钢材策略月报

钢 材 策 略 月 报 2 0 2 4年1 2月1日 钢材：矛盾不足驱动不强，盘面围绕冬储及宏观政策博弈 钢材：矛盾不足驱动不强，盘面围绕冬储及宏观政策博弈 目录 1.2价格：11月国际热轧板卷价格除日本市场、印度进口小幅上涨外，其他多数地区价格均震荡下跌 1.3价格：11月螺纹基差扩大，热卷基差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：11月螺纹现货价格全面下跌，北方市场价格跌幅超过300元，其他地区下跌50-180元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：11月各地热卷现货价格小幅下跌，全月各地价格跌幅在10-80元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：期货卷螺差扩大，现货卷螺差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：螺纹与钢坯价差收窄，华东一、三线资源价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：11月螺纹1-5价差扩大，5-10价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：11月热卷1-5价差扩大，5-10价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：11月螺矿比收窄，螺焦比扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1-10月粗钢及生铁产量同比分别下降3%和下降4%，10月日均产量环比分别回升2.81%和回升1.85% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：11月中旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落0.32%和回落0.75% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.4供应：11月螺纹周产量明显回落、热卷周产量小幅回升、五大品种钢材产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：11月螺纹周产量华东大区小幅增加，北方大区、南方大区全面回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.6供应：11月螺纹短流程产量、长流程产量均有所回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.7供应：11月高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量小幅回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.8供应：11月电炉开工率、产能利用率回落，钢厂废钢库存回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：10月房地产投资、新开工、施工同比降幅扩大，销售、竣工同比降幅收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：10月基建投资（不含电力）增速回升，水利、电力投资、交通运输增速均有所回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：10月汽车产量、销量同比回升，挖掘机销量增速回升，重卡销量同比继续下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：10月空调、洗衣机产量增速回升，冰箱、彩电产量增速回落，出口增速除洗衣机外均有回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.5需求：11月全国建材成交量小幅回落、杭州螺纹出库量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.6需求：11月南方大区成交回升，华东大区、北方大区成交回落，水泥磨机开工率先升后降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.7需求：11月螺纹表需回落，热卷表需略有回落，五大品种表需回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.8需求：11月100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回升，乘用车销回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：11月五大品种库存下降85.85万吨，同比减少135.42万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：11月螺纹总库存增加12.91万吨，同比减少80.95万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：11月杭州螺纹库存下降，北京、上海、广州螺纹库存均出现上升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：11月热卷总库存大幅下降48.45万吨，同比减少34.9万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：11月成都、上海、天津、乐从热卷库存全面下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：11月螺纹盘面利润回落、热卷盘面利润回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：11月江苏高炉钢厂吨钢盈利收窄、电炉钢厂亏损扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.1流动性：10月社融存量增速回落，M1降幅收窄，M2增速回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.2流动性：10月社融环比同比均明显回落、人民币新增贷款环比同比均回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.3流动性：10月企业中长期贷款同比环比均回落，住户中长期贷款环比回落同比回升 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 钢材总结：矛盾不足驱动不强，盘面围绕冬储及宏观政策博弈 总结 需求：1-10月全国固定资产投资同比增长3.4%，较1-9月持平。分领域看，基础设施投资增长4.3%，较1-9月回升0.2个百分点；制造业投资增长9.3%，较1-9月回升0.1个百分点；房地产开发投资下降10.3%，较1-9月降幅扩大0.2个百分点。基建、制造业增速回升，地产降幅扩大。10月中国出口钢材1118.2万吨，较上月增加102.9万吨，环比增长10.1%；1-10月累计出口钢材9189.3万吨，同比增长23.3%。10月份钢材出口量为仅略低于2015年9月的历史次新高水平，出口大幅增长在很大程度上缓解了国内钢材市场供应压力。11月螺纹需求季节性走弱，但仍维持一定韧性，热卷需求则表现持续坚挺。12月份随着春节临近，预计整体钢材需求将出现较明显回落。 供应：11月铁水产量小幅回落，但整体维持在较高水平，最新一周铁水产量为233.87万吨，较10月末回落1.82万吨。11月螺纹周产量大幅明显回落，月末螺纹周度产量为227.88万吨，较10月末减少23.27万吨。热卷产量小幅增加，月末热卷周产量306.09万吨，较10月末增加1.7万吨。近期钢厂利润有所回落，月末247家钢厂盈利率为51.95%，12月铁水产量预计将小幅回落，螺纹产量或将明显下降，热卷产量相对平稳运行。 库存：11月份五大品种库存累计下降85.85万吨，其中螺纹库存增加12.91万吨，热卷库存下降48.45万吨，目前五大品种总库存同比减少135.42万吨，其中螺纹库存同比下降80.95万吨，热卷库存同比下降34.9万吨。目前库存总体处于低位水平，低库存对钢价支撑较为明显。12月份随着需求的减少，预计整体将逐步转入库存累积通道。 成本：12月份预计铁水产量有所回落，但仍将维持高位，钢厂对铁矿石、煤焦仍存在补库需求，原料价格或将得到一定提振。目前北方地区螺纹钢厂普遍处于亏损局面，成本对钢价支撑或将有所增强。 总结：从需求看，12月份随着随着春节临近，预计整体钢材需求将出现较明显回落。从供应看，12月铁水产量预计将小幅回落，螺纹产量或将明显下降，热卷产量相对平稳运行。从库存看，目前库存总体处于低位水平，低库存对钢价支撑较为明显。预计12月份钢材市场供需压力整体不大，但驱动也不强，市场更多博弈冬储定价及宏观增量政策的出台情况，预计钢价走势以震荡整理为主。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。