每日精选研报-20260601
2026年6月1日；共30篇 报告目录： 1. 中国创新药为什么具有全球竞争力？2. 计算机行业月报：华为定义芯片发展新路径，供应链短缺因素持续影响算力供给3. 斯科蒂，给我充电！电池革命中的阿尔法生成4. 美国的日本食品：面条价值增长加速及味之素处于复苏轨道 - 截至5月16日的尼尔森…5. Japanese machinery: prefer stocks that are in the peak cycle after the AI…6. ABF基板：CPU复兴推动ABF短缺；上调Yaskawa目标价至23,900日元7. 中国半导体设备：2025年中国晶圆制造设备竞争动态8. 中国生育成本报告2026版9. 下一代颠覆性创新疗法系列1：靶蛋白降解迎来商业化元年10. 银行行业深度报告：银行流动性管理的逻辑与资金行为研究方法11. 机械行业2026年度中期投资策略：AI设备景气度高涨，顺周期板块持续复苏12. 住宅家具行业趋势洞察13. 行业投资策略：食饮行至低谷，蓄势静待东升14. 被低估的CPU与爆发的Agent时代：全球服务器CPU市场规模测算和趋势分析15. 2026中国食品饮料趋势观察报告16. 上游盈利弹性有望进一步扩大，下游显利润率修复趋势17. 银行行业2026年中期投资策略：息差企稳拐点初现，基本面改善下风险或主动加速…18. 传媒行业深度报告：NeoCloud龙头崛起，AI算力基础设施价值凸显 19. 持牌交易筑底，链上资管发力，盈利拐点渐行渐近20. 高尔夫龙头多品牌破圈，高盈利高分红典范21. 铠侠控股公司：巅峰尚未到来22. 首次覆盖嘉士伯赋能，全国化、高端化、多品牌全面推进23. 社区壁垒筑牢底盘，“温度+效率”破局竞争——网易云音乐深度报告24. BIPROGY深度分析：预计利润将超过雄心勃勃的中期计划目标；凭借软件开发和基础…25. 超快激光平台型小巨人，下游应用全面开花26. 深度研究报告数字化会展领航者，AI开启出海新纪元27. 估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？28. 中国宏观经济2026年中期展望：从K型分化逐渐走向经济均衡29. 通信-光模块测试仪器专题报告：AI算力驱动代际升级，国产替代正当时30. 2026 Shopee内贸卖家招商大会：出海启“杭”货通远洋 #1 中国创新药为什么具有全球竞争力？ 报告摘要 东吴证券报告指出中国创新药具备全球竞争力，MNC专利悬崖带来出海机遇，国内政策、研发效率、成本等优势显著，预计2035年前市值有望达13.8万亿元，重点推荐百济神州等企业。 核心观点 ·2031年MNC将面临2800亿美元专利悬崖，中国创新药BD出海迎来大机遇，2026Q1出海BD总包达596亿美元 ·中国创新药出海具备政策支持、海归科学家红利、研发效率高、成本低四大优势 ·预计2035年前中国创新药市值将从2025年末的2.8万亿元提升至13.8万亿元，约五倍空间 ·美国医药政策对中国创新药出海影响有限，不会压缩出海空间 ·日本药企出海轨迹值得参考，中国创新药出海空间或将远超日本 ·重点推荐百济神州、恒瑞医药、康方生物等创新药企业 #2 计算机行业月报：华为定义芯片发展新路径，供应链短缺因素持续影响算力供给 报告摘要 中原证券2026年5月计算机行业月报显示，国内集成电路国产化占比22%，AI芯片国产化率提升至46%，华为发布韬定律，2031年可达1.4nm等效制程，鸿蒙6终端破6000万。Anthropic成企业市场最大模型供应商，Q2有望首季盈利，国内模型性价比突出。给予行业强于大市评级，建议关注相关芯片、服务器等板块及IPO企业。 