甲醇周报：供需结构偏弱 甲醇延续弱势

请务必阅读文末免责条款甲醇周报（ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议）请务必阅读文末免责条款部分 专业研究·创造价值甲醇-MA宝城期货研究所姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年5月30日作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值正文目录1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格大幅下跌，基差升水大幅收敛...................................41.2供需结构偏弱甲醇延续弱势................................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率略微增加周度产量略微增加..................................52.2海外甲醇船货到港增多进口压力回升........................................62.3甲醇下游传统需求改善有限烯烃维持平稳....................................72.4港口库存略微增加内陆库存小幅增加........................................92.5国内煤制甲醇盈利程度小幅缩小.............................................93结论........................................................................10 2/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值图表目录图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇9-1月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 3/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值1市场回顾1.1甲醇现货价格大幅下跌，基差升水大幅收敛图1国内甲醇现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图3华东和关中地区甲醇现货价格数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4/122025年5月30日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2277元/吨 ，周 环 比大 幅 下 跌48元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2275元/吨，周 环 比小 幅 下跌27元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2020元/吨，周 环 比大 幅 下跌110元/吨 。以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2509合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 升 水 程 度 大幅 收 敛。截 止2025年5月30日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在66元/吨 。图2甲醇基差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图4华东和华中地区甲醇现货价格数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值5/121.2供需结构偏弱甲醇延续弱势受随着此前偏多的宏观因素逐渐消化以后，甲醇市场交投逻辑重回供需基本面所主导行情中。在国内供应端压力居高不下，外部进口货源日趋增多，需求改善后劲乏力，港口甲醇库存去化接近尾声。在供需结构偏弱的背景下，节前一周甲醇期货2509合约呈现震荡偏弱的走势，期价维持在2170元/吨至2250元/吨区间内运行，当周累计跌幅达0.63%。预计节后甲醇期货2509合约或维持震荡偏弱的走势。图5甲醇期货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6甲醇9-1月差走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2甲醇市场供需情况分析2.1国内甲醇开工率略微增加周度产量略微增加随 着 国 内 甲 醇 企 业 多 套 大 型 装 置 集 中 重 启 ， 导 致 产 能 利 用 率 明 显 提 升 ， 周度 产 量也 创 出 历 史 新高，供 应 端压 力 显 著 增 强。据 显 示，近 期 国内 多 套 大 型 装置 恢 复重 启，如 久 泰新 材 料、云 南 先锋、中 石 化长 城、宁 夏 宝丰、内 蒙 古和 百泰 及 山东 三 套 装 置 ，整 体 恢 复 量 多于 损 失 量 ， 导致 节 前 产 能 利用 率 大 幅 提 升。2025年5月 甲 醇装 置 涉 及 检 修产 能751万 吨/年 ， 去年 同 期 检 修 产能1730万 吨/年 ， 同 比 减 少56.59%， 实 际 共 损 量 同 比 减 少27.64%，5月 甲 醇 产 量 同 比增 加20.06%。6月 甲 醇装 置 预 计 涉 及检 修 产 能90万 吨/年，去 年 同期 检 修 产能876万 吨/年 ， 预 计 同 比 减 少89.73%， 预 计 实 际 共 损 量 同 比 减 少94.12%，6月甲 醇 预计 产 量 同 比 增加20.39%。截 止2025年5月30日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值6/12请务必阅读文末免责条款工 率 维 持 在82.95%， 周 环 比 略 微 增 加0.71%， 月 环 比 小 幅 回 升2.56%， 较 去 年同 期 大幅 回 升8.25%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达196.67万 吨，周 环 比略 微增 加0.52万 吨 ， 月 环 比 小 幅 减 少4.21万 吨 ， 较 去 年 同 期169.07万 吨 ， 大 幅增 加27.60万 吨。展 望6月 来 看，随 着 国内 甲 醇 企 业 春季 检 修 阶 段 结束，生 产装 置 负荷 将 稳 步 回 升， 供 应 压 力 凸显 ， 这 对 甲 醇期 价 形 成 不 利影 响 。图7国内甲醇周度产量走势（万吨）数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图8国内甲醇开工率走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所2.2海外甲醇船货到港增多进口压力回升在 进 口方 面，2024年4月 中 国甲 醇 进 口 量 为78.77万 吨 ，环 比大 幅 增加31.47万 吨 ，增 幅 达66.53%， 同 比下 降30.75万 吨 ，降 幅 达28.08%。2025年1-4月 ， 中国 累 计 进 口 甲醇 规 模 达286.48万 吨 ，较 去 年 同 期 的418.17万 吨 ，大 幅 减少131.69万 吨 ，降 幅 达31.49%。预 计2025年5月 进 口总 量 在120万 吨 附近 。 其 中 ， 中东 主 力 供 应 预计86万 吨 附近，非 伊34万 吨 附近。6月 进 口仍 将 持 续 增 量，非 伊 发货 量 出 现 提 升明显 ， 但库 存 整 体 仍 偏低 。 整 体 来 看， 进 口 压 力 逐渐 回 归 ， 港 口基 差 连 续 走 弱，本 周 港口 库 存 窄 幅 积累 。 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货研究所2.3甲醇下游传统需求改善有限烯烃维持平稳开 工 率方 面，截 止2025年5月30日 当 周，国 内 甲醛 开 工 率 维 持在29.40%，周 环 比略 微 增 加0.40%。 同 时 二 甲 醚 方 面 ， 开 工 率 维 持 在9.85%， 周 环 比小 幅减 少1.07%。醋 酸 开 工 率 维 持 在83.92%， 周 环 比大 幅 减 少10.19%。MTBE开 工率 维 持在39.79%，周 环 比小 幅 回落1.32%。截 止2025年5月30日 当 周，国 内煤 （ 甲 醇 ） 制 烯 烃 装 置 平 均 开 工 负 荷 在79.91%，周 环 比 小 幅 增 加1.82个 百 分点， 月 环 比 略 微 增 加0.46%。 截 止2025年5月30日 ， 国 内 甲 醇 制 烯 烃 期