南华期货集运产业周报：旺季船司提涨支撑盘面走强20260531

——旺季船司提涨支撑盘面走强 朱天择（投资咨询证号：Z0023752）联系邮箱：zhutz@nawaa.com投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年5月29日 第一章 核心因素及策略建议 1.1核心因素 当前集运欧线市场的主要矛盾在于强劲的即期基本面与高位避险情绪之间的持续博弈。一方面，需求端旺季前置带动货量集中释放，供应端绕航持续、闲置运力处历史低位叠加港口周转效率下降，共同推动现货运价中枢上移，多家船司报价显著超出市场预期，据Drewry消息，在亚欧航线上，受旺季提前带来的需求增长以及FAK费率上调的影响，本周现货运价走高。其中，上海至鹿特丹的运费上涨3%，至2,861美元/FEU；上海至热那亚的运费上涨4%，至4,253美元/FEU。在跨太平洋航线上，本周运价小幅上行。上海至纽约的运费上涨6%，至4,597美元/FEU；上海至洛杉矶的运费上涨3%，至每3,473美元/FEU。另一方面，美伊和谈推进持续压制远端预期，尽管实质复航仍需时日，但市场对地缘缓和的避险情绪阶段性升温，使得盘面出现多空高频切换。 策略上，可结合自身风险偏好，关注近端旺季逻辑与远端地缘扰动之间的结构性差异。当前期限曲线形态下，部分远月与近月合约之间的价差存在一定的跟踪价值。 *近端交易逻辑 即期旺季逻辑仍为核心驱动。根据上海航交所5月22日发布的最新数据，上周SCFI指数上涨77.49点至2218.15点，周涨幅3.61%，四大主要远洋航线运价均持续上涨。随着6-8月欧洲节日批发旺季临近，货量与运价同步上行具备较高可能性，近月合约维持偏强格局。 *远端交易预期 地缘缓和的预期扰动与供给边际增加的担忧构成主要压制。尽管美伊冲突持续，胡塞武装袭击风险仍存，苏伊士运河全面复航的短期可能性较低，但市场对和谈推进的方向性判断仍偏向乐观。叠加船司旺季涨价兑现后存在价格回落的历史规律，远月合约的估值修复风险需要重点关注。 1.2交易型策略建议 【行情定位】 短期市场受多重因素支撑，但盘面已计入较多预期，需警惕潜在回调风险。支撑因素包括：其一，6月船司大柜均价已升至3000-3500美元区间，高于此前市场预期，现货端持续涨价对期货形成一定锚定作用；其二，CII碳强度评级约束与燃油成本高企，从成本端支撑运价维持高位。操作上建议控制仓位，注意利多兑现后可能出现的阶段性回调。 1.3基础数据概览 运力投放情况 第二章本周重要信息 2.1本周重要信息 【利多信息】 1）Drewry世界集装箱运价指数（WCI）本周（截至5月28日）上涨3%，至2,800美元/FEU，主要受跨太平洋航线和亚欧航线运价上涨带动。2）根据上海航交所5月22日发布的最新数据，上周SCFI指数上涨77.49点至2218.15点，周涨幅3.61%，四大主要远洋航线运价均持续上涨。 【利空信息】 1）近日，欧洲议会通过了对进口钢铁的加税计划，欧盟拟于今年7月1日实施新钢铁关税政策，提高钢铁关税，削减免税配额。同时，欧盟正在世贸组织中就修改钢铁关税承诺与受影响的世贸组织成员开展谈判。 2）美伊和谈持续推进：尽管实质协议尚未落地，但双方边打边谈，远端地缘溢价面临持续压缩。 第三章盘面解读 *单边走势和资金动向 本周（5月25日-29日）集运欧线期货呈现高位震荡、多空博弈加剧的特征，集运指数（欧线）期货市场主要合约价格近月合约表现相对偏强。EC2607周一收于3242.5点，周二收于3204点，周四收于3386.5点，周后期涨幅较为明显。当前价格已基本计入6月上旬涨价兑现及下旬的部分涨价预期，继续上攻需要新的超预期驱动。从资金流入角度看，5月29日集运欧线EC2607资金流入比例在商品品种中较高，表明该品种在当前商品市场中具备较强的独立性和关注度。 *基差月差结构 基差方面，期货价格整体仍高于即期SCFIS指数，维持升水结构，盘面定价较高。月差结构变化显著：近月合约显著高于远月合约，充分反映了近月旺季现实。 第四章估值 从偶数月合约与去年同期合约最后交易日结算价的对比来看，EC2606合约估值较去年同期高60.6%EC偶数月合约相较25年比价 ec偶数月合约相较25年对应结算价的比值