煤矿事故带动双焦偏强运行

投研服务中心一符佳敏 2026.05.25 煤矿事故 上周五山西省长治市沁源县通洲集团留神峪煤矿瓦斯爆炸事故。国务院事故调查组要求各地区各有关方面要全面检视矿山安全“八条硬措施落实情况，重拳出击“打非治违”，严查严惩煤矿隐蔽工作面作业、安全监控造假、下并作业人数不清、违规分包转包等问题，确保硬措施得到硬落实。 据钢联调研：山西新增停产炼焦煤矿总计达到73座，除沁源县停产煤矿复产时间无法确定外（沁源县25座煤矿，产能2560万吨，涉及煤种为瘦煤、瘦焦煤及主焦煤），其余停产煤矿以自检自查为主，停产时间多在3-5天，涉及产能7890万吨，影响炼焦煤原煤日产28.8万吨（上周523家原煤日产208.64万吨，停产煤矿占比约为13.8%）；陕西、内蒙古、河南等主要产煤省份已启动安全生产大检查，煤矿以企业自主排查隐患、整改问题为主，截至5月24日18时，陕西、内蒙古主产区在产煤矿基本保持正常生产状态 煤矿停产自检自查将导致短期煤矿供应明显收缩，沁源县复产时间无法确定，后续需重点关注。特大矿难后，多数煤矿面临安检加严。6月是安全生产月，此次事敌或将导致安监相较以往更严。预计国内煤矿供应短期将明显收缩，后续自检结束煤矿供应将逐步恢复，但6月安监将加严，煤广产量预计难以灰复至去年后期水平。焦炭后读将面临较强提涨颁期 中长期看，煤矿事故导致国内焦煤供需产生缺口，后续计蒙煤及海运煤将弥补部分缺口。焦煤价格走高后，需关汪中下游的承接意愿，当前下游焦煤、焦炭库存偏高，可能承接意愿一般。短期供应逻辑主导盘面偏强运行，中长期来看双焦中枢将上移。 焦炭核心观点 一焦炭价格走弱，焦企利润环比下滑。焦炭总产量上升。下游需求回暖钢厂盈利率好转，铁水日均产量上升至240万吨以上。总体来看，焦炭供需双强。 一短期盘面主导逻辑将切换为焦煤供应收缩逻辑，焦煤价格走高，焦炭后续将面临较强提涨预期，短期提涨须计落地较为顺利。但考虑到提张将压缩钢厂的利润，1-2轮提涨落地后需关汪钢广对提涨的接受意愿。 一结论及观点：偏强运行。一关注事件：焦炭提涨，焦煤供应恢复情况，铁水产量。 焦煤核心观点 -煤矿事故发生，短期盘面主导逻辑将切换为供应收缩逻辑。沁源县煤矿停产，复产时间无法确定。山西省其余停产煤矿以自检自查为主。短期焦煤产量收缩明显，叠加情绪较强，预计本周盘面偏强运行。后续煤矿自检结束，情绪逐渐消退，盘面或有所回落。 -旺季到来，铁水产量上升，焦炭需求支撑较强，对焦煤需求有一定支撑。煤矿事故可能导致短期中下游采购意愿增加，中长期需关注中下游对高价煤的接受意愿。 一结论及观点：偏强运行。-关注事件：沁源县煤矿恢复进展，6月安监力度。 焦炭、焦煤价格偏弱运行，后续预计偏强运行 截止5月22日，焦炭日照港准一出库价为1520元/吨，周环比-20；唐山蒙5精煤自提价为1500元/吨，周环比-40。主流市场焦炭、焦煤价格偏弱运行。煤矿事故导致焦煤供应收缩，焦煤价格预计上涨，焦炭后续将面临较强提涨预期。 焦炭 焦炭供需双强，本周将跟随焦煤走强 焦化利润环比下滑，但整体利润较好，焦企开工积极性上升；钢厂焦炭产量持稳；焦炭总产量回升。当前焦企利润较好，预计下周焦炭产量持稳或有所上升。截至5月22日，全样本焦化厂焦炭日均产量66.17万吨（+0.68），247家钢厂焦化厂日均产量47.74万吨（+0），全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量113.91万吨（+0.68）。 数据来源：钢联，迈科期货 焦炭价格偏弱运行，焦化利润环比收缩。当前焦化副产品价格高位，预计焦企利润持续为正。截止5月22日，独立焦化企业吨焦利润72元/吨(-10) 。 下游需求好转，近期钢材表现较好，钢厂盈利率明显拾升，提振钢厂生产积极性，铁水产量走高预计未来铁水产量将维持在240以上，焦炭需求端支撑较强。截至5月22日，日均铁水产量240.81万吨（+1.48）；五大材周度总产量862.2万吨（+21.96）；钢厂盈利率63.2%（-0.87）；247家钢铁企业高炉产能利用率90.28%（+0.56）；高炉开工率84.14% (+0.62)。 焦企库存小幅上升。钢厂库存环比增加，库存偏高水平。后续焦炭有较强提张预期，钢厂的采购节奏可能放缓，钢厂有一定去化可能。截至5月22日，全样本独立焦化厂库存81.74万吨（+0.26）；247家钢厂库存693.96万吨（+6.52）；四大港口焦炭总库存222.7万吨（-9.1），焦炭总库存998.4万吨(-2.32)。 截至5月22日，247家钢厂样本焦化厂库存可用天数12.77天（+0.15）。 焦炭基差走强、月差走弱 截至5月22日，日照港准一级冶金焦折仓单价1779元/吨，09合约基差为48，环比前一周+54；9-1合约价差为-102，环比前一周-5；现货价格偏弱运行，保供逻辑主导下盘面价格明显走弱，基差走强。09合约跌幅略大于01合约，月差走弱。煤矿事故导致盘面走强，预计基差将走弱，月差将走强。 数据来源：钢联，迈科期货 焦煤 煤矿事故引发国内焦煤供应收缩 煤矿停产自检自查将导致短期煤矿供应明显收缩，沁源县复产时间无法确定，后续需重点关注。特大矿难后，多数煤矿面临安检加严。预计国内煤矿供应短期将明显收缩。截至5月22日，523家样本矿山原煤日均产量208.64万吨（+0.56），开工率93.37%（+0.28）；314家样本洗煤厂日均产量28.66吨(+0.21），开工率39.6%(+0.33)。 数据来源：钢联，迈科期货 蒙煤通关：蒙煤将弥补部分供需缺口，通关量将恢复至高位水平 煤矿事故后，国内煤矿供应预计明显收缩，蒙煤将弥补一部分供需缺口，预计通关量将恢复至高位水平。 16 数据来源：钢联，迈科期货 库存可用天数：焦企库存可用天数持稳、钢厂库存可用天数微升 近期焦企、钢厂对焦煤采购积极性较好，贸易商也有所囤货，煤矿库存去化。焦煤库存结构较好，总库存处于中等水平。煤矿事故可能导致短期中下游采购意愿增加，中长期需关注中下游对高价煤的接受意愿。截至5月22日，港口库存合计278.91万吨（+11.23）；247家钢厂库（）（）（）存2356.25万吨（+21.53）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数13.15天（+0）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.42天（+0.03）。 焦煤基差走强、月差走弱 截至5月22日，唐山蒙5精煤折仓单价1278元/吨，09合约基差为115，环比前一周+22；9-1合约价差为-250，环比前一周-32；现货价格偏弱运行，保供逻辑主导下盘面价格明显走弱，基差走强。09合约相较于01合约跌幅更大，月差走弱。煤矿事故导致盘面走强，预计基差将走弱，月差将走强。 数据来源：钢联，迈科期货 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司