摘要
上周股市拖累商品系统性大跌，资金集中平仓离场，胶价继续向下调整。本周美债收益率创出新高，风险资产价格整体承压，美伊再度开启谈判，油价拖累合成橡胶期价再度大幅转跌，市场风偏降低，资金减仓令天胶期价大幅回落。天胶现货价格近期整体边际转弱，泰国割胶逐步进入旺季，胶水价格出现季节性回落，对国内价格支撑减弱。厄尔尼诺为贯穿全年的天气题材，近端5月份核心产地获得有利降雨令当前整体割胶气候条件改善。国内现货延续去库，但去库速度仍然较慢，绝对库存水平高于往年同期。
重要资讯
- 现货价格：泰国中央市场胶水报价84泰铢/kg，环比持平；胶杯报价69.31泰铢/kg，环比持平。国内现货，山东地区SCRWF报价17150元/吨，环比-1000元/吨。
- 库存数据：截至2026年5月17日，中国天然橡胶社会库存131.6万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.8%。中国深色胶社会总库存为90.6万吨，降幅1%。其中青岛现货库存降0.5%；云南降2.4%；越南10降13%；NR库存小计降3.4%。中国浅色胶社会总库存为41万吨，环比降0.4%。其中老全乳胶环比降1%，3L环比降6%，RU库存小计增加2.7%。
市场逻辑
5月份开始国内及泰国北部逐步进入割胶旺季，市场对天气敏感度较高，预计波动率将会上升，但当前天气状态整体良好。供需基本面，当前橡胶原料价格连续上涨后有所松动，二季度关注天气情况，产地产量有待进一步验证，终端需求存在韧性，二季度观察国内能否迎来深度去库，中长期，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，胶价重心上移市场逐步形成共识。
交易策略
橡胶单边多单突破后可逢高部分止盈，宏观情绪容易反复，高位避免追涨。RU主力合约支撑位关注17000-17200，压力位关注18000-18300；NR主力合约支撑位关注14000-14300，压力位关注15000-15500。
产业基本面情况
- 国内外现货价格：RSS3泰国CIF青岛主港2900美元/吨，较前一日变动0美元/吨；STR20（泰国20号胶）青岛保税区主流价2260美元/吨，与前一日变动0美元/；SMR20（马来20号胶）青岛保税区主流价2260美元/吨，较前一日变动0美元/吨。
- 供需情况：本周中国半钢轮胎样本企业产能利用率为75.12%，环比+0.45个百分点，同比+1.38个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为68.06%，环比-0.50个百分点，同比+5.97个百分点。
- 期现库存：截至2026年5月17日，中国天然橡胶社会库存131.6万吨，环比下降1.1万吨，降幅0.8%。青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量71.52万吨，环比上期减少0.35万吨，降幅0.49%。
期权相关数据
（具体数据图表略）
重要事项
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