贵金属周报：地缘局势扰动，贵金属波动加剧

美国2025年第三季度GDP增速达4.3%，创两年新高，主要受个人消费支出（增长3.5%，贡献2.39个百分点）、出口（增长8.8%，贡献1.59个百分点）和政府开支（贡献0.39个百分点）驱动。但企业投资信心隐忧显现，非住宅类固定资产投资增速放缓至2.8%，住宅类投资下降5.1%，私人库存投资拖累增长0.22个百分点，显示企业扩大再生产态度谨慎。市场对美国政府停摆期间经济数据的可靠性和可比性保持谨慎。

美联储12月议息会议如期降息25个基点，但内部出现三张反对票，决策层对未来路径分歧加剧。政策声明增加对“幅度”和“时机”的考量，结合2024年12月后的按兵不动期，市场解读为后续降息门槛显著提高。最新点阵图显示2026年预计仅降息1次，鲍威尔强调政策利率已处“中性”范围，抑制短期快速连续降息预期。政治变量引入不确定性，鲍威尔主席任期将于2026年结束，继任者可能推动更快降息，市场预期分裂：官方预测保守，但部分分析认为2026年实际降息可能达2-3次。近期降息预期路径复杂，短期内可能放缓或暂停，2026年下半年政策高度依赖经济数据及新主席倾向。

地缘政治方面，俄乌冲突走向谈判成为关键，美乌就“20点和平计划”达成95%共识，但领土问题悬而未决，美俄已组建工作组。美国在拉美采取单边军事行动，空袭委内瑞拉并控制马杜罗，引发国际社会震惊，联合国安理会将召开紧急会议。特朗普声称美国“必须得到格陵兰岛”，引发丹麦抗议。美国在乌克兰问题展现外交姿态，但在委内瑞拉采取颠覆性军事行动，冲击国际关系准则。地缘局势不稳仍是贵金属价格主要因素。