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供给：工业硅供给端加速复产，周度产量环比增加6110吨至7.42万吨，开炉率上调1.88%至26.01%，西北地区开炉数量增加15台至207台；多晶硅周度产量增加150吨至2.02万吨，DMC周度产量增加200吨至4.44万吨。
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需求：多晶硅P型、N型价格持稳在3.1万元/吨和3.5万元/吨，下游硅片、电池片刚需补库但终端需求疲软，组件内外销走弱，采购谨慎；有机硅周度价格持稳在14800-15100元/吨，单体厂按规划压减排产并惜售挺价，下游原料库存见底，5月订单推进良好。
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库存：交易所库存方面，工业硅周度累库420吨至14.7万吨，多晶硅周度累库2000吨至4.59万吨；社库方面，工业硅周度去库1300万吨至42.5万吨（厂库去库2300吨至23.35万吨），黄埔港持稳，天津港累库100吨，昆明港持稳；多晶硅厂库周度去库1.2万吨至30.1万吨。
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观点：工信部将工业硅纳入重点节能监察，但政策未落地前资金情绪向上动力有限，冲破前高压力较大；市场主要关注6月成本重心回调预期及西南开工骤增节奏；下游接货情绪偏弱，盘面新增套保盘入场，短期重心下方弱势调整；多晶硅需求随终端招标节奏修复，但无大规模备货，05合约仓单注销后06合约承压；需警惕盘面深度回调及波动走高，关注终端招标加速、出口订单修复等转机。
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价格与价差：工业硅期货震荡偏弱，主力2609收于8440元/吨（周度跌幅0.47%）；现货价格稳中有跌，不通氧553持稳在8800元/吨，通氧553下调50元/吨至9150元/吨；553牌间价差收窄，高低牌号价差走扩，地域价差收窄；工业硅现货贴水收至升水160元/吨，多晶硅现货贴水扩至5240元/吨。
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成本与利润：硅石、硅煤价格持稳，5月四川电价下调，6月西南丰水期电价有下调空间；行业平均成本小幅回落至9122元/吨，平均亏损扩至62元/吨；主产地新疆、四川利润收窄，云南亏损持稳，内蒙、甘肃亏损走扩。
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供需平衡：预计5月工业硅延续边际过剩，成本托底；多晶硅边际过剩加剧，承压磨底。
