国新国证期货沪铜周评

本周沪铜整体高位震荡，周初受资金推动大幅上涨，随后因美联储鹰派表态、美元走强及端午假期临近等因素导致价格回调，全周小幅收涨0.11%，收盘104780元/吨。周一单日上涨1320元，但随后多头离场，价格接连回落。

关键数据与市场表现：

• 成交量与持仓： 全周成交量逐步收缩，持仓持续下降，节前避险氛围浓厚。
• 内外价差： 伦铜同步走弱，内外价差小幅扩大。
• 现货市场： 长江1#电解铜紧跟盘面波动，周初现货升水最高至170元，随后随铜价回落小幅回落。下游企业进入消费淡季，传统家电、地产行业采购偏弱，节前备货基本完成。
• 库存： 上期所周度库存继续去库，整体库存处于年内偏低水平。

产业层面：

• 铜精矿： TC维持负值，矿山货源紧张。
• 冶炼： 国内多家冶炼厂进入检修阶段，精炼铜产出有限，冶炼成本居高不下。
• 需求： 传统铜加工企业采购保守，但电力基建、铜箔、新能源线缆订单稳定。

宏观因素： 美联储维持当前利率不变，放弃宽松倾向，压制大宗商品。

研究结论： 后续需关注下游复工采购节奏。当前市场呈现高位震荡格局，受资金、宏观及产业多因素影响，价格波动较大，建议关注下游需求恢复情况及宏观政策变化。