评级日报-20260531

2026/05/31 16:34 随着半导体制程精度的不断提高、晶圆12英寸成为主流，在制造过程中对洁净度的要求更加严苛，半导体超纯PFA从而成为必选项，只要高纯电子化学品需要接触的介质（管道、阀门、接头、过滤器、内衬、花篮、系统组件等等），超纯PFA都成为最优选。 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 公司半导体超纯PFA实现突破，同时公司为HFCs制冷剂全球龙头，配额制下供给锁定+格局固化+需求增长+替代品缓慢+卖方市场=制冷剂享超长景气周期。 1、PFA凭借其独特的性能成为半导体制造中不可替代的关键材料，其应用贯穿芯片制造全程，涵盖高纯化学品输送、晶圆湿法处理乃至气体分配系统等等；全球超纯PFA被海外垄断，科慕高端牌号价格超60万元/吨，且交货期长达一年以上；25年半导体PFA全球供需约2万吨，随下游晶圆产能增长叠加12英寸和先进制程提升的结构性变化，全球超纯PFA需求或将乘数放大；据测算，30年全球超纯PFA需求或至4万吨左右，国内需求或在1.3万吨左右，或将进一步加剧供应紧张。 2、公司超纯PFA达到半导体要求，关键金属离子析出量稳定控制在ppt级别，总金属离子析出量稳定控制在ppb级别，关键指标优于进口，纯度等级、批次稳定性全面对标国际一线品牌，可完美适配半导体各环节需求，且成本低15-25%，也可为下游降低采购成本；即使假设公司产品定价在30万元/吨左右，亦将有不错的利润空间；成本更低+价格更优+全球缺口+国产替代+保障交付，公司超纯PFA前景广阔。 3、公司为HFCs制冷剂全球龙头，配额制下供给锁定+格局固化+需求增长+替代品缓慢+卖方市场=制冷剂享超长景气周期；公司目前HFCs、HCFCs权益配额总量约31万吨，假设足额消化、成本不变，考虑到费用和所得税，那么制冷剂均价每涨1万元可增厚公司约25亿元的利润；据测算，当R32、R134a、R125价格突破8-10万元/吨（含税价），其他品种也随之有一定涨幅，那么公司仅制冷剂业务就可实现100-150亿的利润；当前正在持续兑现的过程中，节奏或有波折，但趋势确定性很高。 研报来源： 1、开源证券，金益腾，S0790520020002，巨化股份：卡位先进制程核心环节，“半导体血管”超纯PFA打破国外垄断，助力“中国芯”自主可控。2026年5月30日 2、天风证券，鲍荣富，S1110520120003，中仑新材：海外基地同步完善，BOPP新能源膜材打开增量空间。2026年5月30日 3、东北证券，赵宇阳，S0550525050001，圣泉集团：合成树脂领军企业，电子树脂实现快速突破。2026年5月29日 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 本资讯中的内容来自持牌证券机构，意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖做出保证。投资者不应将本资讯作为投资决策的唯一参考因素。亦不应以本资讯取代自己的判断。 本文内容和观点不代表选股通APP平台观点，请独立判断和决策。在任何情况下，选股通APP不对任何人因使用本平台中的内容所引致的任何损失负任何责任。