镍&不锈钢月度策略报告

镍&不锈钢月度策略报告 镍&不锈钢：供给主动收窄库存仍未去化 总结 1、供给：镍矿方面，内贸价格表现中，1.6%含量升水维持8.5美元/吨，1.5%和1.4%含量升水上涨0.2美元/吨。精炼镍放，6月精炼镍产量预计环比减少1.2%至33200吨。镍铁方面，镍铁印尼小K岛某RKEF项目计划将于6月份将高镍生铁产线转做冰镍，预计影响高镍生铁月产量约2600金属吨，冰镍供应相应增加；另，据钢联报道，印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，镍铁项目用电让电于电解铝项目，故而该园区镍铁产量将出现较大幅度减产，在产产线同比去年已降产10-15%，该园区合计影响至多在3000金属吨/月。 2、需求：新能源方面，6月预计三元材料产量环比持平至88990吨，周度产量环比增加2666吨至114416吨，周度库存环比增加3550吨至138040吨；乘联会最新预测数据显示，5月国内新能源乘用车零售量预计达95万辆，环比增长12%，新能源汽车市场渗透率将攀升至62.5%，刷新历史最高纪录。不锈钢方面，供给端，6月不锈钢粗钢产量预计环比下降4.2%，其中200系降幅较大，海外不锈钢粗钢产量预计持平；库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存112.6万吨，周环比增加0.26%，其中300系环比增加14218吨至70万吨 3、库存：周内LME库存减少2208吨至276864吨；沪镍库存增加3771吨至84621吨，社会库存增加4230吨至116909吨，保税区库存维持1700吨 4、观点：供给端出现主动收窄，一方面在于配额问题导致的印尼某矿山进入维护阶段，根据政策来看，预计下半年可能会新增部分配额量，但这一因素更多需要衡量价格水平；另一方面，此前政策调整HPM后，镍矿及硫磺价格导致印尼部分项目降负荷运行。需求端，6月排产来看，预计三元材料环比持平，不锈钢耗镍小幅下降。然而，一级镍库存压力持续增加，且6月电解镍排产下滑幅度并不大，因此库存压力仍然是核心矛盾，减产目前仍未在库存维度兑现。在政策托底、供给端主动收窄但库存高企的背景下，仍然以区间震荡对待，关注库存变化。 目录 1价格、基差价差&进口盈亏 2库存：周内LME库存减少2208吨至276864吨；沪镍库存增加3771吨至84621吨，社会库存增加4230吨至116909吨，保税区库存维持1700吨3.1镍矿：内贸价格表现中，1.6%含量升水维持8.5美元/吨，1.5%和1.4%含量升水上涨0.2美元/吨 3.2精炼镍：6月精炼镍产量预计环比减少1.2%至33200吨 3.3镍铁印尼小K岛某RKEF项目计划将于6月份将高镍生铁产线转做冰镍，预计影响高镍生铁月产量约2600金属吨，冰镍供应相应增加；另，据钢联报道，印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，镍铁项目用电让电于电解铝项目，故而该园区镍铁产量将出现较大幅度减产，在产产线同比去年已降产10-15%，该园区合计影响至多在3000金属吨/月 4.1新能源：6月预计三元材料产量环比持平至88990吨，周度产量环比增加2666吨至114416吨，周度库存环比增加3550吨至138040吨；乘联会最新预测数据显示，5月国内新能源乘用车零售量预计达95万辆，环比增长12%，新能源汽车市场渗透率将攀升至62.5%，刷新历史最高纪录。 4.2不锈钢：周度期货价格震荡运行，月差收至-110元/吨，交割品升水小幅走弱，周度利润环比走弱。供给端，6月不锈钢粗钢产量预计环比下降4.2%，其中200系降幅较大，海外不锈钢粗钢产量预计持平；库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存112.6万吨，周环比增加0.26%，其中300系环比增加14218吨至70万吨。5供需平衡6期权 1.1价格 1.2基差价差&进口盈亏 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存：周内LME库存减少2208吨至276864吨；沪镍库存增加3771吨至84621吨，社会库存增加4230吨至116909吨，保税区库存维持1700吨 资料来源：SMM，Wind、光大期货研究所 3.1镍矿：镍矿升水环比下降，其中1.6%、1.5%、1.4%镍矿升水分别下降1、2和2.5美元/湿吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.2精炼镍：6月精炼镍产量预计环比减少1.2%至33200吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.3镍铁：印尼小K岛某RKEF项目计划将于6月份将高镍生铁产线转做冰镍，预计影响高镍生铁月产量约2600金属吨，冰镍供应相应增加；另，据钢联报道，印尼某园区镍铁项目因园区内电解铝产能即将投产，镍铁项目用电让电于电解铝项目，故而该园区镍铁产量将出现较大幅度减产，在产产线同比去年已降产10-15%，该园区合计影响至多在3000金属吨/月。 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.4 MHP：MHP对LME系数持平，现货价格小幅回落 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.5高冰镍：高冰镍对LME系数小幅下跌，现货价格小幅回落 3.6硫酸镍：5月预计硫酸镍产量环比下降2%至34845镍吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.7废不锈钢 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 3.7原生镍 资料来源：SMM，Mysteel,光大期货研究所 4需求 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.1需求端-三元前驱体 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.1需求端-三元材料：6月预计三元材料产量环比持平至88990吨，周度产量环比增加2666吨至114416吨，周度库存环比增加3550吨至138040吨 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 4.1需求端-动力电芯 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.2锂电及新能源汽车：乘联会最新预测数据显示，5月国内新能源乘用车零售量预计达95万辆，环比增长12%，新能源汽车市场渗透率将攀升至62.5%，刷新历史最高纪录 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.1价格：周度期货价格震荡运行，月差收至-110元/吨，交割品升水小幅走弱 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2库存 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 4.2国内供给：6月不锈钢粗钢产量预计环比下降4.2%，其中200系降幅较大 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2海外供给：6月海外不锈钢粗钢产量预计持平 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2成本利润：周度利润环比走弱 资料来源：Mysteel、SMM,光大期货研究所 4.2不锈钢消费 4.2不锈钢消费 资料来源：Ifind、产业在线、光大期货研究所 4.2不锈钢消费 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.2不锈钢供需平衡 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 5镍供需平衡 资料来源：smm、光大期货研究所 6期权 资料来源：Wind光大期货研究所 6期权 资料来源：Wind、光大期货研究所 免责声明 研究团队简介 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，连续多年上期所优秀金属分析师、期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报、上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队连续四届荣获期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖。期货从业资格号：F3013795期货交易咨询资格号：Z0013582 E-mail：Zhandp@ebfcn.com.cn •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师，2022年度上期所优秀新人分析师。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号：F3080733期货交易咨询资格号：Z0020715 E-mail：Wangheng@ebfcn.com.cn •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。第十八届期货日报&证券时报最佳绿色金融新材料期货分析师。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪锂镍产业动态，服务于多家新能源产业龙头企业，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可，长期接受证券时报、期货日报、华夏时报、文华财经等多家媒体采访。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 E-mail：zhuxi@ebfcn.com.cn 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。