镍&不锈钢月度策略报告

镍&不锈钢月度策略报告 镍&不锈钢：跟随行情震荡运行 镍&不锈钢：跟随行情震荡运行 总结 1、供给：周度印尼红土镍矿1.2%下跌0.2美元/湿吨至24.8美元/湿吨，1.6%维持52.1美元/湿吨；印尼镍矿升贴水下跌1美元/湿吨至24美元/湿吨，菲律宾镍矿1.5%维持7美元/湿吨；镍铁市场表现冷清，成交价格重心小幅上移；中间品现货价格小幅下跌，市场活跃度维持。8月预计精炼镍产量环比增加2%至33000吨；硫酸镍产量环比下降3%至28349镍吨。 2、需求：不锈钢方面，仓单库存环比减少429吨至10.3万吨；全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少0.7万吨至111.1万吨，其中300系环比增加0.7万吨至67.7万吨；2025年7月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量323.02万吨，月环比减少6.14万吨，减幅1.87%，同比减少2.36%，其中：200系95.6万吨，300系170.82万吨，400系56.6万吨。8月排产330.41万吨，月环比增加2.29%，同比减少1.64%，其中：200系96.2万吨，300系175.98万吨，400系58.23万吨；原料价格表现平稳，成品价格波动较大；据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年8月空冰洗排产合计总量共计2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9%。新能源方面，8月预计三元前驱体产量环比增加5%至76160吨；8月预计三元材料产量环比增加3%至70750吨，周度三元材料库存环比减少53吨至16499吨。周度电芯产量环比减少0.5%至22.57Wh，其中铁锂环比增加0.5%至15.66GWh，三元环比减少2.7%至6.91GWh。据乘联会，7月1-20日全国乘用车厂家新能源批发51.4万辆，同比去年同期增长25%，较上月同期下降12%；零售53.7万辆，同比去年同期增长23%，较上月同期下降12%；全国新能源市场零售渗透率54.9%；新能源厂家批发渗透率53.6%。 3、库存：周内LME库存增加5160吨至209082吨；沪镍库存减少331吨至21374吨，社会库存减少795吨至39486吨，保税区库存增加500吨至5200吨。 4、观点：镍矿方面，镍矿内贸价格小幅下跌，印尼镍矿升水小幅下跌。不锈钢方面，原料价格表现分化，镍铁成交价格重心上移至920元/镍点，前期生产放缓叠加价格走强带动库存环比小幅下降，8月粗钢产量环比有增。一级镍方面，周度国内库存小幅下降，8月产量预计环比增加2%至3.3万吨。综合来看，短期镍价和不锈钢价格受到市场情绪影响走弱，基本面整体变化不大，下方镍铁和中间品价格支撑，上方需求压制，仍呈现震荡运行。 目录 2库存：周内LME库存增加5160吨至209082吨；沪镍库存减少331吨至21374吨，社会库存减少795吨至39486吨，保税区库存增加500吨至5200吨3.1镍矿：周度印尼红土镍矿1.2%下跌0.2美元/湿吨至24.8美元/湿吨，1.6%维持52.1美元/湿吨；印尼镍矿升贴水下跌1美元/湿吨至24美元/湿吨，菲律宾镍矿1.5%维持7美元/湿吨 1.1价格：月内沪镍跌1.2%，LME镍跌2.1%，镍铁价格有所上涨，硫酸镍价格小幅下跌 1.2基差价差&进口盈亏 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存：周内LME库存增加5160吨至209082吨；沪镍库存减少331吨至21374吨，社会库存减少795吨至39486吨，保税区库存增加500吨至5200吨 资料来源：SMM，Wind、光大期货研究所 3.1镍矿：周度印尼红土镍矿1.2%下跌0.2美元/湿吨至24.8美元/湿吨，1.6%维持52.1美元/湿吨；印尼镍矿升贴水下跌1美元/湿吨至24美元/湿吨，菲律宾镍矿1.5%维持7美元/湿吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.2精炼镍：8月预计精炼镍产量环比增加2%至33000吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.3镍铁：市场表现冷清，成交价格重心小幅上移 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.4中间品：现货价格小幅下跌，市场活跃度维持 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.5硫酸镍：8月预计硫酸镍产量环比下降3%至28349镍吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.6废不锈钢 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 3.7原生镍 资料来源：SMM，Mysteel,光大期货研究所 4需求 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.1需求端-三元前驱体：8月预计三元前驱体产量环比增加5%至76160吨 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.1需求端-三元材料：8月预计三元材料产量环比增加3%至70750吨，周度三元材料库存环比减少53吨至16499吨 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 4.2需求端-动力电芯：周度电芯产量环比减少0.5%至22.57Wh，其中铁锂环比增加0.5%至15.66GWh，三元环比减少2.7%至6.91GWh 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.3需求端-锂电及新能源汽车：据乘联会，7月1-20日全国乘用车厂家新能源批发51.4万辆，同比去年同期增长25%，较上月同期下降12%；零售53.7万辆，同比去年同期增长23%，较上月同期下降12%；全国新能源市场零售渗透率54.9%；新能源厂家批发渗透率53.6% 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 5供需平衡 资料来源：smm、光大期货研究所 目录 2库存：仓单库存环比减少429吨至10.3万吨；全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少0.7万吨至111.1万吨，其中300系环比增加0.7万吨至67.7万吨 3供给：2025年7月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量323.02万吨，月环比减少6.14万吨，减幅1.87%，同比减少2.36%，其中：200系95.6万吨，300系170.82万吨，400系56.6万吨。8月排产330.41万吨，月环比增加2.29%，同比减少1.64%，其中：200系96.2万吨，300系175.98万吨，400系58.23万吨。 4成本利润：原料价格表现平稳，成品价格波动较大 5不锈钢消费：据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年8月空冰洗排产合计总量共计2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9% 1价格：周内不锈钢现货价格普涨，现货升贴水上涨220元/吨至350元/吨 1.2价格 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.1国内供给：2025年7月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量323.02万吨，月环比减少6.14万吨，减幅1.87%，同比减少2.36%，其中：200系95.6万吨，300系170.82万吨，400系56.6万吨。8月排产330.41万吨，月环比增加2.29%，同比减少1.64%，其中：200系96.2万吨，300系175.98万吨，400系58.23万吨。 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.2海外供给 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4成本利润：原料价格表现平稳，成品价格波动较大 资料来源：Mysteel、SMM,光大期货研究所 5不锈钢消费 5不锈钢消费：据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年8月空冰洗排产合计总量共计2697万台，较去年同期生产实绩下降4.9% 分产品来看，8月份家用空调排产1144.3万台，较去年同期生产实绩下降2.8%;冰箱排产762万台，较上年同期生产实绩下降9.5%;洗衣机排产791.1万台，对比去年同期生产实绩下滑3.0%。 资料来源：Ifind，光大期货研究所 4不锈钢消费 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 6供需平衡 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 期权 资料来源：Wind光大期货研究所 期权 资料来源：Wind、光大期货研究所 研究团队简介 •展大鹏，理学硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队曾荣获第十五、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套保会计及信息披露方面研究，更好的服务企业风险管理需求。期货从业资格号：F3080733交易咨询从业证书号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。