甲醇周报：供需结构不佳 甲醇震荡偏弱

甲醇周报 供需结构不佳甲醇震荡偏弱 核心观点 甲醇：虽然近期宏观氛围有所改善，不过在煤炭期货价格走弱以及甲醇产业供需结构不佳的背景下，本周国内甲醇期货2501合约依然维持弱势下行的走势，期价重心自2500元/吨一线稳步下移至2435元/吨附近，当周累计跌幅达2.25%至2436元/吨。9-1合约月差小幅收敛至-22元/吨。目前甲醇产业因子走弱成为本轮甲醇期价持续下行的主导逻辑。 甲醇-MA 宝城期货研究所 虽然近期宏观氛围有所改善，市场焦点转向美联储9月降息幅度扩大的偏多预期。不过甲醇的产业供需结构依然偏弱，国内煤制甲醇装置复产，周度产能出现回升，供应压力增大导致内陆库存连续三周累库。同时海外甲醇装置也供应趋增，船货到港令7月进口压力凸显，港口累库节奏仍在延续。而下游需求仍旧偏弱，未来一个月甲醇依然处在供强需弱的格局中。预计后市国内甲醇期货主力合约期价或维持震荡偏弱的走势。 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2024年8月16日 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅下跌，基差小幅走弱.......................................41.2产业因子偏弱，甲醇震荡下行...............................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率略降周度产量大幅增加......................................52.2海外甲醇开工率维持高位...................................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求走弱...............................................72.4港口库存小幅增加内陆库存小幅增加........................................92.5国内煤制甲醇利润亏损程度小幅扩大.........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇9-1月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6表12024年6月国内甲醇装置检修动态汇总表........................................7图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅下跌，基差小幅走弱 2024年8月16日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2440元/吨 ，周 环 比小 幅 下 跌35元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2405元/吨，周 环 比小 幅 下跌55元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2225元/吨，周 环 比小 幅 下跌15元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2501合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 升 水 幅 度 小幅 走 弱。截 止2024年8月16日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在4元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2产业因子偏弱，甲醇震荡下行 虽然近期宏观氛围有所改善，不过在煤炭期货价格走弱以及甲醇产业供需结构不佳的背景下，本周国内甲醇期货2501合约依然维持弱势下行的走势，期价重心自2500元/吨一线稳步下移至2435元/吨附近，当周累计跌幅达2.25%至2436元/吨。9-1合约月差小幅收敛至-22元/吨。目前甲醇产业因子走弱成为本轮甲醇期价持续下行的主导逻辑。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率略降周度产量大幅增加 截 止2023年 末 ，全 国 甲 醇 产 能 约10058万 吨， 月 度 平 均 产 能 利 用 率在70%-75%。在 全 年 甲 醇 装 置 开 工 率 平 稳 的 背 景 下 ， 产 量 继 续 同 比 显 著 增 长 。 据统 计 ，2023年1-12月 份 ， 中 国 甲 醇累 计产 量 约8262.26万 吨 左 右 ， 相 比 去 年同 期的7791.31万 吨 ，大 幅 增 加471.05万 吨， 大 幅增 长6.05%。 步 入8月 以 后 ， 随 着 国 内 煤 炭 期 货 价 格 持 续 走 低 ， 煤 炭 现 货 价 格 也 表 现 乏力。前 期 煤制 甲 醇 装 置 检修 结 束 重 新 复产 以 后，国 内 甲醇 产 量 和 开 工率 出 现 小幅 回 升。截 至2024年8月16日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持 在74.84%，周环 比 小幅 回 落2.42%，月 环 比小 幅 增 加6.91%，较 去 年同 期 小 幅 增 加0.79%。同期我 国 甲醇 周 度 产 量 均值达178.43万 吨，周 环 比大 幅 增 加5.06万 吨，月 环 比 大 幅 增 加20.09万 吨 ， 较 去 年 同 期162.46万 吨 ， 大 幅 增 加15.97万 吨 。2024年 ， 预计 我 国 甲 醇 产能 同 比 增 加 约3.8%， 全 年总 产 量约8000万 吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2海外甲醇开工率维持高位 2024年 甲 醇海 外 市 场 方 面，2024年一 季 度我 国沿 海甲 醇低 进 口、低 库 存强背 景 支撑 下，内 地 甲醇 货 量 顺 势 增量 流 入 东 部 市场，该 因 素也 很 大 程 度 上为 内 地 市 场形 成 较 好 的“托 底”效 应。甲 醇 价格 上 涨 的 主 要驱 动 因 素 是 海外 和 国 内装 置 同时 大 规 模 检 修，导 致 供应 量 超 预 期 减少，进 而 使得 甲 醇 港 口 库存 不 增 反减 ， 库存 持 续 下 降 为甲 醇 价 格 提 供了 上 涨 基 础 。 伊 朗 是中 国 甲 醇 进 口主 要 来 源 国，一 季 度受 季 节 性 限 气因 素 影 响，2—3月出 口 至中 国 的 甲 醇 量缩 减 至90万 吨 以内 。4—6月 ， 虽然 伊 朗 多 数 项目 逐 步 回归 ， 但非 伊 部 分 甲 醇项 目 检 修/临 停 又在 一 定 程 度 上限 制 了 整 体 进口 增 量 。 同时，在 非 伊供 应 趋 紧 情 况下，内 外 盘倒 挂 也 一 定 程度 上 限 制 了 外商 操 作 积 极 性。步 入 三季 度 以 后，随 着 伊朗 和 非 伊 装 置重 启 恢 复，6月 外 盘开 工 环 比 有 所提 升，目 前 预估7月 甲 醇进 口 量 在126万 吨，而6月 预 估进 口 量 在117万 吨 左右，相比6月 小 幅增 加。据 了 解，7月12—28日，进 口 船货 计 划 到 港 量较 多，预 计在66.4万—67万 吨 。另 外 ， 马 油 装置180万 吨 近期 有 投 产 计 划， 预 计 下 半 年进口 量 有增 加 可 能 。 据 统 计，2024年6月 份 我国 甲 醇 进 口 量为105.7