五洲特纸机构调研纪要

调研日期: 2026-05-27 五洲特种纸业集团股份有限公司成立于2008年,主要从事特种纸的研发、生产和销售业务。公司经过十余年的产业深耕,已发展成为国内领军型的食品包装纸生产企业、国内最大的格拉辛纸和描图纸生产企业之一。2020年11月10日,公司在上海证劵交易所上市。目前,公司拥有食品包装纸、格拉辛纸、描图纸、转移印花纸、特种文化纸五大系列的多个产品,通过技术创新、优化生产工艺和设备改造等,取得了一系列的科技开发成果,部分新产品和新技术达到了国内领先水平。公司拥有浙江五星纸业有限公司、衢州五星进出口贸易有限公司、浙江诚宇进出口有限公司和江西五星纸业有限公司五家子(孙)企业,并在浙江衢州和江西湖口建立了生产基地。未来,公司将继续以规范运营、防控风险为前提,以深化内部管理为着力点,以完成经营目标为导向,不断提升管理水平、运营效率和盈利能力,力争实现股东和公司利益最大化。 公司现就本次业绩说明会投资者关注的主要问题及答复整理如下: 问题 1、2026 年一季度末股东人数较去年年末有所减少,请问公司判断主要是何原因? 回复:尊敬的投资者您好,公司股价在二级市场的表现受多重因素综合影响, 股东户数变动主要是二级市场正常交易行为导致。公司持续欢迎各类长期投资者关注公司价值,感谢您的关注。 问题 2、2025 年公司回购注销股限制性股票导致公司部分高管及员工持股出现减少,请问未来是否还会开展新的股权激励或员工持股计划? 回复:尊敬的投资者您好,公司重视核心团队长期激励,未来将根据发展阶段、监管政策适时研究激励方案。如后续有新的激励方案将及时履行信息披露义务,感谢您的关注。 问题 3、您好,2025 年公司境外收入同比下降 12.47%,而行业出口为重要支撑,请问海外市场下滑的核心原因是什么? 回复:尊敬的投资者您好,公司境外收入下降主要系地缘政治等因素影响,未来公司将通过境外展会、现有客户深度合作等形式不断增强公司产品出口业务。感谢您的关注。 问题 4、特种纸赛道受益以纸代塑、双碳、食品接触材料新规,公司未来高端产品产能扩张、技术迭代、客户突破的具体规划是什么? 如何与普通包装纸形成差异化,提升整体盈利水平? 回复:尊敬的投资者您好,公司深耕高端特种纸领域,以产线技术改造为抓手,扩容工业配套、日用消费品类产能,提升高附加值产品供给能力。依托产品结构与生产工艺的持续优化,全面升级产品品质,推进产能规模化、集约化建设,高效响应高端市场的多元化需求。感谢您的关注。 问题 5、请问公司对于二季度表现是否有信心,以及对于债务风险化解是否已经有了有效的控制措施。 回复:尊敬的投资者您好,公司 2026 年第二季度环比产能爬坡会有增量,公司对二季度业绩也持有较好信心。同时公司将持续优化融资结构、强化预算与现金流管理、统筹资金管理等管控机制,严控公司债务风险。感谢您的关注。 问题 6、您好,公司 2026 年一季度归母净利润同比大增 53.78%,且环比也上升了,核心驱动为工业包装纸放量与规模效应,请问在当前行业供需仍偏宽松、价格竞争持续的背景下,二季度毛利率能否维持环比改善趋势?各产线产能利用率是否有明确提升目标,以及如何应对工业包装纸可能的价格压力? 回复:尊敬的投资者您好,公司 2026 年第一季度归母净利润同比和环比均 大幅上升得益于产能逐步释放,工业包装纸的产销量较上期明显提升,规模化效应有效摊薄了单位固定成本,同时产品市场销售规模扩大直接带动了营业收入及相应毛利额的增长,二季度业绩情况请关注公司后续披露的定期报告。工业包装纸继续以降低管理成本、大基地规模效应、优质优价应对竞争,以达到毛利保持稳定增长态势,感谢您的关注。 问题 7、您好,2025 年公司营收增长 16.05%但净利润下滑 32.36%,毛利率同比下降 1.98 个百分点,核心承压于原材料与能源成本。请问今年在浆价预判、采购策略、自产化机浆用量占比提升上,有哪些成本优化措施? 回复:尊敬的投资者您好,在原料端,公司已建立木浆价格监测+动态库存+多区域长协机制,通过灵活调整商品浆采购策略,密切跟踪市场行情,多元化采购渠道拓展、浆种配比优化等方式,有效对冲木浆价格波动带来的影响;在能源端,在各基地全面推广节能技术应用与设备改造,推行高耗能设备调峰运行,扩大光伏自发自用覆盖面,进一步提升能源利用效率;在制造端,推进数字化排产与调度,提升纸机运行效率,优化生产工艺,减少非计划停机;通过自动化设备投用与员工技术培训,降低用工成本,且公司充分利用各基地沿江优势,深化“公路+水路+铁路”多式联运模式降低物流成本,感谢您的关注。 问题 8、请问公司 2025 年是否有分红计划和派息政策? 回复:尊敬的投资者您好,公司已对外披露《2025 年年度利润分配方案公告》(公告编号:2026-014),以每股派发现金红利0.16 元(含税),具体内容详见公司披露的相关公告,感谢您的关注。 问题 9、请问公司 2025 年及 2026 年一季度营收情况如何?是否完成预期了呢? 回复:尊敬的投资者您好,公司 2025 年度和 2026 年第一季度的营业收入符合公司经营现状及预期,主要系产能释放及销售增加所致,具体内容详见公司披露的《2025 年年度报告》和《2026 年第一季度报告》,感谢您的关注。 问题 10、您好,请问公司今年有扩展其他业务的打算吗? 回复:尊敬的投资者您好,公司一直致力于拓展特种纸产品赛道、大基地布局、浆纸一体化发展,本年也将根据公司战略发展计划积极推进,感谢您的关注。