养殖油脂产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 养殖油脂研究中心|农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：本周，豆油期货主力合约冲高回落。我国油脂库存充足，现货价格走势疲软，近期油籽进口到港量较大，短期利空释放。中长期来看，成本推动、天气扰动、生柴驱动等多重利好因素持续，中长期依旧看好油脂价格。短期供应利空释放，中长期利多驱动持续，豆油或宽幅震荡，豆油主力09合约考虑回调做多，短期振幅加剧注意持仓风险。豆油主力09合约支撑位关注8350-8400元/吨，压力位关注8750-8800元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：本周菜油冲高回落，价格重心有所上移。欧盟2026年菜籽因开花期遭遇晚霜冻以及干旱导致的单产下调，加拿大多地因气温低下，阴雨影响播种，近期市场对天气的担扰情绪有所升温。地缘局势反复，美伊谈判再现曙光，但双方在浓缩铀、海峡等核心问题上仍有极大分歧。加菜籽集中到港下，国内近月菜系供给充裕。成本端加菜籽价格高位偏强，对国内菜油价格有一定提振。菜油短线或延续高位震荡走势，可考虑关注逢低做多对待，主力合约上方关注10000-10010压力区间，下方关注9400-9410支撑区间。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 棕榈油：本周棕榈油冲高回落。原油延续高位震荡，美伊谈判再现曙光，但双方在浓缩铀、海峡等核心问题上仍有极大分歧，后续谈判进展仍需关注，警惕油价大幅跳水对油脂价格的利空影响。近月供应依旧充裕，马棕4月库存超预期累库并维持在五年来高位水平，国内港口库存再度累库。但连续下跌后市场看空情绪得到一定释放；印尼确认成立一家国有企业管理棕榈油出口销售，短期从出口替代角度对马棕形成利多，未来马棕出口前景及基本面不宜太过悲观。6月1日马来西亚全国推行B15掺混政策时点在即，天气端厄尔尼诺交易题材同样临近，市场存在再度从“弱现实”转向“强预期”交易的可能。总体来看，近月弱现实态势不改，生柴政策及天气时点临近，市场存在再度从“弱现实”转向“强预期”交易的可能，操作上可考虑逢低逐步构建多头仓位。主力2609合约上方关注9860-9870区间压力，下方关注9360-9370区间支撑。风险点：中东地缘大幅缓和带动油价大幅回调，进而利空油脂价格与生柴政策推进效果 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年05月23日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：本周，豆二及豆粕期货主力合约下跌。生物柴油消费预期增强，美豆新季出口有望恢复，库消比下滑，供需收紧，CBOT大豆价格重心或延续上移。我国近期大豆到港量较大，来自于供应端的利空释放消化，天气转暖后饲料消费好转，豆粕成交回暖。弱现实叠加偏强预期，豆二及豆粕或先筑底后反弹，豆粕09合约考虑暂时观望，近期振幅加剧注意持仓风险。豆粕09合约支撑位关注2930-2950元/吨，压力位关注3100-3150元/吨。豆二07合约下方支撑关注3500-3520，上方压力关注3700-3750元/吨； 养殖油脂产业链周度策略报告 菜粕：本周菜粕期货冲高回落，价格重心小幅上移，欧盟2026年菜籽因开花期遭遇晚霜冻以及干旱导致的单产下调，加拿大多地因气温低下，阴雨影响播种，近期市场对天气的担扰情绪有所升温。国内方面，加菜籽集中到港下，近月菜系供给依旧充裕。而CBOT大豆、豆油积极上涨，以及成本端加菜籽价格高位偏强，对国内菜粕价格有一定提振。近期下游蛋白需求亦有所改善，豆粕走强对菜粕形成利多带动。菜粕短线或延续筑底震荡，操作上逢低试多为主。RM力合约关注下方支撑位2300-2310，上方压力位参考2430-2440。 豆一：本周，豆一主力期价止跌反弹。国产大豆启动拍卖，成交率较好且出现溢价成交，一定程度上反应出市场较为乐观的情绪。由于地租、化肥等种植成本上涨，中长期国产豆价仍有望上涨。供应与成本扰动，豆一或偏强运行。豆一07、09合约暂时离场观望，豆一11、01合约考虑逢低做多。豆一主力07合约短期关注4880-4900元/吨区间压力位，支撑位关注4600-4650元/吨； 玉米、玉米淀粉：本周期价呈现震荡整理走势。外盘市场来看，USDA5月报告大幅上调南美产量预估，继续反映当下宽松的事实，不过市场对于2026/27年度全球以及美国维持减产、去库的预估，美玉米下方支撑仍存，整体依然是维持重心缓慢上移预期。国内玉米市场来看，近期小麦部分产区降雨偏多，芽麦忧虑上升，对玉米的相对压制延续，此外，定向稻谷拍卖预期后移，短期期价或偏弱波动，中期来看，市场流通粮源下降，叠加全球谷物价格存在明显支撑，对国内玉米形成比价提振，继续维持重心缓慢上移预期。操作方面建议等待逢低做多机会。玉米2607合约支撑区间参考2300-2320，压力区间参考2430-2450；玉米淀粉07合约支撑区间参考2640-2650，压力区间参考2780-2800。期权操作建议考虑卖出虚值看跌期权。 生猪：周末生猪现货价格小幅反弹，出栏量环比持续小幅回落，南方天气逐步转热，行业开始季节性减重，5月份市场转为震荡，现货近端供应压力环比4月减轻，但同比仍然较高，周末标猪全国均价9.65元/公斤，环比上周五涨0.07元/公斤左右，机构数据显示本周散户降重速度加快。一季度末能繁母猪存栏能繁母猪存栏3904万头，同比减少135万头，下降3.3%，农业农村部正常能繁母猪保有量调降至3750万头，当前仍需继续去化4%左右，关注5-6月份能繁淘汰情况。当前仔猪价格虽然出现反弹但出栏延续亏损，去产能有望加速。上周生猪期货合约出现反弹，月间近强远弱，月底现货存在涨价预期对近月合约形成支撑，二季度等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续拉大。谨慎投资者持有空近月多远月套利，2607合约参考支撑位10500-11000，参考压力位115000-11800 养殖油脂产业链周度策略报告 区间震荡，激进投资者中期等待现货压力释放后12000点附近轻仓逢低买入附近2609合约，期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周末鸡蛋现货价格连续大涨后转为震荡，下游库存偏低以及端午节前消费旺季预期对蛋价形成支撑，当前老鸡占比较高，养殖户可淘老鸡量继续上升，淘汰鸡日龄继续反弹，二季度以来核心驱动是开产小于淘汰量，在产存栏生产能力环比持续下降。上周鸡蛋期价近月大幅冲高，远月合约增仓上行修复对现货过高贴水，周末全国现货均价4.35元/斤左右，环比上周五涨0.03元/斤。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.05元/斤，养殖再度季节性扭亏为盈，产能上由于2025年下半年补栏很低，对应本年度7月前新增开产蛋鸡都将维持在低位水平，而老鸡占比持续上升，供需偏紧短期难以彻底扭转。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前淡季现货已经转为平水附近，谨慎投资者建议买近抛远，激进投资者3800点以下短线做多07合约。2607合约参考支撑位3750-3850点，参考压力位40000-4100点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、基差与期现策略................................................................................................................................2第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................3（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5三、养殖..................................................................................................................................................5第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................5一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................7二、油脂油料...........................................................................................................................................9（一）棕榈油...........................................................................................................................................9（二）豆油........................