南华期货煤焦产业周报：近端压力延续20260419

——近端压力延续周甫翰投资咨询资格证号：Z0020173投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年4月17日 第一章核心观点 【核心逻辑】 供应端，蒙煤通关量仍维持在高位，对价格形成了持续压制。2026年一季度，甘其毛都口岸进口煤炭1240.18万吨，同比增长46.21%。国内煤矿端也处于复产周期，目前整体供应偏宽松。不过由于前期进口利润持续倒挂，预计海煤到港将持续走低，对未来供应形成边际修复。 需求端，铁水产量维稳，并未超过240万吨。本期五大材产量维稳，表需季节性回升，库存季节性去化，整体矛盾不大。焦煤现货端有所好转。焦炭厂家意图第二轮提涨。 库存端，甘其毛都的口岸库存虽边际小幅去库，但仍维持在高位。焦煤其他环节库存有所走低，库存从上游向下游有所转移，下游接货一样有所好转。 估值端，焦煤基差仍有所走强，反映了近端对交割压力的担忧仍在。预计仓单问题将对近端价格形成持续压制。 总结，当前焦煤供应宽松，口岸库存压力仍存。需求端平稳，现货略有好转，但高库存与仓单问题持续压制价格上行空间。操作上关注反套机会。 【风险点】宏观政策扰动、旺季需求超预期、矿山安全生产检查超预期 第二章数据一览 第三章盘面解读 3.1价格及价差解读 ∗月差结构 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 4.2进出口利润跟踪 第五章供需及库存推演 5.1焦煤供应端推演 5.2焦炭供应端推演 5.2需求端推演 5.3供需平衡表推演 注：橙色为预测值，表格数据为理论估算，各机构数据有一定差距，趋势仅供参考，不构成投资建议