钢材策略月报

钢材策 略月 报 钢材：基本面供需驱动有限，宏观扰动或将加剧 目录 1.2价格：11月国际市场热卷价格涨跌互现，美国钢厂、欧盟、东南亚进口有所上涨，其他区域稳中有跌 1.3价格：11月螺纹基差扩大，热卷基差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.4价格：11月螺纹现货价格稳中有涨，广州涨幅超过100元，其他地区上涨0-70元 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.5价格：本周热卷现货价格震荡下跌，各地价格跌幅在10-70元不等 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.6价格：11月期货卷螺差收窄，现货卷螺差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.7价格：11月螺纹与钢坯价差扩大，华东一、三线资源价差收窄，螺纹和废钢价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 1.8价格：11月冷卷与热卷价差扩大、热卷与带钢价差持平 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.9价格：11月螺纹1-5价差扩大，5-10价差收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.10价格：11月热卷1-5价差扩大，5-10价差扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 1.11价格：11月螺矿比收窄，螺焦比扩大 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.1供应：1-10月粗钢及生铁产量同比分别下降3.9%和下降1.8%，10月日均产量环比分别回落5.19%和回落3.95% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.2供应：11月中旬重点钢企生铁和粗钢日均产量环比分别回落0.42%和回升0.88% 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.3供应：11月螺纹周产量回落、热卷周产量回落、五大品种钢材产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.4供应：11月螺纹周产量北方大区、华东大区、南方大区均有所回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.5供应：11月螺纹短流程产量回落，长流程产量回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 2.6供应：11月高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 2.7供应：11月电炉开工率、产能利用率回升，钢厂废钢库存回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.1需求：10月房地产投资、销售、新开工、竣工同比降幅面扩大，施工同比降幅收窄 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.2需求：10月基建投资增速继续负增长，交通运输、水利、电力投资增速全面回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.3需求：10月汽车产销量增速回升，挖掘机销量增速回落，重卡销量增幅回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.4需求：10月家电产量增速全面回落，家电出口增速整体回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 3.5需求：11月全国建材成交量回落，杭州螺纹出库量回升，水泥出库量回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.6需求：11月华东大区、北方大区成交回落，南方大区成交回升，水泥磨机开工率先降后升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.7需求：11月螺纹表需回落，热卷表需回落，五大品种表需回升 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 3.8需求：11月100城土地成交面积回升，30城商品房成交面积回升，乘用车销量回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.1库存：11月五大品种库存回落112.95万吨，同比增加227.34万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存：11月螺纹总库存回落71.04万吨，同比增加83.84万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.3库存：11月上海、杭州螺纹库存增加，广州、北京螺纹库存回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.4库存：11月热卷总库存回落5.68万吨，同比增加95.18万吨 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 4.5库存：11月上海、成都热卷库存增加，天津、乐从热卷库存下降 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 5.1利润：11月螺纹盘面利润、热卷盘面利润亏损收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 5.2利润：11月江苏高炉钢厂吨钢亏损扩大、电炉钢厂平电亏损收窄 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1进出口：1-10月钢材出口同比增长6.6%，6月钢材出口同比下降12.5% 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.1流动性：10月社融存量增速回落，M1、M2增速回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 7.2流动性：10月社融、人民币新增贷款环比同比均明显回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 7.3流动性：10月企业中长期贷款、住户中长期贷款同比环比均明显回落 资料来源：Wind，Mysteel,光大期货研究所 6.1交易数据：11月螺纹热卷持仓、沉淀资金、成交有所回落 资料来源：Wind，Mysteel，光大期货研究所 8.1螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 8.2螺纹钢期权 资料来源：Wind光大期货研究所 库存：11月五大品种库存累计下降112.95万吨，其中螺纹库存下降71.04万吨，热卷库存下降5.69万吨，目前五大品种总库存同比增加227.34万吨，其中螺纹库存同比增加83.84万吨，热卷库存同比增加95.18万吨。11月库存持续下降，目前库存总量矛盾已得到缓解，对钢价走势形成一定支撑。不过当前库存总量仍处于较高水平，部分区域库存压力依然较大。 出口：10月中国出口钢材978.2万吨，较上月减少68.3万吨，环比下降6.5%；1-10月累计出口钢材9773.7万吨，同比增长6.6%。10月钢材出口为近四个月的低点，同比下降幅度达到12.5%，显示钢材出口高增的局面或告一段落，出口下行在一定程度上将增加国内钢材供应压力。 成本：11月份铁矿石价格较为坚挺，焦炭第四轮提涨落地，长流程钢厂亏损幅度扩大。目前247家钢厂盈利面仅为35.06%，创去年10月以来新低。12月煤焦有较大下行压力，铁矿结构性矛盾支撑价格偏强，成本对钢价支撑有所增强。 总结：12月从需求看，国内投资端的降幅在进一步扩大，资金11-12月同比紧平衡，刚需仍在缓慢下降压制价格。从供应看，目前247家钢厂盈利面仅为35.06%，创去年10月以来新低。钢厂亏损面扩大，钢厂减产检修增多，在一定程度上缓解了供应压力。12月市场将处于供需双弱局面，向下估值有支撑，但向上需求不支持，价格单边的驱动依然不明确，维持区间震荡态势，重点关注宏观端国内中央经济工作会议，海外美联储会议带来的扰动因素。 黑色研究团队介绍 ⚫邱跃成，现任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，曾任西本新干线首席研究员、中物联钢铁物流专委会钢铁PMI研究中心主任，近20年钢铁行业现货贸易、研究咨询工作经验。为2019年、2020年上期所优秀黑色金属产业服务团队负责人，2020-2023年连续四年上期所优秀黑色金属分析师，2019年大商所十大期货投研团队核心成员，期货日报第十四届、第十五届、第十六届最佳工业品期货分析师。期货从业资格号：F3046854，期货交易咨询资格号：Z0016941。 ⚫张笑金，现任光大期货研究所资源品研究总监，郑州商品交易所动力煤培训师、期货日报最佳黑色产业链期货分析师、多次荣获郑州商品交易所动力煤高级分析师，2019年荣获郑商所资深高级分析师。期货从业资格号：F0306200，期货交易咨询资格号：Z0000082。 ⚫柳浠，理学硕士，现任光大期货研究所黑色研究员，擅长基于产业链数据的基本面供需分析。期货从业资格号：F03087689，期货交易咨询资格号：Z0019538。 ⚫张春杰，现任光大期货研究所黑色研究员，曾任职投资公司和期现贸易公司，通过CFA二级考试，擅长从投资交易策略和期现角度思考，具备将金融理论与产业操作相结合的经验。期货从业资格号：F03132960。 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。