原油周度思考：第238期 俄乌继续降温，增产推迟预期难阻油价下行

—第238期俄乌继续降温，增产推迟预期难阻油价下行 中泰期货股份有限公司张晓军从业资格号：F3037698交易咨询从业证书号：Z0020721 中泰期货2025年2月22日 目录 CONTENTS 核心指标及观点 原油核心指标及观点-1.1本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 基本面： 1、代表们表示，欧佩克+正在考虑推迟原定于4月开始的一系列月度供应增加，尽管美国总统特朗普呼吁降低油价。但俄罗斯副总理诺瓦克表示，欧佩克+并未考虑推迟4月的增产。 2、印尼能源部官员：政府正在进行技术研究，计划于2026年实施B50生物柴油计划。政府计划在2026年实施3%的生物航空燃料混合比例。 3、金十期货2月19日讯，据外媒报道，两位知情消息人士表示，受暴风雨影响，俄罗斯黑海港口新罗西斯克港(Novorossiisk)周二暂停石油装运。消息人士补充称，里海石油管道财团（CPC）在新罗西斯克附近的黑海码头继续装运CPC混合油，未受风暴影响。黑海地区严重的暴风雨经常搅扰哈萨克斯坦和俄罗斯每天多达200万桶的石油出口。两位知情消息人士周一称，较最初计划相比，新罗西斯克港2月石油出口计划被上修24万吨，至225万吨（约合59万桶/日）。 4、金十期货2月19日讯，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至2月17日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1994.6万桶，比前一周减少29.9万桶，从8个月高点回落。其中轻质馏分油库存减少85.5万桶至760.6万桶，为三周以来的最低水平；中质馏分油库存增加77.4万桶至233.3万桶，创三周以来的最高水平；重质残渣燃料油库存减少21.8万桶至1000.7万桶，从8个月高点回落。 原油核心指标及观点-1.1本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 基本面： 5、高盛：欧佩克+将把其逐步增产的计划从4月推迟至7月。 6、美国至2月14日当周API原油库存333.9万桶，预期220万桶，前值904.3万桶。 7、2月20日讯，新加坡企业发展局（ESG）：截至2月19日当周，新加坡燃料油库存减少1169000桶，降至三周低点1891.1万桶。 8、美国至2月14日当周EIA原油库存463.3万桶，预期314.4万桶，前值407万桶。美国至2月14日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存147.2万桶，前值87.2万桶。美国至2月14日当周EIA战略石油储备库存0万桶，前值24.9万桶。除却战略储备的商业原油库存增加463.3万桶至4.32亿桶，增幅1.08%。 宏观经济： 1、央行：2024年四季度末，人民币房地产开发贷款余额13.56万亿元，同比增长3.2%。央行：2024年四季度末，房地产业中长期贷款余额同比增长7.1%，增速比上年末高2.8个百分点。 2、美国至2月15日当周初请失业金人数21.9万人，预期21.5万人，前值由21.3万人修正为21.4万人。 3、美国1月谘商会领先指标月率-0.3%，预期-0.1%，前值-0.10%。 原油核心指标及观点-1.1本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 宏观经济： 4、美联储理事库格勒：预计1月份PCE通胀率为2.4%，核心PCE通胀率为2.6%；距离2%的目标还有一定差距。5、欧元区2月制造业PMI初值录得47.3，创9个月新高。欧元区2月服务业PMI初值录得50.7，创3个月新低。6、美国2月标普全球制造业PMI初值录得51.6，创8个月新高。美国2月标普全球服务业PMI初值录得49.7，创25个月新低。美国2月标普全球综合PMI初值录得50.4，创17个月新低。7、美国2月一年期通胀率预期终值4.3%，预期4.30%，前值4.30%。 地缘冲突： 1、金十数据2月17日讯，据耶路撒冷邮报报道，消息人士告诉阿拉伯天空新闻，哈马斯表示他们准备将加沙地带移交给巴勒斯坦政府。哈马斯表示，他们的任何政府雇员都将被重新吸收到新政府中。或者让他们退休，并保证他们的工资会得到支付。 2、2月18日讯，美国国务院表示，美国国务卿鲁比奥和俄罗斯外长拉夫罗夫在沙特利雅得的会谈中决定成立消除刺激两国关系因素咨询机制，此外还决定成立解决乌克兰冲突谈判小组。鲁比奥和拉夫罗夫决定，未来在关系两国共同地缘政治利益方面的问题以及经济和投资领域进行合作。当地时间2月18日，俄罗斯和美国代表团在沙特利雅得举行会晤。据悉，俄方参与利雅得会谈的是外交部长拉夫罗夫和总统助理乌沙科夫。美方参与会谈的是国务卿鲁比奥、总统国家安全事务助理华尔兹和总统中东问题特使威特科夫。沙特外交大臣费萨尔也在会议现场。请务必阅读正文之后的声明部分数据来源：金十数据、中泰期货整理 原油核心指标及观点-1.1本周重点事件回顾 一、本周重点事件回顾： 地缘冲突： 3、2月21日讯，三位消息人士表示，俄罗斯可能同意动用冻结在欧洲的3000亿美元主权资产用于乌克兰重建，但将坚持将部分资金用于俄罗斯军队控制的乌克兰五分之一的地区。