橡胶周报：供需结构偏弱 橡胶弱势收低

橡胶周报 供需结构偏弱橡胶弱势收低 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................82.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着美国“对等关税”政策的负面影响逐渐消化，本周国内橡胶期货逐渐回归由供需基本面所主导的弱势行情。其中，沪胶期货2509合约维持震荡偏弱的走势，期价重心稳步下移至14500元/吨一线，当周累计跌幅达2.70%至14590元/吨。标胶期货2506合约也呈现震荡回落的走势，期价重心稳步下移至12450元/吨一线，当周累计跌幅达2.43%至12450元/吨。合成胶期货2506合约维持弱势下行的走势，期价重心稳步下移至11000元/吨一线下方运行，当周累计跌幅达6.89%至10945元/吨。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年4月18日 随着本周宏观因子对橡胶期货价格的负面影响逐渐弱化。产业供需因子开始发挥主导作用。由于国内外天胶产区迎来新一轮割胶期，而临近五一长假，国内轮胎企业开工率出现阶段性回落，原料采购需求放缓，供需预期转弱。在偏弱供需因子压制下，预计后市国内橡胶期货或维持偏弱格局运行。 （仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格略微收涨，基差大幅收敛...........................................41.2供需结构偏弱橡胶弱势收低................................................422025年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1东南亚产胶国产量同比增加，消费同比减少...................................62.22025年1季度我国橡胶进口量同比大增.......................................82.3国内轮胎产销大幅增长行业开工率略微回落..................................82.42025年3月国内汽车产销量同比大增........................................72.5上期所仓单小幅增加，青岛保税区库存略微减少...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶5-9月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格略微收涨，基差大幅收敛 2025年4月18日 当 周，以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在14500元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 略 微 收 涨50元/吨 。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2509合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 贴 水 程 度 大 幅 收 敛 。 截 止2025年4月18日 当 周， 二 者 基 差 维持 在 贴 水90元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind宝城期货金融研究所 1.2供需结构偏弱橡胶弱势收低 随着美国“对等关税”政策的负面影响逐渐消化，本周国内橡胶期货逐渐回归由供需基本面所主导的弱势行情。其中，沪胶期货2509合约维持震荡偏弱的走 势，期价重心稳步下移至14500元/吨一线，当周累计跌幅达2.70%至14590元/吨。标胶期货2506合约也呈现震荡回落的走势，期价重心稳步下移至12450元/吨一线，当周累计跌幅达2.43%至12450元/吨。合成胶期货2506合约维持弱势下行的走势，期价重心稳步下移至11000元/吨一线下方运行，当周累计跌幅达6.89%至10945元/吨。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22025年全球胶市料维持紧平衡 2.1东南亚产胶国产量同比增加，消费同比减少 根 根 据 季 节 性 规 律 来 看 ， 每 年11月 下 旬 至12月 中 旬 ， 我 国 云 南 和 海 南 天胶 产 区迎 来 停 割 季，国 内 全乳 胶 供 应 陷 入停 滞。虽 然 当前 海 外 标 胶 供应 依 然 偏大，不 过 每年2月 开 始，东 南 亚产 胶 国 会 陆 续进 入 季 节 性 低产 季，北 纬 线自 北向 南 各产 胶 国 的 橡 胶树 陆 续 进 入 落叶 期。换 言 之，未 来 一个 多 月 时 间 内，东 南亚 产 胶国 胶 水 产 出 会逐 渐 减 少 ， 制作 标 准 胶 的 原料 供 应 回 落 。 据天 然 橡胶 生 产 国 协 会（ANRPC） 最 新发 布 的2025年3月 报 告显 示 ，2025年2月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 产 胶量达75.47万 吨，月 环 比大 幅 减少31.73万 吨 ， 同 比略 微 减 少0.39万 吨， 降 幅 达0.51%。2025年1-2月 天 胶 生 产 国 协会 成 员国 合 计 产 胶 量达182.67万 吨，较 去 年同 期 的177.17万 吨，小 幅 增加5.5万 吨 ， 增 幅 达3.10%。2025年2月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 天 胶 消 费 量达82.55万 吨 ， 月 环 比大 幅 减 少11.14万 吨 ， 较 去 年 同 期 的85.07万 吨 ，小 幅 减少2.52万吨 ，降 幅达2.96%。2025年1-2月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员 国 合 计 天 胶消 费 量达176.24万 吨，较 去 年同 期 的181.54万 吨，小 幅 减少5.3万 吨，降 幅达2.92%。 其 中，2025年2月 泰 国产 胶 量 达34.64万 吨，月 环 比大 幅 减 少21.22万 吨，同 比 略微 减 少0.52万 吨。2025年1-2月 泰 国产 胶 量 合 计 达90.5万 吨，同 比 小幅 增 加3.42万 吨 ， 增 幅 达3.93%。2025年2月 印 尼 产 胶 量 达19.76万 吨 ， 月环 比 略微 减 少0.10万 吨，同 比 小幅 回 落