贵金属周报：地缘局势扰动 贵金属延续震荡

市场要闻与重要数据

• 宏观面：2026年3月27当周，地缘政治扰动持续，贵金属整体震荡偏弱。美国和以色列对伊朗发动军事打击进入第28天，伊朗以无人机和导弹还击并关闭霍尔木兹海峡。美国考虑增派地面部队，以色列表示将进一步升级打击。全球能源供应受阻，通胀担忧引发货币政策转向预期，权益市场波动加剧流动性担忧，压制金价。
• 基本面：
  • 库存：上期所黄金仓单减少201千克至106644千克，白银增加9304千克至371799千克；Comex黄金库存减少340747.14盎司至31713528.15盎司，白银库存减少4147304.16盎司至328547950.46盎司。
  • ETF持仓：黄金SPDR ETF持仓1,052.70吨，白银SLV ETF持仓15,409吨。
  • CFTC持仓：黄金投机净多头持仓92,775张，白银多头净持仓10,915张。
  • 权益市场：沪深300指数下跌1.41%，贵金属相关板块下跌明显。
  • 光伏市场：价格指数持平于15.19，经理人指数环比上涨13.4。

策略

• 黄金：谨慎偏多。短期受全球能源供应、通胀担忧及权益市场波动影响下跌，但中长期看多逻辑未变（经济滞胀利好黄金，美国中东利益受阻或巩固去美元化叙事）。短期震荡区间或在970元/克-1070元/克。
• 白银：仍可逢低买入套保，但需关注仓位控制和止损。
• 套利：逢高做空金银比价期权暂缓。

风险

• 海外流动性冲击。

图表

• 提及美国国债利率、欧元区公债利率、欧美利差、上期所及Comex金银库存等图表。

研究员与免责声明

• 分析员：封帆、师橙、陈思捷。
• 免责声明：报告基于公开信息，观点仅供参考，不保证准确性及完整性，投资者需独立判断。