核心观点 ·国内AI芯片国产化率提升至46%，2026年占比有望进一步提升·华为发布韬定律，2031年高端芯片可达1.4nm等效制程·Anthropic成企业市场最大模型供应商，Q2有望首次单季盈利·国内AI模型性价比优势凸显，算力供应受高端算力限制·给予计算机行业强于大市，建议关注智算、服务器等相关企业·鸿蒙6终端数量突破6000万，6月有望升级鸿蒙7 #3 斯科蒂，给我充电！电池革命中的阿尔法生成 报告摘要 摩根大通发布电池革命报告，指出电池可将间歇性可再生能源转化为基荷电力，储能需求随电气化、数据中心及AI增长快速提升，是脱碳核心抓手。报告覆盖46只电池产业链个股、8只信用债及60只基金，重点推荐Aneka Tambang、L&F、Sungrow等标的，同时分析了供应链风险、回收前景及全球政策支持。 核心观点 ·电池是实现可再生能源并网、推动EV和数据中心脱碳的核心技术，行业增长确定性强 ·全球电池供应链高度集中于中国，欧美韩日正推动供应链多元化 ·电池回收将缓解原材料供应压力，中国目前主导全球回收产能 ·2025年电池基金规模大幅反弹，中国和韩国基金占比近70% ·推荐Aneka Tambang、L&F、Sungrow、LG能源、宁德时代、三星SDI等标的 #4 美国的日本食品：面条价值增长加速及味之素处于复苏轨道 - 截至5月16日的尼尔森数据 报告摘要 伯恩斯坦基于截至5月16日的尼尔森数据，分析美国日本食品市场：速食面价值增长加速，味之素因召回影响消退逐步复苏。同时更新了多家企业的盈利模型，并给出投资评级与目标价。 核心观点 ·日清食品获跑赢大市评级，目标价4600日元，美国速食面业务价值增长加速至2%·东洋水产评级为市场表现，目标价上调至11700日元，美国速食面价值增长达12%·万字酱油评级为市场表现，目标价1550日元，美国酱油品类价值增长8%·味之素评级为跑赢大市，目标价6700日元，冷冻食品业务复苏态势明显·养乐多评级为跑赢大市，目标价3700日元，产能受限下仍保持稳健增长 #5 Japanese machinery: prefer stocks that are in the peak cycle after the AI capita… 报告摘要 高盛基于1-3月财报及FA行业需求趋势，调整日本自动化设备企业盈利预测与目标价，将Keyence评级上调至买入、THK上调至中性，SMC下调至中性，认为AI资本开支推动行业进入新周期，供给能力成核心关注点。 核心观点 ·AI资本开支推动日本FA行业进入新周期，供给能力将成企业核心竞争力 ·Keyence受益于供需紧张与资本回报政策优化，上调至买入评级 ·THK需求强劲抵消竞争担忧，上调至中性评级 ·SMC基本面强劲但资本分配政策存不确定性，下调至中性评级 ·行业盈利预测平均上调2-4%，多数企业目标价调整幅度-11%至+44% #6 ABF基板：CPU复兴推动ABF短缺；上调Yaskawa 目标价至23,900日元 报告摘要 伯恩斯坦报告指出，生成式AI推动服务器CPU需求2026-2030年扩张4倍，拉动ABF基板需求2025-2028年复合增长22%，而行业供给仅增12%，预计2027年起全球ABF基板全面短缺。同时上调Ibiden目标价至23900日元，维持三公司跑赢大市评级。 核心观点 ·服务器CPU需求2026-2030年将扩张4倍，拉动ABF基板需求2025-2028年复合增长22% ·ABF行业供给增速仅12%，2027年起将出现全面供需失衡并持续恶化 ·上调Ibiden营收预期3%-13%，将目标价上调至23900日元，维持跑赢大市评级 ·味之素ABF产能不会成为瓶颈，可通过扩产和调整排班满足需求 ·联电ABF基板ASP涨幅将从2026年一季度的5%环比升至7-10%环比 #7 中国半导体设备：2025年中国晶圆制造设备竞 报告摘要 伯恩斯坦2025年中国晶圆制造设备报告显示，2025年中国WFE自给率从2024年的16%升至21%，干法刻蚀、沉积设备国产化率最高。