请务必阅读正文后的免责声明 1 / 8 聚烯烃期货周报 地缘紧张局势升级，原油带动烯烃反弹 主要观点 行情回顾。 原油上涨带动LL和PP反弹，LL主力合约L1909收于7740元/吨，较上周上涨215元（或2.86%），持仓量减少81930手至652322手。PP主力合约PP1909收于8315元/吨，较上周上涨315元（或3.94%），持仓量减少27012手至631924手。本周LL注册仓单减少32手至1539手，PP注册仓单减少60手至277手。 基础市场表现。 中美首脑通话同意在G20上见面，美联储会议纪要显示年内大概率降息，伊朗击落美国无人机引发市场对地缘政治的担忧，原油本周大幅上涨。WTI原油报56.65美元/桶，较上周上涨4.37美元（或8.36%）。布伦特原油报64.45美元/桶，较上周上涨3.14美元（或5.12%）。 PE和PP开工率分别在91%和85%以上，本周暂无新增检修计划，部分检修装置重启，开工率将有所提高。PE库存环比下降，下游趁低价加大备货。部分石化厂上调出厂价，CFR东南亚LLDPE现货价较上周下跌0美元至941美元/吨，吉林石化LLDPE出厂价较上周上涨100元至7900元/吨，基差缩小115至160。CFR东南亚PP现货价较上周下跌30美元至1029美元/吨，扬子石化PP出厂价较上周下跌0元至8500元/吨，基差缩小315至185。 农膜开工率小幅回升，PP下游共聚注塑开工率为62%，与上周持平。塑编开工率下降1%至60%。中国汽车工业协会公布数据显示，5月我国汽车产销分别完成184.8万辆和191.3万辆，同比分别下降21.2%和16.4%。汽车产销整体下降的趋势再度加大，负增长幅度为十二个月最高。今年塑料制品产量明显低于过去几年，聚烯烃需求恐难有显著改善。 后市展望。 LL和PP开工率回升至高位，LL进口货源成本有优势，进口数量增加，PP新装置投产进度顺利，供应压力抑制着上行空间。农膜开工率在6月迎来一小波反弹，但7月仍会是低谷。PP下游开工率持续走低，需求端难有亮眼表现。原油价格受地缘政治影响大幅反弹，伊朗态度强硬，之后还需观察美国的应对。G20峰会在即，中美会晤成果牵动市场神经。考虑到LL和PP基本面偏弱和不确定事件较多，建议多单谨慎持有。 报告日期 2019-06-23 研究所 赖治存 能源化工分析师 从业资格号：F3049430 电话：010-84183098 邮件：laizhicun@guodu.cc 主力合约行情走势 720077008200870092009700102002018-4-262018-10-262019-4-26LLDPE收盘价 750080008500900095001000010500110002018-4-262018-8-262018-12-262019-4-26PP收盘价 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 8 聚烯烃期货周报 目 录 一、行情回顾 ........................................................................ 4 二、基本面表现 ...................................................................... 4 （一）上游 ........................................................................ 4 （二）中游 ........................................................................ 5 （三）下游 ........................................................................ 6 三、后市展望 ........................................................................ 7 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 8 聚烯烃期货周报 插 图 图1 PE主力合约成交量及持仓量 .................................................... 4 图2 PP主力合约成交量及持仓量 .................................................... 4 图3 PE与PP主力期货合约价差 ..................................................... 4 图4 注册仓单数量 ................................................................ 4 图5 原油价格 .................................................................... 5 图6 石脑油价格 .................................................................. 5 图7 甲醇价格 .................................................................... 5 图8 乙烯和丙烯价格 .............................................................. 5 图9 LLDPE进口数量 ............................................................... 5 图10 PP进口数量 ................................................................. 5 图11 进口平均单价 ............................................................... 6 图12 社会库存 ................................................................... 6 图13 PE月产量（万吨） ........................................................... 6 图14 PP月产量（万吨） ........................................................... 6 图15 LLDPE现货价格 .............................................................. 6 图16 PP现货价格 ................................................................. 6 图17 塑料制品产量 ............................................................... 7 图18 农用薄膜产量 ............................................................... 7 图19 塑料薄膜产量 ............................................................... 7 图20 PP下游开工率 ............................................................... 7 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 8 聚烯烃期货周报 一、行情回顾 原油上涨带动LL和PP反弹，LL主力合约L1909收于7740元/吨，较上周上涨215元（或2.86%），持仓量减少81930手至652322手。PP主力合约PP1909收于8315元/吨，较上周上涨315元（或3.94%），持仓量减少27012手至631924手。本周LL注册仓单减少32手至1539手，PP注册仓单减少60手至277手。 图1 PE主力合约成交量及持仓量 图2 PP主力合约成交量及持仓量 0200000400000600000800000100000012000002018-4-262018-8-262018-12-262019-4-26持仓量成交量 020000040000060000080000010000001200000140000016000002018-4-262018-8-262018-12-262019-4-26持仓量成交量 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图3 PE与PP主力期货合约价差 图4 注册仓单数量 -1000-500050010001500200025002015-10-302016-10-302017-10-302018-10-30主力合约价差：PE-PP 050010001500200025003000350040002018-4-162018-7-162018-10-162019-1-162019-4-16PE注册仓单数量PP注册仓单数量 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 二、基本面表现 （一）上游 中美首脑通话同意在G20上见面，美联储会议纪要显示年内大概率降息，伊朗击落美国无人机引发市场对地缘政治的担忧，原油本周大幅上涨。WTI原油报56.65美元/桶，较上周上涨4.37美元（或8.36%）。布伦特原油报64.45美元/桶，较上周上涨3.14美元（或5.12%）。FOB新加坡石脑油较上周上涨4.31美元至53.62美元/桶，国内清源石化石脑油出厂价6050元/吨，与上周持平。甲醇主力期货合约较上周上涨42元（或 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 8 聚烯烃期货周报 1.80%）至2381元/吨。CFR东北亚乙烯较上周下跌10美元至781美元/吨，CFR中国丙烯较上周上涨0美元至911美元/吨。 图5 原油价格 图6 石脑油价格 40455055606570758085902018-5-12018-8-12018-11-12019-2-12019-5-1期货结算价(连续):WTI原油期货结算价(连续):布伦特原油 40104020403040404050406040704080409040404550556065707580852018-5-32018-8-32018-11-32019-2-32019-5-3现货价(中间价):石脑油:FOB新加坡出厂价:石脑油:清源石化 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 图7 甲醇价格 图8 乙烯和丙烯价格 200022002400260028003000320