天然橡胶产业链周度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 【行情复盘】上周股市拖累商品系统性大跌，资金集中平仓离场，令胶价继续向下调整。本周美债收益率创出新高，风险资产价格整体承压，美伊再度开启谈判，油价拖累合成橡胶期价再度大幅转跌，市场风偏降低，资金减仓令天胶期价大幅回落。天胶现货价格近期整体边际转弱，泰国割胶逐步进入旺季，胶水价格出现季节性回落，对国内价格支撑减弱。厄尔尼诺为贯穿全年的天气题材，近端5月份核心产地获得有利降雨令当前整体割胶气候条件改善。国内现货延续去库，但去库速度仍然较慢，绝对库存水平高于往年同期。【重要资讯】现货价格泰国中央市场胶水报价84泰铢/kg，环比持平；胶杯报价69.31泰铢/kg，环比持平。国内现货，山东地区SCRWF报价17150元/吨，环比-1000元/吨。截至2026年5月17日，中国天然橡胶社会库存131.6万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.8%。中国深色胶社会总库存为90.6万吨，降幅1%。其中青岛现货库存降0.5%；云南降2.4%；越南10降13%；NR库存小计降3.4%。中国浅色胶社会总库存为41万吨，环比降0.4%。其中老全乳胶环比降1%，3L环比降6%，RU库存小计增加2.7%。【市场逻辑】5月份开始国内及泰国北部逐步进入割胶旺季，市场对天气敏感度较高，预计波动率将会上升，但当前天气状态整体良好。供需基本面，当前橡胶原料价格连续上涨后有所松动，二季度关注天气情况，产地产量有待进一步验证，终端需求存在韧性，二季度观察国内能否迎来深度去库，中长期，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，胶价重心上移市场逐步形成共识。【交易策略】橡胶单边多单突破后可逢高部分止盈，宏观情绪容易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位关注17000-17200，压力位关注18000-18300；NR主力合约支撑位关注14000-14300，压力位关注15000-15500。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2026年05月23日星期六 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 目录 第一部分橡胶品种观点总结......................................................................................................................1第二部分期货市场情况分析......................................................................................................................1一、期货周度行情回顾.............................................................................................................................1二、期货市场仓单情况.............................................................................................................................2三、基差价差情况....................................................................................................................................3四、月间价差情况....................................................................................................................................3第三部分产业基本面情况.........................................................................................................................4一、国内外现货价格................................................................................................................................4二、产业供需...........................................................................................................................................5三、期现库存...........................................................................................................................................7第四部分期权相关数据.............................................................................................................................8 图目录 图1：收盘价:橡胶主连.........................................................................................................................................................................1图2：收盘价:20号胶主连.....................................................................................................................................................................2图3：注册仓单数量:橡胶指数............................................................................................................................................................2图4：注册仓单数量:20号胶指数.......................................................................................................................................................2图5：橡胶主连基差................................................................................................................................................................................3图6：20号胶主连基差...........................................................................................................................................................................3图8：收盘价：RU-NR价差.....................................................................................................................................................................3图9：橡胶5-9价差..................................................................................................................................................................................4图10：橡胶：9-1价差...........................................................................................................................................................................4图11：20号胶：7-8价差.......................................................................................................................................................................4图12：20号胶：6-7合约价差..............................................................................................................................................................4图13：市场参考价:杯胶:泰国生胶...................................................................................................................................................5图14：天然橡胶到港价.........................................................................................................................................................................5图15：各主流天然橡胶市场价............................................................................................................................................................5图16：主产区天气情况............................................................