贵金属周报：地缘局势紧张，价格延续上涨

地缘局势紧张，价格延续上涨 【产业服务总部|有色中心】资深研究员：李旎执业编号:F3085657投资咨询号:Z0017083长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号2025/3/24 01行情回顾周度观点02海外宏观经济指标03当周重要经济数据04当周重要宏观事件和政策05库存06基金持仓07本周关注重点08 目录目录 01行情回顾：上周 地缘紧张局势延续，市场避险情绪升温，联储会议较预期更加鸽派，美黄金价格延续上涨。截至上周五，美黄金报收3028美元/盎司，周内上涨1.2%，关注上方压力位3070，下方支撑位2970。 美联储会议较预期更加鸽派，周内延续累库趋势，美白银价格回调。截至上周五，周度跌幅2.4%，报收33.53美元/盎司，关注下方支撑位32，上方压力位35。 02周度观点 美联储3月议息会议宣布放缓缩表，美国2月零售销售数据低于预期，2月PPI和CPI数据低于预期，非农就业数据不及预期，市场对美联储将提前恢复降息的预期升温。特朗普关税政策带来不确定性，贵金属价格延续上涨。美国2月消费者信心不及预期，创逾三年最大单月降幅。美国关税存在较大不确定性，市场对经济硬着陆担忧升温，预期下次降息时间提前至6月。市场担忧贸易战将推高通胀，鲍威尔表示通胀仍然需要取得实质性进展，政策立场转为通胀与就业并重。欧央行3月议息会议如期降息25基点。3月点阵图显示年内会降息两次，但市场预计美联储降息次数可能增加，央行购金需求和避险情绪对贵金属价格形成支撑。策略上建议持逢低建仓思路，不宜过度追高。消息面建议关注周五将公布的美国2月PCE年率数据。 ◆库存： ⚫黄金方面，本周comex库存增加45,392.95千克至1,302,961.58千克，上期所库存增加600千克至15,675千克。 ⚫白银方面，本周comex库存增加447,510.08千克至14,248,104.41千克，上期所库存增加21,735千克至1,201,913千克。 ◆持仓（3月18日）：⚫本周黄金CFTC投机基金净多持仓为268,569手，较上周增加26,537手。 ⚫本周白银CFTC投机基金净多持仓为59,776手，较上周增加2,701手。 ◆策略建议：建议持区间交易思路，参考沪金06合约运行区间680-715，沪银04合约运行区间7800-8600。 03海外宏观经济指标 03海外宏观经济指标 04当周重要经济数据 05当周重要宏观事件和政策 ➢美国联邦储备理事会(美联储/FED)周三一如预期将政策利率目标区间维持在4.25%-4.50%不变。决策者虽仍预计今年剩余时间将降息50个基点，但美联储主席鲍威尔明确表示，他们将等待特朗普政府的政策明朗化。“我们不会急于采取行动，”鲍威尔在新闻发布会上说。他指出，不确定性“异常高”，决策者认为经济增长放缓和通胀上升至少部分受到特朗普总统关税的影响，而这两种发展本身所需的政策响应就截然相反。在评估了特朗普政府实施的关税措施后，美联储决策者上调了今年的通胀预期。预计到年底，他们青睐的通胀指标将达到2.7%。美联储决策者还将今年的经济增长预期从2.1%下调至1.7%，并小幅上调失业率预测。 ➢以色列军方表示，其部队已恢复在加沙地带中部和南部的地面行动。据当地医护人员称，在以色列对加沙空袭的第二天，造成至少20名巴勒斯坦人死亡。包括法国和德国在内的西方国家，以及在停火谈判中担任调解人的卡塔尔和埃及，均谴责新一轮暴力。 ➢俄罗斯总统普京同意美国总统特朗普提出的暂停袭击乌克兰能源基础设施30天的提议，基辅方面迅速作出回应，表示愿意考虑这一有限停火。但莫斯科并未接受美国原本寻求的全面停火30天的提议，专家表示，普京可能正在拖延时间，目前俄军正在乌克兰东部向前推进，并将乌克兰军队赶出俄罗斯的库尔斯克地区。在两位领导人结束长时间通话后，白宫表示，旨在达成更广泛和平计划的磋商将立即开始。 基金持仓 08本周关注重点 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 联系我们 长江期货股份有限公司 长江证券股份有限公司 长江证券承销保荐有限公司 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦Tel / 95579或4008888999 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋20楼Tel / 021-61118978 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦13-14楼Tel / 027-85861133 长江证券（上海）资产管理有限公司 长江证券创新投资（湖北）有限公司 长江成长资本投资有限公司 Add /上海市虹口区新建路200号国华金融中心B栋19楼Tel / 4001166866 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦29楼Tel / 027-65796532 Add /湖北省武汉市淮海路88号长江证券大厦28楼Tel / 027-65799822 长信基金管理有限责任公司 长江证券国际金融集团有限公司 Add /香港中环大道皇后中183号中远大厦36楼3605-3611室Tel / 852-28230333 Add /上海市浦东新区银城中路68号时代金融中心9层Tel / 4007005566 THANKS感谢 长江期货股份有限公司有色产业服务中心Tel/027-65777105