烯烃周报：地缘扰动强支撑，高位运行伴风险

烯烃周报-2026年3月14日 观点荟萃 ◆原油：聚焦霍尔木兹，油价易涨难跌 ◆燃料油：新加坡基差破百，带动低硫走强 ◆聚酯链：关注地缘，积极对待 ◆海外丙烷：断供风险短期无解，价格高位支撑难破 ◆甲醇：高位反复，观望地缘 ◆聚烯烃：高位运行，风险加剧 海外丙烷 断供风险短期无解价格高位支撑难破 郭瑾雯从业资格号：F03124046投资咨询号：Z0023457投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 运费表现：霍尔木兹海峡通行受阻推高中东至日本运价，美国市场因船只供应充裕运价稳中有降。 国内液化气价格：期现走势分化，期价维持强势；现货市场虽有短暂冲高，但下游对高价承接意愿不足，价格随后迅速回落，导致基差再次收窄历史低位。 美国供应：进入3月，因中东供应中断，预计美国将相对加大对中国及印度市场的输出。 EIA：因出口升至2月以来最高水平，美国丙烷库存大幅下降167.6万桶。 加拿大：持续对中高输出；未来存在进一步扩展亚洲市场的可能。 中东供应：霍尔木兹海峡实际通行仍然受阻，且多处设施受损，3月中东总输出将大幅削减。 亚洲需求：3月期间日本、韩国、印尼仍继续稳定大量接收美国LPG货源。 中国、印度进口：中东战事升级迫使中印紧急寻求替代供应，3月进口预期收缩，后续将加大对美LPG采购。 巴拿马运河水位情况：2025年至今水位维持平稳。 甲醇 高位反复，观望地缘 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 甲醇价格结构：港口价格水涨船高且波动放大，但近端基差转弱 ➢基差与月差：受期价波动影响，港口价格波幅同步放大，周内现货最高至2900元/吨或以上，但后半周华东近端基差从05+40左右转弱至05+0/5；而远月基差较为坚挺，4下基差约05+20/+45。但华南近端基差走弱至05-15/+15。月差方面，单边偏强反复，月差高位波动放大。截止3.13，MA5-9= 133（+25）。 ➢港口与内地：港口市场价格虽然受益于期价高位波动而水涨船高，但基差的走强程度并不极端，且期价日内走跌会促使近端基差转弱，即高库存压力还是有的。内地市场则在前半周大幅拉涨后，西北率先大跌，后半周则涨跌互现，略显高价抑制需求的问题。 数 据 来 源;卓 创交 易 所 行 情 数 据恒 力 期 货 研 究 院 甲醇价格结构 内地供应：检修偏少，远期供应压力偏高 内地库存窄幅回落，订单需求或受高价抑制 甲醇外盘/进口：伊朗装置维持停车观战，CFR东南亚和印度价格继续飙升 港口库存虽窄幅去化，但仍居高 港口库存虽窄幅去化，但仍居高 甲醇下游：关注下游负反馈可能性，两套沿海烯烃仍维持停车 ➢截止本周四，MTO/P负荷为78.14%（持平）。浙江兴兴及斯尔邦仍在停车中；3月初延长中煤二期烯烃计划检修20天，上下游同步停车。关注剩余两套沿海MTO何时重启。 ➢甲醛、MTBE开工均反弹至高位。醋酸开工稳中居高，其价格随原料甲醇上涨，但醋酸利润起伏较大，约50-200元/吨上下。鲁北下游招标价部分大涨至2390-2400元/吨，但后半周暂无动静。 甲醇下游利润 甲醇下游开工率 跨品种价差：PP-3MA ➢截止3.13，05MTO= 188（+149）。 聚烯烃 高位运行，风险加剧 杨怡菁从业资格号：F03090247投资咨询号：Z0016789投资咨询业务资格：证监许可[2012]338号 核心观点 各工艺路线利润走势 中东局势紧张，海外LPG价格不断走强 地缘情绪扰动，霍尔木兹海峡未通畅，刺激美金价高位运行 3月初上旬以来，上游库存去化速度一般 聚烯烃开工双双回落，上游预防性降负引发担忧 PP下游 PE下游 跨品种价差：PP-L ➢截止3.13，05PP-L= 187元/吨(+81)。 免责声明 本报告基于本公司研究院及研究人员认为可信的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表恒力期货有限公司，或任何其附属公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应征求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告版权归“恒力期货有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。