金融期货早评

宏观方面，5月经济修复动能有所放缓，形成制造业退守荣枯线、非制造业逆势修复的结构性格局。制造业供强需弱矛盾进一步放大，外需边际逆转是关键变化。非制造业虽景气水平回升，但需求端支撑不足，复苏持续性有待验证。人民币汇率在美元走弱背景下明显升值。股指方面，调整尚未结束，但下方空间有限，预计继续调整等待突破。国债期货走出独立行情，超长端领涨彰显独立行情。集运欧线市场短期基本面偏强但估值偏高，不宜盲目追高。新能源方面，碳酸锂市场呈现“情绪偏强、趋势偏弱”的特征，建议逐步布局卖波动率期权套保策略。工业硅及多晶硅需求端暂无异动，关注供给端情绪。铜可继续依托104000-105000区间“逢低做多”。铝氧化铝预期强，现实弱，3000点位附近压力较大。锌供应偏紧预期仍存，奈何疲软需求压制价格。镍-不锈钢周内震荡偏弱为主，驱动逻辑尚不明确。锡高位宽幅震荡。铅震荡为主。油脂饲料方面，油料震荡行情，M09可考虑卖出低位看跌期权。油脂近期延续宽幅震荡，中长期来看供需趋紧格局不变，价格重心缓慢上移。豆一国储拍卖，国产大豆大豆价格承压。玉米&淀粉下游需求恢复。能源油气方面，原油美伊僵持，盘面反复。燃料油关注裂解。沥青利空释放，择机多配。贵金属方面，铂金&钯金中东地缘反复加息预期略有下修，策略上维持战略看多铂钯。黄金&白银贵金属先抑后扬加息预期略有下修，策略上仍维持战略性看多贵金属。化工方面，纸浆-胶版纸库存再涨，利空再现。纯苯-苯乙烯成本端转弱，盘面明显下跌。lpg FEI贴水走弱，盘面震荡偏弱。PP丙烯现实端强势不减。塑料近端压力相对有限。PVC低位震荡。橡胶关注后续供应上量变化。黑色早评螺纹&热卷成本支撑。铁矿石运费抬升明显。焦煤安监收紧影响供给。硅铁&硅锰成本支撑。农副软商品早评生猪小幅回落。棉花震荡调整。白糖强势料难延续。鸡蛋供应依旧偏紧，现价强势上涨。红枣产区或有升温。原木期价探底。