贵金属日度策略

摘要

国内贵金属市场日间继续承压下行，沪金主力合约下跌2.84%收于961.18元/克，沪银主力合约下跌4.31%收于17790元/千克。

重要资讯

1. 秘鲁全国进入能源供应紧急状态。
2. 美国消费者信心连续第二个月下降，4月份消费者信心指数终值为49.8。
3. 各国央行降低黄金储备，但波兰央行重申700吨黄金储备目标，中国央行4月购金量大幅增加。
4. 3月美国非农就业人数增加17.8万人，4月非农就业人口增长11.5万人，失业率稳定在4.3%。
5. 美国第四季度GDP季调后环比折年率终值为0.5%，全年GDP增长2.2%。
6. 美国通胀压力重燃，4月CPI同比增长3.8%，核心CPI同比上涨2.8%。
7. 全球实物黄金ETF在4月录得66亿美元资金流入，欧洲领先其他地区。
8. 中国4月末黄金储备达7464万盎司，环比增加26万盎司，连续18个月增持黄金。

市场逻辑

美国伊朗谈判不如预期顺利，原油价格反弹，美联储降息预期短期下降，美元指数再度走高，金银价格继续承压下行。短期10年期美债利率升破5%，削弱金银配置吸引力，科技股对资金虹吸效应明显。中长期来看，美债和日债利率不受控制上行，全球债务危机将至，金银作为终极避险资产地位将被强化。高油价持续推升通胀压力，但若美伊冲突降级，通胀压力有望下降。美国就业数据显示出强劲韧性，但临时性就业贡献较大，实际就业市场或不如数据显示的坚挺，美联储仍有可能再次降息，当前市场对美联储鹰派预期有过分计价的可能。

交易策略

美伊和谈再现变数，金银价格短期受到压制，但中长期上行逻辑未改，短期依旧面临承压，暂以观望为主，待恐慌情绪结束后可尝试轻仓试多。沪银下方支撑区间15000-16000元/千克，上方压力区间20000-21000元/千克。沪金主力合约下方支撑区间930-950元/克，上方压力区间1050-1080元/克。

贵金属行情数据

今日国内贵金属市场继续承压下行。沪金涨跌-2.11%至968.38元/克；沪银涨跌-3.49%，至17943元/千克。外盘方面，伦敦现货黄金价格报4387.14美元/盎司，伦敦现货白银价格报73.475美元/盎司。

贵金属相关宏观数据

资料来源：同花顺,方正中期研究院

贵金属（黄金、白银）供需数据分析

资料来源：同花顺,方正中期研究院

贵金属期权数据分析

长期来看，全球央行增持黄金的大趋势仍将持续，全球投资需求依旧旺盛，美国债务水平不断攀升，美元信用受损。短期来看，中东地区地缘政治冲突对金银市场的影响在逐步减弱，当前市场更为担忧的是美国通胀压力的回归是否会引发美联储加息。中期来看，金银上涨逻辑并未动摇。美国2025年四季度以及2025年全球经济增速低于预期，通胀和核心通胀高于预期，经济陷入滞涨的风险增加。期权单腿策略上，短期可尝试买入近月轻度虚值的看涨期权。下一阶段贵金属期权隐含波动率预计逐步上升，可尝试构建买入跨式策略做多波动率。