核心观点与关键数据
海外丙烷
- 价格走势：初期需求向好及地缘因素支撑价格走强，后半周地缘冲突缓解导致价格下调。
- 运费表现：市场租船需求旺盛，运费升至历史超高水平。
- 供应情况：中东供应中断，美国加大对中国、印度市场输出；加拿大持续对中国高输出，未来可能扩展亚洲市场；中东供应短期内难以恢复。
- 需求情况：亚洲需求稳定，中国、印度因中东战事升级将加大美LPG采购，5-6月进口总量有望回升。
- PDH检修：开工率58.4%，近期多家企业重启装置，开工有所回升但仍偏低。
- 巴拿马运河水位：2025年至今水位维持平稳。
甲醇
- 价格结构：期价受地缘扰动，基差始终偏强运行。
- 基差与月差：华东近端基差走强至09+255/280左右，华南近端基差约09+320或以上；月差波动收窄，MA9-1=122（+36）。
- 港口与内地：港口价格高位整理，低进口与去库支撑，但斯尔邦停车后港口将趋向供需双弱；内地集中检修导致供应收缩，库存维持中低位，价格短时回落后反弹，但下游负反馈影响拖累。
- 内地供应：集中检修，供应收缩。
- 内地库存：延续低位库存支撑。
- 外盘/进口：美金价重心缓慢下移，短期低进口难修复。
- 港口库存：去库延续，给予支撑。
- 下游：斯尔邦检修抑制甲醛、MTBE开工反弹，醋酸开工及价格偏弱，鲁北下游招标价反弹至2970-3000元/吨左右。
- 跨品种价差：09MTO=11（-17）。
聚烯烃
- 各工艺路线利润：CFR丙烷成本偏高，PDH理论利润较差。
- 进口供应：收缩，海外价格虽回落但仍偏高。
- 上游库存：负荷弱化，两油库存去化一般。
- PE开工：小幅反弹，聚烯烃整体供应依旧偏紧。
- PP下游：需求情况未详细展开。
- PE下游：需求情况未详细展开。
- 跨品种价差：09PP-L= 865元/吨(+150)。
