国新国证期货氧化铝、沪铝周评

一、铝土矿与氧化铝数据概览

• 铝土矿：港口库存2725.37万吨，环比上升118.37万吨；发运量522.75万吨，环比上升167.43万吨，其中几内亚发运量417.41万吨，环比上升125.05万吨。
• 氧化铝：港口库存32.2万吨，环比上升0.1万吨。

二、电解铝基本面数据概览

• 产能与开工：建成产能4547万吨，运行产能4502万吨；开工率99.01%，环比上升0.07%；产能利用率99.2%，环比下降0.3%。
• 成本与产量：平均冶炼成本15862.68元/吨，环比上升118.05元/吨；产量383.3万吨，环比上升36.6万吨。

三、综述

• 原料端：铝土矿港口库存小幅回升，价格受海外出口限制政策预期影响保持坚挺；氧化铝供给偏多，进口量高位，国内供给仍显过剩。
• 需求端：氧化铝价格承压，下游补库意愿积极，铝厂开工率及产能高位稳定，社会库存累积。
• 电解铝：供给端原料价格回落，铝厂补库逢低进行，产能接近上限且开工率接近满产，供给高位稳定；需求端受海外地缘冲突影响，国际原铝供给缺口导致报价强势，国内铝价跟涨但下游采买意愿偏谨慎，社会库存小幅积累。
• 研究结论：氧化铝基本面处于供给偏多、需求稳中小增阶段；沪铝基本面处于供给充足、需求暂稳阶段。