尿素周报

UR主力合约09上周上涨0.16%，收于1829。技术分析显示，UR主力合约收盘价位于20日均线下，均线向下，价格处于近期区间内9%分位数。大越五大指标中的主力持仓显示，UR高胜率席位净持仓偏空。UR主力合约基差为21，盘面贴水。

基本面方面，当前尿素市场处于累库、弱需求、低情绪的压制。行业整体日产量有所回落，主要受5月中下旬集中检修驱动，整体供应仍处近年来同期偏高水平。需求端，工业需求转弱，复合肥方面，中原地区高氮肥生产进入收尾清库阶段，成品库存偏高导致工厂对原料采购明显收缩；三聚氰胺方面，价格弱势运行，以刚需补库为主。农业需求处于淡季，北方春耕追肥全面收尾，基层经销商普遍观望，采购以零星刚需为主，难以形成规模性支撑。国际尿素价格在印度IPL招标落地后明显回调。国内出口法检管控依然严格，市场对出口边际放开的强预期已大幅降温。

库存方面，UR厂内库存为92.10万吨，环比上周+98.4%；UR港口库存为14.99万吨，环比上周+1.4%。利润方面，固定床路线理论利润+87元/吨（环比-86元，同比-686元），气流床路线理论利润+198元/吨（环比-100元，同比-1036元），天然气路线理论利润-153元/吨（环比+0元，同比-1243元）。UR开工率为86.3%，环比上周-3.9%。

研究结论：预计下周UR主力合约低位偏弱。