头部本土厂商如中微、北方华创份额持续提升，全球厂商仅Lam Research营收增长。报告维持北方华创、中微、屹唐股份的跑赢评级，预计本土厂商份额将持续提升。 核心观点 ·2025年中国晶圆制造设备自给率达21%，干法刻蚀、沉积设备国产化率分别为31%、27%，是本土厂商增长最快的领域 ·北方华创在沉积、掺杂设备领域份额提升，中微在干法刻蚀领域保持稳定领先 ·2025年全球厂商中仅Lam Research在华营收同比增长36%，其余多数厂商增速放缓 ·预计2026-2027年本土晶圆设备厂商将继续跑赢全球同行，国产化替代趋势将长期持续 ·维持北方华创、中微、屹唐股份的Outperform评级，看好其受益于国内晶圆厂扩产和国产化替代 #8 中国生育成本报告2026版 报告摘要 《中国生育成本报告2026版》基于CFPS数据构建分层混合效应模型，估算2024年全国备孕至18岁前每孩月均分摊生育成本2543.84元，城镇3127.24元、乡村1719.34元，净增成本均值1109.63元，中位数647.90元。报告指出生育成本相对人均GDP达6.06倍，高于多数发达国家，还提出建立普惠高额养育金等降低生育成本的政策建议。 核心观点 ·2024年全国备孕至18岁前每孩月均分摊生育成本2543.84元，城镇、乡村分别为3127.24元、1719.34元 ·净增生育成本均值仅为分摊成本的43%，中位数更低，生育成本差异显著 ·中国生育成本相当于人均GDP的6.06倍，普遍高于发达国家水平 ·生育的时间、机会、健康成本多由家庭承担，抑制生育意愿 ·低生育率是当前中国经济困境的基础性因素，需尽快提升至更替水平 #9 下一代颠覆性创新疗法系列1：靶蛋白降解迎来商业化元年 报告摘要 国金证券报告指出靶蛋白降解（TPD）迎来商业化元年，首个PROTAC药物ARV-471已获批。TPD通过清除靶蛋白突破传统成药局限，涵盖PROTAC、分子胶等技术，中美领跑赛道，头部企业管线布局加速，2026年多款产品将迎来关键临床数据。 核心观点 ·TPD通过事件驱动机制突破传统小分子“不可成药”靶点限制，具备高安全性、低耐药性优势。 ·PROTAC与分子胶是当前TPD赛道主流技术，其中PROTAC管线最丰富，分子胶商业化已验证。 ·中美两国领跑全球TPD赛道，早期管线呈爆发态势，临床后期及上市项目仍稀缺。 ·2026年将迎来TPD领域历史性突破，多款产品将完成商业化验证或关键临床数据读出。 ·具备专有平台技术、布局自免/慢病领域的企业，以及国产TPD标的具备较高投资价值。 #10 银行行业深度报告：银行流动性管理的逻辑与资金行为研究方法 报告摘要 开源证券该报告围绕银行流动性管理展开，涵盖基础逻辑、资负缺口应对、资金行为实例等，构建大行资金净融出研判模型，指出季末资金分层、监管指标等影响银行行为，并给出投资建议。 核心观点 ·超储总量决定银行融出能力，超储分布结构、监管指标、央行态度等影响融出意愿·季末MPA考核、同业负债占比约束易加剧资金分层，银行赎回资管产品会进一步推升利差·资负缺口分临时、季节性、结构性三类，对应不同应对策略，同业存单发行量价是负债压力直观信号·资金融出与债券投资在特定阶段会因监管、利率风险指标等因素出现背离·建议关注基础客群优势、对公项目储备丰富、低风险高增长的银行 #11 机械行业2026年度中期投资策略：AI设备景气度高涨，顺周期板块持续复苏 报告摘要 开源证券2026年机械行业中期策略报告指出，AI算力爆发带动光模块、PCB、机器人等设备需求高增，工程机械迎来国内外共振复苏，通用自动化有望步入上行周期，建议重点关注相关赛道及受益标的。 核心观点 ·AI算力爆发带动800G/1.6T光模块、高端PCB、燃气轮机、具身智能机器人等细分赛道高景气 ·工程机械迎来国内新增&更新、国内&海外双重共振，行业有望步入量价齐升阶段 ·通用自动化行业有望开启新一轮上行周期，看好叉车、工控