摘要
白糖：郑糖主力09合约下跌，市场逻辑暂无明显变化，我国糖增产且销糖率偏差，库存较高，弱现实持续抑制国内糖价。新榨季来看，2026/27年度天气扰动与制糖比下降使得糖从过剩或转向短缺。南方蔗糖厂加速收榨，供需基本面逐步改善，库存压力有望缓解。短期或宽幅震荡，短期考虑暂时观望，中长期依旧以偏多操作为主。SR2609合约支撑位关注5280-5300，压力位关注5500-5550。
纸浆：国内现货需求低迷，贸易商挺价意愿强烈，针叶浆进口价格维持平稳，阔叶浆市场整体情绪持续偏弱，印尼金光集团OKI浆厂扩建项目投产延后，缓解了短期国内阔叶大幅下行压力。3月全球木浆发运同比下降，供应压力有所下降，国内成品纸在旺季表现一般，价格可能继续承压，纸厂对木浆采购谨慎。短期盘面再度触及海外高成本浆厂成本，价格反弹，但供给减量不明显，价格向上空间可能难打开。2609合约压力5150-5200元，支撑4800-4900元。操作上，短期倾向于区间内反弹偏空。
双胶纸：双胶纸企业开工率环比转增，库存增加，下游刚需采购为主，现货价格下调后走稳，成本端海外针叶浆报盘持稳，国内木浆现货跟随盘面波动有所反弹但幅度不大。双胶纸成本端向上驱动不强，需求逐步进入淡季，产能宽松下，利润承压。短期承压。2606合约关注3900-4000元支撑，压力4200-4300元。操作上，短期区间逢高空配。
棉花：美棉产区旱情略有缓解，期价高位调整，但新季全球以及美国棉花继续维持减产以及去库预期，中期支撑逻辑未破。国内市场来看，新季棉花播种结束，面积减幅预计5%左右，现货市场进入淡季，消费支撑略有减弱，短期期价或跟随外盘调整，库存并不高，且去库预期并没有变，新季减产忧虑仍存。美棉趋势未出现反转之前，中期支撑逻辑未发生改变。中期支撑逻辑未破，短期期价进一步回落空间或有限。操作上建议多单减持。棉花09合约支撑区间预估15850-15950，压力区间预估17500-17600。
苹果：近期期价探底回升，暂时以反弹对待，市场利多有限，持续性存疑。基本面来看，前期压制因素仍在，暂时未看到明显反转。苹果已逐步进入坐果期，尽管局部地区出现零星天气扰动，但并未形成大范围不利影响，增产预期兑现的概率不断上升，市场情绪持续偏弱，对期价形成明显压制。此外，针对2610合约即将实施的新替代品交割规则，市场在当前阶段对于其价值锚定仍存较大分歧。短期期价反弹幅度或有限。操作上建议关注反弹做空机会。苹果10合约支撑区间预估7000-7200，压力区间预估8200-8300。
红枣：红枣期价低位反弹，09合约再度跌破9000点后止跌反弹。整体形成筑底形态。产地进入一茬初花期，当前天气状况正常。一季度以来原油价格大涨后部分农产品板块出现补涨，市场受种植成本上升情绪影响表现偏强。红枣现货当前处于消费淡季市场有效成交仍然不多，库存逐步开始入库，市场等待二季度天气交易题材，预计届时波动率会上升。仓单本周注册仓单7554手，环比增315，同比低1339手。上半年现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。现货价格折盘面8400元/吨左右，环比上周持平，现货波动不大，期货端目前远月09合约对现货升水较大。交易上，激进投资者轻仓持有2609多头，等待波动率上涨。参考支撑位置8500-8700点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。
