原油月度思考—第299期：地缘降温仍是主旋律，阶段摩擦带动油价震荡

—第299期地缘降温仍是主旋律，阶段摩擦带动油价震荡 中泰期货股份有限公司肖海明从业资格号：F3075626交易咨询从业证书号：Z0018001 中泰期货2026年5月31日 01核心指标及观点 目录 03 C O N T E N T S 核心指标及观点 原油核心指标及观点-1.1本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 基本面： 1、消息人士：俄罗斯西兹兰炼油厂在5月21日的无人机袭击后停止了石油加工。 2、日本5月份的原油进口量预计将反弹至每日约170万桶，约为去年同期水平的四分之三。 3、5月27日讯，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至5月25日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为551.9万桶，较前一周减少107.4万桶。其中，轻质馏分油库存减少13.8万桶至235.8万桶；中质馏分油库存减少6.7万桶至112.2万桶；重质残渣燃料油库存减少86.9万桶至203.9万桶。 4、美国至5月22日当周API原油库存-281.9万桶，预期-436.7万桶，前值-911万桶。 5、EIA报告：05月22日当周美国原油出口减少116.4万桶/日至444.0万桶/日；05月22日当周美国国内原油产量增加1.3万桶至1371.5万桶/日；除却战略储备的商业原油库存减少332.7万桶至4.42亿桶，降幅0.75%；美国原油产品四周平均供应量为2019.2万桶/日，较去年同期增加1.48%；05月22日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少906.3万桶至3.651亿桶，降幅2.42%；05月22日当周美国除却战略储备的商业原油进口521.2万桶/日，较前一周减少80.4万桶/日。 6、美国至5月29日当周石油钻井总数429口，前值425口。 原油核心指标及观点-1.1本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 宏观经济： 1、美国至5月9日当周ADP就业人数周度变动(万人)前值：4.22，公布：3.575。2、美国4月耐用品订单月率7.9%，预期3.5%，前值由0.80%修正为1.3%。3、美国至5月23日当周初请失业金人数21.5万人，预期21.1万人，前值由20.9万人修正为21万人。4、美国第一季度实际GDP年化季率修正值1.6%，预期2.00%，前值2.00%。5、美国4月个人支出月率0.5%，预期0.50%，前值由0.90%修正为1%。6、美国4月核心PCE物价指数月率0.2%，预期0.30%，前值0.30%；美国4月核心PCE物价指数年率3.3%，预期3.30%，前值3.20%。7、美国5月芝加哥PMI62.7，预期50.5，前值49.2。 原油核心指标及观点-1.1本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 地缘冲突： 1、5月26日讯，据CNN报道，美国官员称，有关伊朗核计划相关措辞问题以及解除制裁的争议阻碍了最终达成结束战争的协议。不过，各方仍抱有乐观态度，认为这些分歧将在不久后得到解决。一位美国官员表示，伊朗代表团周一在卡塔尔的现身（其中包括德黑兰谈判团队的高级成员）是一个积极的信号，卡塔尔具备调解能力。 2、5月26日讯，伊朗外交部表示，美国在霍尔木兹甘省公然违反了停火协议。伊朗将作出回应，绝不会犹豫捍卫自身安全。美国在谈判的同时违反停火协议，再次暴露了其恶意。 3、5月27日讯，据伊朗塔斯尼姆通讯社27日报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军官员穆罕默德·阿克巴尔扎德表示，与美国重新发生战争的可能性“低”，但伊朗武装力量已“装满弹匣”做好准备。（新华社） 4、当地时间5月27日，美国总统特朗普表示，伊朗即使放弃高浓缩铀，也不会因此获得美国解除制裁。特朗普在接受简短电话采访时表示：“不，不会，根本不会。不是以解除制裁作为交换。”他强调，伊朗放弃高浓缩铀“绝不是为了换取制裁减免”。（央视新闻） 5、金十数据5月28日讯，据两名美国官员向Axios透露，美伊谈判代表已就一份为期60天的谅解备忘录达成一致，旨在延长停火并启动关于伊朗核计划的谈判；不过，特朗普尚未对此给予最终批准，他要求花几天时间考虑一下。 原油核心指标及观点-1.1本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 地缘冲突： 6、当地时间5月29日，美国中央司令部警告称，将在霍尔木兹海峡附近开展军事行动，并以自卫名义打击参与或支持布设水雷的船只。 