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镍市场：
- 供给：印尼红土镍矿价格下跌，印尼镍矿升贴水维持，菲律宾镍矿低品位矿升水维持。一级镍期货价格窄幅震荡，现货升水小幅下降。镍铁市场镍铁成交价格重心下移。中间品供应相对偏紧，硫酸镍原料价格相对较强，理论利润转向亏损。
- 需求：新能源方面，三元材料库存减少，电芯产量增加，铁锂和三元材料产量均有所增长。乘用车新能源市场零售和批发渗透率均较高，累计零售和批发量同比增长。
- 库存：LME库存减少，沪镍库存减少，社会库存增加，保税区库存维持。
- 观点：印尼PNBP政策对成本抬升力度有限，镍矿和MHP端表现相对偏强，但后期镍矿、镍铁和新能源产业链价格均有下移预期，国内一级镍延续累库则对镍价压力逐渐凸显。
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不锈钢市场：
- 价格：不锈钢现货价格多数下跌，现货升贴水上涨。
- 库存：仓单库存和社会库存均减少，其中300系库存减少明显。
- 供给：有两家300系钢厂减产，预计影响4月产量共4万吨左右。
- 成本利润：成品价格不温不火，原料价格涨跌分化，成本支撑依旧有效。
- 消费：白电排产总量增长，行业整体保持高速增长。
- 观点：供应减产累库压力减小，5月预计不锈钢价格仍将震荡运行，下方成本托底，上方需求制约。
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供需平衡：
- 硫酸镍：供需平衡图显示供应和需求较为匹配。
- 原生镍：供需平衡图显示供应略大于需求。
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研究结论：
- 镍市场短期镍矿和MHP端表现相对偏强，不宜过度看空，但后期价格下移预期存在，国内一级镍累库对镍价压力逐渐凸显。
- 不锈钢市场供应减产累库压力减小，5月价格预计震荡运行，下方成本托底，上方需求制约。
