镍、不锈钢月度策略报告

镍&不锈钢月度策略报告 镍&不锈钢：边际好转期待金九 镍&不锈钢：边际好转期待金九 总结 1、供给：印尼镍铁内贸价格持平；印尼镍矿升贴水维持24美元/湿吨，菲律宾镍矿维持8.0美元/湿吨。2025年7月中国精炼镍表观消费量2.99万吨，环比减少5.98%，同比增加14.89%；2025年1-7月国内精炼镍累计表观消费量22.95万吨，同比增加46.14%。青山对外发布8月高镍铁第一轮招标价为940元/镍（舱底含税）；市场部分货源对外报价950-960元/镍（出厂/舱底含税），均价报价升水5-10元/镍（舱底含税）。MHP供应偏紧，系数上涨明显，硫酸镍成本走强，需求增加，价格上涨。 2、需求：不锈钢方面，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存周环比减少0.88万吨至108.3万吨，其中300系环比减少0.4万吨至65.4万吨；供应端环比预计有所增加，原料价格表现上涨，成品价格下跌，理论利润减少。新能源方面，周度三元材料产量环比增加102吨至16667吨，库存环比增加321吨至17617吨；周度电芯产量环比增加5%至23.86GWh，其中铁锂环比增加7%至18.03GWh，三元环比增加2%至6.96GWh；据乘联会，8月1-24日，全国乘用车新能源市场零售72.7万辆，同比去年8月同期增长6%，较上月同期增长7%，全国乘用车新能源零售渗透率56.6%，今年以来累计零售718.2万辆，同比增长27%；8月1-24日，全国乘用车厂商新能源批发71.1万辆，同比去年8月同期增长11%，较上月同期增长3%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率53%，今年以来累计批发834.5万辆，同比增长33%。 3、库存：周内LME库存减少54吨至209544吨；沪镍库存减少108吨至21905吨，社会库存减少1402吨至39470吨，保税区库存维持4700吨 4、观点：镍矿方面，价格表现平稳运行。不锈钢方面，周度库存环比小幅下降，但供应环比有所增加，库存压力或将有所显现，而随着原料端价格上涨，不锈钢成本支撑走强。新能源方面，三元需求逐渐走强，下游备货意愿或有增加，原料端供应相对偏紧，硫酸镍价格或将继续走强。一级镍方面，周度库存环比减少，1-7月国内累计消费同比增长近50%。前期镍价基本呈现区间震荡运行，周度镍价反弹至区间中心，但随着镍铁和新能源的边际好转，或仍将震荡偏强运行。 目录 1.1价格：月度价格沪镍持平，LME镍涨2.1%，镍铁、硫酸镍价格均有上涨 1.2基差价差&进口盈亏 2库存：周内LME库存减少54吨至209544吨；沪镍库存减少108吨至21905吨，社会库存减少1402吨至39470吨，保税区库存维持4700吨 3.2精炼镍：2025年7月中国精炼镍表观消费量2.99万吨，环比减少5.98%，同比增加14.89%；2025年1-7月国内精炼镍累计表观消费量22.95万吨，同比增加46.14%3.3镍铁：青山对外发布8月高镍铁第一轮招标价为940元/镍（舱底含税）；市场部分货源对外报价950-960元/镍（出厂/舱底含税），均价报价升水5-10元/镍（舱底含税） 4需求 4.3需求端-锂电及新能源汽车：据乘联会，8月1-24日，全国乘用车新能源市场零售72.7万辆，同比去年8月同期增长6%，较上月同期增长7%，全国乘用车新能源零售渗透率56.6%，今年以来累计零售718.2万辆，同比增长27%；8月1-24日，全国乘用车厂商新能源批发71.1万辆，同比去年8月同期增长11%，较上月同期增长3%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率53%，今年以来累计批发834.5万辆，同比增长33% 1.1价格：月度价格沪镍持平，LME镍涨2.1%，镍铁、硫酸镍价格均有上涨 1.2基差价差&进口盈亏 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存：周内LME库存减少54吨至209544吨；沪镍库存减少108吨至21905吨，社会库存减少1402吨至39470吨，保税区库存维持4700吨 资料来源：SMM，Wind、光大期货研究所 3.1镍矿：印尼镍铁内贸价格持平；印尼镍矿升贴水维持24美元/湿吨，菲律宾镍矿维持8.0美元/湿吨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.2精炼镍：2025年7月中国精炼镍表观消费量2.99万吨，环比减少5.98%，同比增加14.89%；2025年1-7月国内精炼镍累计表观消费量22.95万吨，同比增加46.14% 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.3镍铁：青山对外发布8月高镍铁第一轮招标价为940元/镍（舱底含税）；市场部分货源对外报价950-960元/镍（出厂/舱底含税），均价报价升水5-10元/镍（舱底含税） 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.4中间品：MHP供应偏紧，系数上涨明显 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.5硫酸镍：成本走强，需求增加，价格上涨 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.6废不锈钢 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 3.7原生镍 资料来源：SMM，Mysteel,光大期货研究所 4需求 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4.1需求端-三元前驱体 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.1需求端-三元材料：周度三元材料产量环比增加102吨至16667吨，库存环比增加321吨至17617吨 资料来源：Mysteel、SMM、光大期货研究所 4.2需求端-动力电芯：周度电芯产量环比增加5%至23.86GWh，其中铁锂环比增加7%至18.03GWh，三元环比增加2%至6.96GWh 资料来源：SMM、光大期货研究所 4.3需求端-锂电及新能源汽车：据乘联会，8月1-24日，全国乘用车新能源市场零售72.7万辆，同比去年8月同期增长6%，较上月同期增长7%，全国乘用车新能源零售渗透率56.6%，今年以来累计零售718.2万辆，同比增长27%；8月1-24日，全国乘用车厂商新能源批发71.1万辆，同比去年8月同期增长11%，较上月同期增长3%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率53%，今年以来累计批发834.5万辆，同比增长33% 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 5供需平衡 资料来源：smm、光大期货研究所 目录 1价格：月内不锈钢现货价格上涨，现货升贴水上涨200元/吨至395元/吨 1.2价格 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 2库存 资料来源：Mysteel，光大期货研究所 3.1国内供给：供应端环比预计有所增加 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 3.2海外供给 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 4成本利润：原料价格表现上涨，成品价格下跌，理论利润减少 资料来源：Mysteel、SMM,光大期货研究所 5不锈钢消费 5不锈钢消费 资料来源：Ifind，光大期货研究所 4不锈钢消费 资料来源：SMM，Mysteel，光大期货研究所 6供需平衡 资料来源：Mysteel,光大期货研究所 期权 资料来源：Wind光大期货研究所 期权 资料来源：Wind、光大期货研究所 研究团队简介 •展大鹏，理学硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，团队曾荣获第十五、十六届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业证书号：Z0013582 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套保会计及信息披露方面研究，更好的服务企业风险管理需求。期货从业资格号：F3080733交易咨询从业证书号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。期货从业资格号:F03109968交易咨询从业证书号：Z0021609 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。