2月18日，俄罗斯和美国在沙特阿拉伯举行了关于结束乌克兰冲突的首次面对面会谈，美国总统特朗普和俄罗斯总统普京都表示，他们希望很快会面。据三名知情人士透露，虽然俄罗斯和美国之间的讨论还处于非常早期的阶段，但俄罗斯提出的一个想法是，俄罗斯可能会提议用一大部分冻结的储备来重建乌克兰，作为可能达成和平协议的一部分。一年前，世界银行估计重建和恢复将耗资4860亿美元。 机构观点： 1、澳新银行（ANZ）表示：“考虑到经济和地缘政治的不确定性，以及支撑油价的必要性，我们预计石油输出国组织（OPEC）将推迟原计划4月初进行的增产计划。”澳新银行表示，他们的基线预测是，2025年中国石油需求增长将略高于30万桶/日，但风险似乎倾向于下行。 原油核心指标及观点-1.2下周核心指标日历 二、下周核心指标日历： 02价格基础数据 （1）原油基础价格（2）原油远期价格（3）原油月间价差（4）原油盘面价差（5）主要油种升贴水（6）美元指数 价格基础数据-2.1原油基础价格 价格基础数据-2.1原油基础价格 价格基础数据-2.1原油价格（中东） 价格基础数据-2.1原油价格（美洲） 价格基础数据-2.1原油价格（美洲） 价格基础数据-2.1原油价格（美洲） 价格基础数据-2.1原油价格（欧洲） 价格基础数据-2.1原油价格 价格基础数据-2.2原油远期价格 价格基础数据-2.3原油月间价差 价格基础数据-2.3原油月间价差 价格基础数据-2.4原油盘面价差 价格基础数据-2.4原油盘面价差 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.5主要油种升贴水 价格基础数据-2.6美元指数 03世界原油供需 （1）世界原油供需预测 A.欧佩克供需平衡B.EIA供需预测C.IEA供需预测 （2）OPEC主要国家产量 （3）原油供需预测 世界原油供需-3.1 OPEC原油供需预测 世界原油供需-3.1 OPEC原油供需预测 世界原油供需-3.1 OPEC原油供需预测 世界原油供需-3.1 OPEC原油供需预测 世界原油供需-3.1EIA原油供需预测 世界原油供需-3.1EIA原油供需预测 世界原油供需-3.1EIA原油供需预测 世界原油供需-3.2 OPEC主要产油国产量 世界原油供需-3.2 OPEC主要产油国产量 世界原油供需-3.2 OPEC主要产油国产量 世界原油供需-3.2 OPEC主要产油国产量 世界原油供需-3.2俄罗斯出口额 世界原油供需-3.3原油供需预测 世界原油供需-3.3原油供需预测 世界原油供需-3.4炼厂检修产能 世界原油供需-3.5炼厂利润 世界原油供需-3.5成品油裂解价差 世界原油供需-3.6原油库存 世界原油供需-3.6原油库存 世界原油供需-3.6原油库存 世界原油供需-3.6原油库存 04中国及美国油品供需 （1）美国原油产量及油品数据（2）美国原油进口与出口（3）美国原油表观消费量（4）美国炼油利润（5）美国原油库存（6）CFTC持仓数据 美国原油及成品油供需-4.1美国油品产量 美国原油及成品油供需-4.1美国油品产量 美国原油及成品油供需-4.1美国油品产量 美国原油及成品油供需-4.1美国钻井数据 美国原油及成品油供需-4.2美国原油进口与出口 美国原油及成品油供需-4.3美国原油表观消费量 美国原油及成品油供需-4.3美国原油表观消费量 美国原油及成品油供需-4.4美国炼厂利润 美国原油及成品油供需-4.4美国成品油裂解 美国原油及成品油供需-4.5美国原油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国原油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国原油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国原油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国原油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国成品油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国成品油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国成品油库存 美国原油及成品油供需-4.5美国成品油库存 美国原油及成品油供需-4.6CFTC持仓数据 （1）国内原油进口（2）原油进口运费（3）国内成品油数据（4）国内原油库存（5）原油进口配额 中国原油及成品油供需-4.7国内原油供给 中国原油及成品油供需-4.8原油进口运费 中国原油及成品油供需-4.9国内成品油数据 中国原油及成品油供需-4.9国内炼厂开工率 中国原油及成品油供需-4.9国内炼厂利润 中国原油及成品油供需-4.9国内成品油库存 中国原油及成品油供需-4.9国内原油库存 中国原油及成品油供需-4.10国内原油库存（原油仓单） 中国原油及成品油供需-4.11原油进口配额 金融核心数据 金融核心数据-5.1金融数据 金融核心数据-5.1金融数据 金融核心数据-5.1金融数据 金融核心数据-5.1金融数据 金融核心数据-5.1金融数据 金融核心数据-5.1金融数据 原油进口配额免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。