甲醇周报：供需结构偏弱 甲醇震荡偏弱

2026年5月29日 x30003期货研究报告 供需结构偏弱甲醇震荡偏弱 核心观点 甲醇：虽 然 中 东 地 缘 风 险 溢 价 缩 水 ， 不 过 当 前 伊 朗 甲 醇 装 置依 然 低负 荷 运 行，外 部 进口 偏 低。国 内 甲醇 装 置 开 工 率回 升，供 应压 力 增强，同 时 下行 需 求 逐 渐 步入 淡 季，供 需 结构 偏 弱。本 周 国内甲 醇 期 货2609合 约 呈 现 震 荡 偏 弱 的 走 势 ， 当 周 期 价 累 计 跌 幅达4.58%至2793元/吨 。9-1月 差 收敛 至108元/吨 。 随 着 中东 地 缘 风 险 逐渐 降 温，甲 醇 回归 供 需 基 本 面主 导 的 行 情中。当 前 甲醇 供 应 端 呈 内强 外 弱 的 格 局，国 内 煤制 甲 醇 开 工 率维 持高 位，企 业 利润 丰 厚、检 修 偏少，内 地 货源 充 足。中 东 地缘 冲 突 持续 ， 伊朗 装 置 低 负 荷，5月 进 口到 港 降 至30–40万 吨 ，同 比 大 降，港 口 现货 偏 紧。库 存 延续 去 库，港 口 库存 降 至 年 内 低位 水 平。此 外，需 求 端 承 压 明 显 ，MTO利 润 亏 损 ， 斯 尔 邦 、 兴 兴 等 装 置 检 修 增 多 ，开 工 回落；甲 醛、醋 酸 等传 统 下 游 淡 季刚 需，采 购 谨慎。在 供 需错配 的 背景 下 ， 预 计 后市 国 内 甲 醇 期货 或 维 持 震 荡偏 弱 的 走 势 。 甲醇-MA 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 作者声明 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格大幅下跌基差升水扩大........................................41.2供需结构偏弱甲醇震荡偏弱................................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅减少周度产量小幅减少..................................52.2地缘扰动仍在海外供应收缩................................................62.3甲醇下游需求小幅转弱烯烃利润小幅回落....................................72.4港口库存大幅减少内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇利润盈利幅度大幅扩大.........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇9-1月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格大幅下跌基差升水扩大 2026年5月29日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在3137元/吨 ，周 环 比大 幅 下 跌85元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在3220元/吨，周 环 比大 幅 下跌67元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2750元/吨，周 环 比大 幅 下跌70元/吨 。 以 国 内华 东 地 区 甲 醇现 货 主 力 报 价作 为 现 货 参 考价 格，以 甲 醇2609合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格， 二 者 基 差 升水 幅 度 扩 大 。截 止2026年5月29日 收 盘，二 者 基差 维 持 升 水344元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2供需结构偏弱甲醇震荡偏弱 虽然中东地缘风险溢价缩水，不过当前伊朗甲醇装置依然低负荷运行，外部进口偏低。国内甲醇装置开工率回升，供应压力增强，同时下行需求逐渐步入淡季，供需结构偏弱。本周国内甲醇期货2609合约呈现震荡偏弱的走势，当周期价累计跌幅达4.58%至2793元/吨。9-1月差收敛至108元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：博易大师 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率小幅减少周度产量小幅减少 步 入2026年 二 季度 以 来，国 内 甲醇 供 应 端 呈 现国 产 高 位、进 口 骤缩 的 极 端分 化 格局，成 为 支撑 盘 面 强 预 期的 核 心 逻 辑。国 内 方面，煤 制 甲醇 利 润 维 持 千元 级 高位，驱 动 装置 满 负 荷 运 行。受 此 影响，国 内 甲醇 装 置 春 季 检修 集 中 兑 现，但 受 高生 产 利 润 支 撑，整 体 检修 力 度 偏 温 和，行 业 开工 率 维 持 相 对高 位，供 应端 减 量有 限。据 统 计，截 止2026年5月29日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持在82.83%， 周 环 比 小 幅 减 少2.18%， 月 环 比 小 幅 减 少3.35%， 较 去 年 同 期 略 微减 少0.12%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达204.93万 吨，周 环 比小 幅 减 少4.06万 吨 ， 月 环 比 略 微 增 加0.45万 吨 ， 较 去 年 同 期196.67万 吨 ， 大 幅 增 加8.26吨 。 整 体 来 看 ，2026年4-6月 国 内 甲 醇 计 划 检 修 产 能 约520万 吨/年 ， 月 度 损失 量 在15-25万 吨，力 度 弱于 往 年 同 期。高 利 润下 企 业 检 修 意愿 偏 低、执 行 偏 松，叠 加 部分 装 置 延 期 重启，二 季 度国 内 甲 醇 供 应整 体 保 持 充 裕，对 市 场支 撑有 限 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2地缘扰动仍在海外供应收缩 2026年4月，海 外 甲醇 市 场 受 中 东地 缘 冲 突 持 续扰 动，装 置 运行 呈 现“中东 停 摆、美 洲 稳定、亚 太 偏弱”的 格 局，整 体 开工 率 与 产 量 处于 历 史 同 期 低位，全 球 供应 端 持 续 收 紧。截至4月 中 旬，海 外 甲醇（不 含 中国）加 权 开工 率约51.74%，月 度 产量 约329.73万 吨 ，同 比 大 幅 下 滑18.06%， 供 应收 缩 态 势 显 著。 首 先 ，中 东 地 区 作 为全 球 甲 醇 主 产区 ， 伊 朗 、 沙特 装 置 受 冲 突冲 击 严 重 。伊 朗 阿萨 鲁 耶 化 工 区、 南 帕 尔 斯 气田3—6期 设 施受 损 ， 核 心 气头 甲 醇 装 置 全面 停 车，日 均 产量 从2.3万 吨 骤降 至1200吨 以 下。FPC、ZPC、Bushehr等 装置4月 初 短暂 重 启 后 再 度全 线 停 车 ；Kimiya、Sabalan、Arian、Kaveh等 装 置持续 停 运。沙 特 朱拜 勒470万 吨/年 最 大单 体 装 置 因 袭击 宣 布 不 可 抗力，卡 塔 尔、阿 联 酋装 置 同 步 降 负， 中 东 整 体 开工 率 不 足20%。 其 次， 美 洲 地 区 运行