铝土矿与氧化铝数据概览
- 铝土矿库存与发运：截至5月29日当周，铝土矿港口库存3130.09万吨，环比上升32.09万吨；发运量430.86万吨，环比上升96.2万吨，其中几内亚铝土矿发运量363.75万吨，环比上升123.95万吨。
- 氧化铝进出口：截至2026年4月，氧化铝进口量61.08万吨，环比增加27.25万吨；出口量52万吨，环比增加31万吨。
电解铝基本面数据概览
- 产能与开工：截至2026年4月，我国电解铝建成产能4555万吨，运行产能4521万吨；开工率99.25%，环比上升0.24%；产能利用率99.4%，环比上升0.2%。
- 成本与产量：截至2026年4月，电解铝平均冶炼成本16063.1元/吨，环比上升200.42元/吨；产量372.2万吨，环比下降11.1万吨。
基本面综述
- 原料端：几内亚雨季来临及出口限制将令铝土矿发运量逐步下降，土矿报价坚挺为氧化铝提供成本支撑；但新投产能释放和进口窗口开启令国内氧化铝供给偏多。
- 需求端：电解铝厂压价买货，开工和产能接近上限，需求持稳。
- 宏观面：美联储转向加息预期对铝价施加上方压制。
- 供给与需求：国内电解铝供给稳定，需求边际放缓。
- 库存：沪铝累库周期偏长、库存高位，去库拐点有待确认。
研究结论
- 氧化铝基本面：处于供给偏多、需求持稳阶段，铝土矿对氧化铝成本支撑力度走强。
- 电解铝基本面：供给稳定、需求边际放缓，沪铝去库拐点仍需观察。
