核心观点
6月预计供需双增，关注增幅及节奏，多晶硅价格或有望筑底。关注光伏重要会议是否会有重要的订单或供应调整的预期释出。从目前的情况来看，多晶硅价格压力依旧较大，虽供需双增，但供应充裕或导致价格持续承压。后期产量继续增长是大概率事件，6月产量仍有增长预期，关注价格和需求对供应端增量的影响。6月预计继续环比好转，硅片排产在54-55GW之间，电池片、组件6月也预计继续回升。1-4月光伏新增装机50.91GW，同比下降51.48%，5月预计依旧同比大幅回落，但6月开始同比数据有望回正。
关键数据
- 多晶硅现货价格：5月报价下调2-9%，N型复投料均价34.35元/千克，N型颗粒硅33.5元/千克，N型混包料31元/千克，N型致密料33元/千克。
- 多晶硅期货价格：主力合约PS2609月底报收36835元/吨，下跌4%。
- 产量：5月产量预计在8.5万吨以上，小幅上涨；6月产量仍有增长预期。
- 硅片排产：6月54-55GW，环比增长，同比回落，增产的主要是专业化硅片企业。
- 组件排产：5月上调近10%至35.06GW，6月预计继续上涨。
- 光伏装机：1-4月新增装机50.91GW，同比下降51.48%，5月预计同比大幅回落，6月同比有望回正。
- 库存：5月库存下跌0.3万吨至29.9万吨，仓单6490手，折19470吨。
研究结论
- 期现价格：现货报价较上月底小幅上涨，期货价格震荡，套利窗口依旧打开。
- 供需情况：供应端5月产量环比回升，需求端5月环比回升但依旧疲软，6月预计继续环比好转。
- 成本利润：5月多晶硅业绩继续探底，关注6月能否筑底回升，组件利润随着成本下降有所修复。
- 进出口：4月多晶硅进口1678吨，出口1318吨，净出口转净进口；电池片出口量环比下滑、同比增长，组件出口22.88GW，出口金额跌幅小于出口量涨幅。
- 策略建议：单边底部震荡，暂观望，关注供应和需求增加的节奏，可逢低试多，逢高试空；套利期现无风险套利窗口打开，有条件可参与；期权波动率较低时可买入跨式期权。