7、5月30日讯，据纽约时报报道，美国高级政府官员透露，特朗普在战情室的会议持续了约两个小时，但并未就与伊朗达成任何新协议做出决定。特朗普政府方面表示，他们即将达成协议，但仍有某些事项正在商讨之中，其中包括解冻伊朗的资金事宜。 机构预测： 1、巴克莱：仍然认为2026年布伦特原油100美元/桶的价格预测存在上行风险。 2、摩根大通：预计2026年油价平均为96美元/桶，第二、第三和第四季度分别为103、104和98美元/桶。 3、花旗：若海峡在第三季度缓步开放，布油可能飙升至150美元。 原油核心指标及观点-1.2下周核心指标日历 二、下周核心指标日历： 多头逻辑： 空头逻辑： ①中东地区地缘冲突频发，美伊战争持续，霍尔木兹海峡仍被限制船只通过。 ①长期供给过剩问题持续，原油库存累积，且增产路径难以逆转。 ②美伊冲突持续时间存疑。 ②OPEC+实际增产幅度可能受限。 ③宏观经济转弱，存下行预期。 02价格基础数据 （1）原油基础价格（2）原油远期价格（3）原油月间价差（4）原油盘面价差（5）主要油种升贴水（6）美元指数 价格基础数据-2.1原油基础价格 价格基础数据-2.1原油基础价格 价格基础数据-2.1原油价格（中东） 价格基础数据-2.1原油价格（美洲） 价格基础数据-2.1原油价格（美洲） 价格基础数据-2.1原油价格（美洲） 价格基础数据-2.1原油价格（欧洲） 价格基础数据-2.1原油价格 价格基础数据-2.3原油月间价差 价格基础数据-2.3原油月间价差 价格基础数据-2.4原油盘面价差 价格基础数据-2.4原油盘面价差 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.6美元指数 03世界原油供需 （1）世界原油供需预测 A.欧佩克供需平衡B.EIA供需预测C.IEA供需预测 （2）OPEC主要国家产量 世界原油供需-3.1 OPEC原油供需预测 世界原油供需-3.1 OPEC原油供需预测 世界原油供需-3.1EIA原油供需预测 世界原油供需-3.1EIA原油供需预测 世界原油供需-3.1EIA原油供需预测 世界原油供需-3.2 OPEC主要产油国产量及出口量 世界原油供需-3.2 OPEC主要产油国出口量 世界原油供需-3.2俄罗斯出口额 世界原油供需-3.3原油供需预测 世界原油供需-3.3原油供需预测 世界原油供需-3.4炼厂检修产能 世界原油供需-3.5炼厂利润 世界原油供需-3.5成品油裂解价差 世界原油供需-3.5成品油裂解价差 世界原油供需-3.6原油库存 世界原油供需-3.6原油库存 世界原油供需-3.6原油库存 04中国及美国油品供需 （1）美国原油产量及油品数据（2）美国原油进口与出口（3）美国原油表观消费量（4）美国炼油利润（5）美国原油库存（6）CFTC持仓数据 美国原油及成品油供需-4.1美国油品产量 美国原油及成品油供需-4.1美国油品产量 美国原油及成品油供需-4.1美国钻井数据 美国原油及成品油供需-4.3美国原油表观消费量 美国原油及成品油供需-4.3美国原油表观消费量 美国原油及成品油供需-4.4美国炼厂利润 美国原油及成品油供需-4.4美国成品油裂解 美国原油及成品油供需-4.5美国原油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国原油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国原油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国原油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国成品油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国成品油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国成品油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国成品油库存 美国原油及成品油供需-4.6CFTC持仓数据 （1）国内原油进口（2）原油进口运费（3）国内成品油数据（4）国内原油库存（5）原油进口配额 中国原油及成品油供需-4.7国内原油供给 中国原油及成品油供需-4.9国内炼厂开工率 中国原油及成品油供需-4.9国内炼厂利润 中国原油及成品油供需-4.9国内成品油库存 中国原油及成品油供需-4.9国内原油库存 金融核心数据 金融核心数据-5.1金融数据 金融核心数据-5.1金融数据 金融核心数据-5.1金融数据 原油进口配额免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。