海峡局势反复扰动 贵金属延续高位波动

发布时间：2026-05-26 09:13:22作者：建信期货来源：建信期货 行情复盘 5月25日，沪金期货主力合约收涨0.71%至998.7元。 持仓量变化 5月25日收盘，沪金期货持仓量：-8487手至74311手。 背景分析 油价高位运行催生新能源替代需求，叠加AI投资热潮共同提振白银的工业需求，但若欧美央行紧缩也会抑制白银的工业需求预期。 后市展望 近期美伊不断交换谈判信息但双方在关键问题上互不相让，伊朗适当放行油轮通过霍尔木兹海峡但国际原油缓冲库存仍持续消耗，伊朗局势前景具有高度不确定性而贵金属波动性仍然偏高，建议投资者适当降低仓位并提高持仓灵活性。 研报正文研报正文 一、贵金属行情及展望一、贵金属行情及展望 日内行情：日内行情： 伊朗局势消息混乱，伦敦黄金继续在4500美元/盎司附近窄幅波动，地缘政治风险与美联储紧缩预期提供多空因素;油价高位运行催生新能源替代需求，叠加AI投资热潮共同提振白银的工业需求，但若欧美央行紧缩也会抑制白银的工业需求预期。 近期美伊不断交换谈判信息但双方在关键问题上互不相让，伊朗适当放行油轮通过霍尔木兹海峡但国际原油缓冲库存仍持续消耗，伊朗局势前景具有高度不确定性而贵金属波动性仍然偏高，建议投资者适当降低仓位并提高持仓灵活性。 中线行情：中线行情： 从中周期看，特朗普2.0新政损害全球经济增长动能，经济疲软带来的避险需求和稳增长措施带来的流动性溢价推动黄金中期内偏强运行;伊朗战争推高国际油价和通胀中枢可能倒逼欧美央行短期紧缩并阶段性削弱黄金的流动性溢价，但央行紧缩抑制需求势必为宏观市场带来更大冲击从而提振黄金的避险需求。 我们判断金价继续处于2024年3月份以来的第二轮中周期牛市当中，伦敦黄金中周期支撑区间为3800-4200美元/盎司。从短周期看，伊朗局势已经边际缓和但美伊分歧难以调和，美伊延续双重封锁霍尔木兹海峡而低烈度军事冲突的僵局，国际油价冲高回落但缓冲库存持续消耗，美联储短期按兵不动但其耐心也有限度，金价得到地缘政治和宏观市场的避险需求支撑也承受来自通胀上行、央行紧缩和流动性萎缩的预期压力，3月下旬至4月中旬伦敦黄金短期反弹后，4月下旬以来随着美联储加息预期升温而再次震荡下行。鉴于金价中长期牛市不改但伊朗局势具有高度不确定性且贵金属波动性仍然偏高，建议配置型投资者以定投方式继续超配黄金，交易型投资者宜持震荡思路参与交易，并适当降低仓位且提高持仓灵活性以应对不确定性和高波动性。 二、贵金属市场相关图表二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件三、主要宏观事件/数据数据 1、美国和伊朗在德黑兰的铀库存问题以及霍尔木兹海峡的控制权问题上仍然坚持各自的立场。美国总统特朗普称，美国最终将接管伊朗的高浓缩铀库存;美国国务卿鲁比奥表示，如果伊朗在霍尔木兹海峡实施收费制度，那么外交解决将不可行，不过他补充说会谈中已经出现一些积极迹象。一名伊朗高级消息人士周四向路透表示，目前尚未与美国达成协议，但双方分歧已有所缩小。 2、两名伊朗高级消息人士称，伊朗最高领袖已下令，该国接近武器级别的铀不得运往国外，这使德黑兰在和平谈判中针对美国主要诉求之一的立场更加强硬。最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊的这一命令可能会进一步激怒特朗普，并使结束战争的谈判变得更加复杂。 3、里奇蒙联储总裁巴尔金表示，企业和消费者如何应对持续的经济冲击，将决定美联储能否暂时忽略当前高通胀还是需要考虑加息，美联储政策路径将取决于消费者支出能否保持一贯韧性、企业是否会以生产率上升为由裁 员，以及通胀预期能否保持稳定。芝加哥联储总裁古尔斯比表示，他认为美国的通胀问题正在恶化，这与他所看到的劳动力市场稳定形成鲜明对比。 关联品种关联品种沪金沪银所属公司：建信期货