、热卷盘面利润回落，长流程钢厂盈利回落，短流程钢厂亏损扩大。 1.2价格：5月国际市场热卷价格除印度略有上涨外，其他地区全面下跌，欧美市场跌幅较大螺纹钢方坯5月30日4月30日涨跌5月30日4月30日860870-10--800810-10--7107055--610617-7--5225220-------723773-50----------430430-----5475407505495460465-54304350605-605430430613620-7475455---500500430437-7405406441446-5-- 1.3价格：5月螺纹基差扩大，热卷基差扩大图表1：10合约螺纹基差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所螺纹期货价格上海地区螺纹现货价格螺纹基差2025-05-302,9613,1201592025-04-303,0963,220124变化-135-10035-400-200020040060080010001200140010/1611/16 12/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16201021102210231024102510 1.4价格：5月螺纹现货价格全面下跌，广州市场跌幅达210元，其他地区价格下跌50-140元不等图表3：上海地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表4：北京地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表5：广州地区螺纹现货价格（单位：元/吨）图表6：沈阳地区螺纹现货价格（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所2500350045005500650001020304050607080910111220202021202220232024202530004000500060000102030405060708091011122020202120222023202420253000350040004500500055006000650001020304050607080910111220202021202220232024202530004000500060007000010203040506070809101112202020212022202320242025 1.5价格：5月各地热卷现货价格全面下跌，价格跌幅在50-160元不等图表7：上海地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表8：天津地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表9：广州地区热卷现货价格（单位：元/吨）图表10：成都地区热卷现货价格（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所1500250035004500550065007500010203040506070809101112202020212022202320242025150025003500450055006500750001020304052020202115003500550075000102030405060708091011122020202120222023202420251500250035004500550065007500010203040520202021 图表11：10合约期货卷螺差（单位：元，吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所1.6价格：5月期货卷螺差扩大，现货卷螺差扩大热卷期货价格螺纹期货价格2025-05-303,0762,9612025-04-303,2043,096变化-128-135-300-200-10001002003004005006001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月8日3月19日3月30日4月11日4月22日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日2020年2021年2022年2023年2024年2025年 1.7价格：5月螺纹与钢坯价差大幅收窄，华东一、三线资源价差持平图表13：螺纹主力合约与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表14：北京螺纹与唐山钢坯价差（单位：元/吨）图表15：杭州一线、三线钢厂螺纹价差（单位：元/吨）图表16：上海螺纹与张家港废钢价差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所-2000200400600800010203040520202021-1000-50005001000010203040506070809101112202020212022202320242025050100150200250010203040506070809101112202020212022202320242025800130018002300280033001月2日1月12日1月22日2月1日2月11日2月21日3月2日3月12日3月22日4月1日4月12日4月22日5月5日2020年2021年 1.8价格：5月冷卷与热卷价差收窄、热卷与带钢价差扩大图表17：上海地区冷热卷价差（单位：元/吨）图表18：天津热卷与唐山带钢价差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所02004006008001000120014001600010203040506070809101112202020212022202320242025-200-10001002003004005006000102钢材价差本期价格上海（冷卷-热卷）410北京螺纹-唐山钢坯240上海螺纹-张家港废钢1,030天津热卷-唐山带钢螺纹主力-唐山钢坯71杭州一线三线钢厂螺纹价差50 图表19：螺纹10-1价差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所1.9价格：5月螺纹10-1价差扩大RB012025-05-3029672025-04-303122变化-155-200-1000100200300400010203040506RB2010-RB2101RB2110-RB2201RB2210-RB2301RB2310-RB2401RB2410-RB2501RB2510-RB2601 图表21：热卷10-1价差（单位：元/吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所1.10价格：5月热卷10-1价差扩大HC012025-05-303,0822025-04-303,232变化-150-100-500501001502002501/182/183/184/185/186/187/18HC2010-HC2101HC2110-HC2201HC2210-HC2301HC2310-HC2401HC2410-HC2501HC2510-HC2601 1.11价格：5月螺矿比收窄，螺焦比扩大图表23：10合约螺矿比资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所螺矿比2025-05-302025-04-30变化345678910/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/16201021102210231024102510 2.1供应：1-4月粗钢及生铁产量同比分别增长0.4%和增长0.8%，4月日均产量环比分别回落4.26%和回落0.39%图表25：粗钢月度日均产量（单位：万吨）图表26：生铁月度日均产量（单位：万吨）资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所单位：万吨，%粗钢日均产量生铁日均产量钢材日均产量2025-04286.73241.94416.962025-03299.48242.88433.62变化值-4.26-0.39-3.842202402602803003203401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年1801902002102202302402502602701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年2022年2023年2024年2025年产量4月去年同月同比增减同比增幅%1-4月去年同期同比增减同比增幅（%）粗钢8,601.9086020.00.0034,53534398137.60.40生铁7,258.30720850.50.7028,88528655229.20.80钢材12,508.9011734774.56.6048,021453032,718.26.00 2.2供应：5月中旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落0.41%和回落0.3%图表29：重点企业粗钢旬度日均产量（单位：万吨）图表30：重点企业生铁旬度日均产量（单位：万吨）图表31：重点企业钢材旬度库存（单位：万吨）1401501601701801902002101月10日1月20日1月31日2月10日2月20日2月28日2月29日3月10日3月20日3月31日4月10日4月20日4月30日5月10日5月20日5月31日6月10日6月20日6月30日7月10日7月20日2020年2021年2022年2023年7月10日7月20日7月31日8月10日8月20日8月31日9月10日9月20日9月30日10月10日10月20日10月31日11月10日11月20日11月30日12月10日12月20日12月31日2023年2024年2025年单位：万吨，%粗钢日均产量生铁日均产量2025/5/20219.86198.222025/5/10220.52199.03环比-0.30-0.41同比-0.480.188月10日8月31日9月20日10月10日10月31日11月20日12月10日12月31日2023年2024年2025年 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：5月螺纹周产量有所回落、热卷周产量略有增加、五大品种钢材产量回落图表33：热卷周产量（单位：万吨，周）单位：万吨螺纹周产量热卷周产量2025-05-30225.51319.552025-05-02233.38319.302024-05-31239.47322.66环比变化-7.870.25同比变化-13.96-3.110910111220242025280300320340360010203040506070820202021202220230910111220242025 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：5月螺纹周产量北方大区回升，南方大区、华东大区回落图表35：北方大区螺纹周产量（单位：万吨）图表36：南方大区螺纹周产量（单位：万吨，周）图表37：华东大区螺纹周产量（单位：万吨）资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所3月19日3月28日4月7日4月16日4月25日5月5日5月14日5月23日6月2日6月12日6月24日7月5日7月16日7月28日8月7日8月19日8月30日9月10日9月22日10月2日10月14日10月25日11月5日11月17日11月27日12月9日12月20日12月31日2021年2022年2023年2024年2025年50607080901001101201301月1日1月13日1月24日2月4日2月17日2月28日3月10日3月19日3月28日2020年2021年3月19日3月28日4月7日4月16日4月25日5月5日5月14日5月23日6月2日6月12日6月24日7月5日7月16日7月