能源化工行业周报：乙二醇，地缘冲突再起，原油带动反弹

作者 乙二醇：地缘冲突再起，原油带动反弹 一、地缘冲突再起，波斯湾原油供应再度大幅下降，地缘反复但非反转，乙二醇油煤利润延续分化。根据同花顺金融，国内山东地炼常减压开工率低位回升，主营炼厂及常减压开工率及独立炼厂产能利用率再度下降，中国原油需求仍不足，但供给因冲突再度大幅下降。据新华社德黑兰7月9日电，据伊朗伊斯兰共和国广播电视台9日报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军发表声明说，过去两周伊方已逐步开放霍尔木兹海峡，目前通行能力已恢复至战前水平的约50%。据新华社伦敦7月9日电，总部位于英国的温沃德海事分析公司9日发布报告说，由于美伊持续交火，霍尔木兹海峡通航量急剧下降，经海峡驶离波斯湾的商船交通基本陷入停滞。据ifind，2026年7月6日-7月9日，布伦特原油现货大幅反弹至7月8日的78美金/桶以上后回调至7月9日的76美金/桶偏下。石脑油大幅反弹，截至7月9日，石脑油价格涨至738.88美元/吨。石脑油制乙二醇成本涨至7月8日的722.2美元/吨。乙二醇现货价截至7月9日反弹至4347元/吨附近，石脑油制乙二醇亏损幅度偏震荡，至7月8日亏损为195.2美元/吨；动力煤价格及煤制乙二醇成本延续大幅下跌，煤制乙二醇利润大幅扩张至7月8日利润为609.7元/吨。 分析师廖浩祥SAC：S1070526040006邮箱：liaohaoxiang@cgws.com 联系人秦钏SAC：S1070125110013邮箱：qinchuan@cgws.com 相关研究 1、《 锂 ： 市 场 情 绪 反 复 ， 周 内 价 格 承 压 》2026-07-122、《镍：价格震荡探底，配额落地前震荡为主》2026-07-123、《锡：半导体提振，锡价周内进一步上行》2026-07-12 二、乙二醇港口库存和社会库存延续同步去化。根据ifind数据：截至2026年7月6日，乙二醇（MEG）华东地区港口库存为45.2万吨，较上期大幅下降7.35万吨，目前港口库存降至近五年同期最低水平。根据mysteel数据：截至2026年7月10日，乙二醇（MEG）中国社会库存为160.5万吨，较上期下降2万吨。 三、原料跟随油价反弹，聚酯产品利润被动压缩。根据ifind，长丝、短纤及瓶片利润均大幅压缩，瓶片利润连续八周压缩至30元/吨附近。 四、需求恢复缓慢，国内供应再度下降，乙二醇维持去库格局和近端去库预期。本期乙二醇港口和社会库存延续同步去化，到港预报单周仍在个位数。本期海外供应仍以缓慢恢复为主，到港量4周移动求和仍在低位，进口量7月预计仍维持在低位，但趋势上预计回升。乙二醇煤制利润大幅扩张，不排除后续提负的可能性。原料跟随原油反弹，聚酯产品本期利润大幅压缩，终端负荷仍低迷，淡季需求或难支撑。2026年6-8月预计仍延续大幅去库格局，但9月可能转为累库。乙二醇观点：乙二醇油煤成本分化，下游聚酯需求缓慢恢复，国内供应再度下降，平衡表近强远弱，本轮原油带动反弹持续性需跟踪地缘形势。 风险提示：（1）乙二醇潜在利多需关注需求恢复的持续性和强度，我们目前对需求恢复方向确定，但高度和时间信心不足；（2）中东局势及对霍尔木兹海峡实际通行情况仍需跟踪；（3）油制成本超跌反弹，化工品跟随为主，自身供需驱动偏弱；（4）关注中国及印度原油需求回升情况。 内容目录 一、地缘冲突再起，原油供给再度大幅下降，地缘反复但非反转，乙二醇油煤利润延续分化..............................3二、乙二醇港口库存和社会库存延续同步去化...............................................................................................5三、原料跟随油价反弹，聚酯产品利润被动压缩............................................................................................6四、乙二醇到港预报仍在低位，聚酯延续微幅提负.........................................................................................7风险提示.................................................................................................................................................12 图表目录 图表1：布伦特原油现货价格（美元/桶）....................................................................................................3图表2：乙二醇石脑油制成本（美元/吨）....................................................................................................4图表3：乙二醇石脑油制利润（美元/吨）....................................................................................................4图表4：乙二醇现货价（元/吨）................................................................................................................4图表5：秦皇岛动力煤价格（元/吨）..........................................................................................................4图表6：乙二醇煤制成本（元/吨）.............................................................................................................5图表7：乙二醇煤制利润（元/吨）.............................................................................................................5图表8：乙二醇（MEG）港口库存季节性（万吨）........................................................................................5图表9：乙二醇（MEG）中国社会库存季节性（万吨）.................................................................................6图表10：涤纶长丝POY周度利润（元/吨）.................................................................................................6图表11：涤纶长丝FDY周度利润（元/吨）.................................................................................................6图表12：涤纶长丝DTY周度利润（元/吨）.................................................................................................6图表13：涤纶短纤周度利润（元/吨）........................................................................................................6图表14：聚酯瓶片周度利润（元/吨）........................................................................................................7图表15：乙二醇开工率（%）...................................................................................................................7图表16：聚酯产品开工率（%）................................................................................................................7图表17：乙二醇到港预报4周移动求和（万吨）.........................................................................................8图表18：MEG国内装置检修损失（万吨）..................................................................................................8图表19：MEG海外主要装置动态...............................................................................................................9图表20：乙二醇月度平衡表（万吨）.......................................................................................................11 一、地缘冲突再起，原油供给再度大幅下降，地缘反复但非反转，乙二醇油煤利润延续分化 据新华社华盛顿7月8日电，美军中央司令部8日在社交媒体发文称，已对伊朗完成又一轮打击，打击范围涉及约90个伊朗军事目标，包括防空系统、海岸监视设施、导弹和无人机储存设施，以及伊朗沿海地区军事后勤基础设施等。此外，美方7日宣布撤销日前对伊朗石油的生产、交付和销售为期60天的授权，恢复对伊朗的石油制裁。伊朗方面指责美国违反谅解备忘录，并迅速作出回应。根据同花顺金融，国内山东地炼常减压开工率低位回升，主营炼厂及常减压开工率及独立炼厂产能利用率再度下降，中国原油需求仍不足。但供给因冲突再度大幅下降，据新华社德黑兰7月9日电，据伊朗伊斯兰共和国广播电视台9日报道，伊朗伊斯兰革命卫队海军发表声明说，过去两周伊方已逐步开放霍尔木兹海峡，目前通行能力已恢复至战前水平的约50%。据新华社伦敦7月9日电，总部位于英国的温沃德海事分析公司9日发布报告说，由于美伊持续交火，霍尔木兹海峡通航量急剧下降，经海峡驶离波斯湾的商船交通基本陷入停滞。报告说，霍尔木兹海峡通航量近日经历大幅起伏。7日霍尔木兹海峡共记录51次通行，驶离波斯湾的船舶数量激增，达到35艘；8日记录35次通行，驶离的18艘中仅两艘经南部航道驶离，说明前一夜袭击发生后，船舶运营商选择避开靠近阿曼一侧航道；8日夜间至9日凌晨，霍尔木兹海峡仅记录5次通行，只有一艘驶离波斯湾。据新华社华盛顿