南华期货塑料产业周报：近端压力相对有限20260601

——近端压力相对有限 寿佳露投资咨询资格证号：Z0020569研究助理:顾恒烨期货从业证号F03143348联系邮箱: guhy@nawaa.com交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年5月31日 第一章核心矛盾及策略建议 1.1核心矛盾 宏观层面，虽然当前市场情绪倾向于美伊关系将走向缓和，但短期冲突仍有反复，在给出明确的和谈信号之前塑料盘面持续受到成本端支撑，预计维持高位震荡。供需层面，首先是随着6月重启的装置增多，PE供应进入回升通道。并且近期HDPE-LLDPE价差出现较明显回落，装置转产动力不在，后续需跟踪先前转产的装置是否重新转回生产线性。而进出口方面，由于来自中东的PE进口持续受阻，5-6月净进口量预计维持低位，一定程度上放缓了PE国内供应回升的速度。需求端，淡季之中需求难看到明显好转，但是当前下游原料库存大多处于历史地位，若后续线性价格走弱，下游补库情绪或有增强，从而形成一定支撑。另外，在库存方面，PE近期去库趋势明显，LLDPE社会库存已处于偏低水平，现实端支撑增强。综合来看，在供增需弱的基本面格局下，PE上方压力有所显现，但是由于当前海峡尚未完全解封，供应依然偏低，叠加库存已降至低位，下方的支撑依然较强，因此短期预计维持区间震荡态势。 ∗近端交易逻辑 利多因素 1）4月PE进口减量超出预期，并且由于当前海峡通航尚未恢复，5-6月进口预计维持低位。 2）LLDPE库存去化顺畅，当前中游库存已处于偏低水平。 3）在美伊紧张局势持续，海峡尚未解封情况下，PE估值相对PP偏低。 利空因素 1）HDPE-LLDPE价差回落，后续全密度装置或有重新转回生产线性的可能。 3）在高价之下，下游接货的意愿比较有限，需求受到抑制。叠加当前农膜需求进入淡季，刚性需求转弱。 ∗远端交易预期 今年上半年装置投产节奏放缓，尤其是LLDPE暂无新增产能。叠加在中东局势的扰动之下，供应呈现缩量趋势，加速了供应压力的缓解。而在下半年，新装置预计集中投产，年底供应压力或将再度累积。 1.2交易型策略建议 【行情定位】 ∗趋势研判：短期预计维持区间震荡。 ∗价格区间：L2609 7500 - 8500∗策略建议：单边建议观望为主，或卖出虚值看涨。 【基差、月差及对冲套利策略建议】 ∗基差策略：暂无。∗月差策略：暂无。∗对冲套利策略：关注L-P价差做扩的机会。 1.3产业客户操作建议 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1、本周国能宁煤全密度装置（45万吨）按计划进入检修。2、浙江石化全密度装置（45万吨）重启时间推迟至6月初。 【利空信息】 1、茂名石化LDPE装置（25万吨）、广西石化HDPE装置（30万吨）重启。 2.2下周重要事件关注 1、持续跟踪霍尔木兹海峡通航情况。2、关注全密度装置生产动态。 【周度价格数据以及现货成交信息】 本周塑料盘面以及现货价格均有下滑，基差小幅收窄。价差方面，HDPE-LLDPE价差目前已回落至中性水平，全密度装置或重新向LLDPE转产。现货成交方面，淡季之中市场成交情况不佳。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势和资金动向 在单边走势方面，本周塑料盘面呈现偏弱震荡趋势。从资金动向来看，本周龙虎榜前五多头和空头席位持仓变化不大；得利席位前五净多头小幅增仓；主要得利席位净多头亦有小幅增仓。 ∗基差结构 本周在美伊局势缓和的预期之下，塑料盘面以及现货双双走弱，相比之下，现货下跌更加明显，基差有所走弱。截至周五，华北基差为189元/吨（较上周-104），华东基差为399元/吨（-84），华南基差为359元/吨（-104）。 ∗月差结构 本周9-1月差变化不大，截至周五，9-1价差为193元/吨（+14）。 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演 5.2供应端及推演 本期PE开工率为76.96%（+0.3%）。本周茂名石化LDPE装置、大庆石化全密度装置等重启，同时宁夏宝丰全密度装置、国能宁煤全密度装置等进入检修，总体开工率较上周变化不大。从当前检修计划来看，6月PE装置检修量预计延续下滑趋势，但近期煤制装置检修有所增多，可关注后续能否带来一定支撑。 5.3进出口端及推演 本周进出口数据公布，进口端，PE总进口量仅67.15万吨，同比下降46.7%，其中LLDPE进口15.14万吨（-50.01%），HDPE进口25.7万吨（-47.44%），LDPE进口26.31万吨（-43.79%）。出口端，PE总出口量达到54.21万吨，同比上升484.12%，其中LLDPE出口9.47万吨（+300.88%），HDPE进口25.96万吨（+449.71%），LDPE进口18.08万吨（775.53%）。综合来看，4月PE净进口量降至12.6万吨，超出市场预期。其中，HDPE净进口下滑最为明显，4月已由净进口转为净出口。从预期角度看，由于霍尔木兹海峡尚未解封，来自中东的PE进口持续受阻，5-6月PE进口预计继续保持低位，而出口在海外供应紧缺已有所缓解的情况下，预计有所减量。 5.4需求端及推演 本期PE下游平均开工率为37.55%(-0.6%)。其中，农膜开工率为10.09%(-1.05%)，包装膜开工率为45.89%(-0.55%)，管材开工率为35%(+0.17%)，注塑开工率为40.25%(-0.1%)，中空开工率为32.35%(-1.47%)，拉丝开工率为32.62%(-0.8%)。本周农膜开工率进一步下滑至历史低位，包装膜订单情况亦较为冷淡，需求暂无好转迹象，需求端支撑依然较弱。