一、铝土矿与氧化铝数据概览
截至6月26日当周，铝土矿港口库存3316.23万吨，环比下降17.47万吨；发运量319.56万吨，环比下降107.12万吨，其中几内亚铝土矿发运量235.21万吨，环比下降103.54万吨。5月氧化铝进口量43.85万吨，环比减少17.23万吨；出口量28万吨，环比减少24万吨。
二、电解铝基本面数据概览
5月我国电解铝建成产能4563万吨，运行产能4529万吨，开工率99.25%，产能利用率99.7%，环比上升0.3%；平均冶炼成本16104.17元/吨，环比上升41.07元/吨；产量386.4万吨，环比上升14.2万吨。
三、综述与结论
原料端：铝土矿港口库存回升，5月进口量环比同比大幅增长，但7月后受几内亚雨季等因素影响进口量或回落，几内亚供给因政策及雨季趋紧，矿价保持坚挺。氧化铝国内供应偏多，库存高水位运行，新产能投放致供应仍显过剩。
宏观与供需：美国5月核心PCE物价指数符合预期，但美联储年内加息预期持续压制市场情绪。霍尔木兹海峡通航恢复至战前近六成，但仍有袭击事件，需关注通航及谈判进展。铝厂利润较好，维持高开工，铝价受加息预期及中东局势承压。下游铝材企业逢低补库，现货成交转好，铝锭社会库存明显去化。
结论：沪铝基本面处于供给稳定、需求向好的阶段，库存拐点确认，高库存持续去化。
