中国绿色金融研究报告（2025）

主编 王遥 主要参编人员（按照姓名首字母排列） 包婕崔莹范欣宇傅奕蕾高海洋何宇轩金蕾李周佳睿刘慧心庞心睿任玉洁孙铭王旬张宜静周洲 目录 第一章绿色信贷.........................................1 （一）政策进展..................................1（二）市场进展..................................7 二、面临挑战.......................................18 （一）银行息差陡降压缩盈利空间，加大银行绿色金融发展压力............................................18 （二）转型金融供需矛盾突出，难形成规模投放的显著效应................................................19 （三）产业绿色转型升级出现新形势，传统授信管理流程尚未充分适应......................................19 （四）气候风险与ESG风险管理的基础数据不足，风险管理机制短期难以全面建立............................20 三、发展建议.......................................21 （一）建立差异化绿色金融市场定位，突破绿色融资利率“内卷”圈........................................21 （二）政策市场两端协同发力，激活转型金融规模动能21 （三）加快跟进行业转型进程，优化绿色金融授信管理流 程................................................22 （四）逐步夯实风险管理基础设施，优化风险评估机制22 第二章绿色债券........................................24 一、政策进展...................................24二、市场进展...................................28 三、发展建议.......................................44 （一）以完善标准体系和推动机制创新为抓手，助力转型类债券发展........................................44 （二）加强绿色债券项目管理和模式开发，推动绿色债券市场扩容..........................................45 发展根基..........................................45 一、2024年最新进展.................................47 （一）政策.....................................47（二）市场.....................................53 1.负债端：保险业务持续增长，价值链保障延伸新趋势53 2.资产端：发挥ESG制度牵引作用，增加和完善绿色保险投资..............................................57 二、面临挑战.......................................59 三、发展建议.......................................60 第四章绿色股票.......................................66 一、国内外绿色股票的定义与分类......................66 二、绿色股票发展的意义与趋势........................70 （一）意义与目的...............................70（二）发展趋势.................................72 三、2024年我国绿色股票的相关政策进展...............72 四、2024年我国绿色上市企业市场概况.................82 （一）样本概况.................................82（二）绿色上市企业基本信息......................82（三）绿色上市企业资金募集情况..................85 五、当前我国绿色股票发展面临的难点与相关建议........89 第五章上市公司ESG信息披露............................94 一、ESG信息披露政策进展............................94 （一）中央层面.................................94（二）地方层面.................................98（三）交易所层面..............................103 二、ESG信息披露数量进展...........................105 三、ESG信息披露质量进展...........................110 四、面临挑战......................................116 （一）ESG信息披露标准的实操性与适配性有待提升.116（二）企业ESG战略认知与实质性治理能力仍待提升.116（三）企业ESG风险管理与量化能力需进一步强化...117（四）ESG评价应用场景有待深度拓展.............117 （一）进一步细化完善ESG信息披露标准体系.......118（二）强化战略引导，推动ESG从合规迈向实质治理.118（三）加强ESG能力建设，推动风险量化与财务整合.119（四）加快推进ESG评价结果的场景应用与激励机制构建119 第六章环境权益交易市场...............................121 一、碳排放权交易市场.............................122 （一）全国碳排放权交易市场2024年回顾..........123（二）中国核证自愿减排量市场2024年回顾........132（三）地方试点碳市场2024年回顾................140（四）中国碳市场展望与建议.....................149 二、排污权交易市场................................154 （一）政策进展................................155（二）市场进展................................157（三）问题与挑战..............................166（四）建议与展望..............................168 三、用能权交易市场................................171 （一）政策进展................................171（二）用能权交易市场实践.......................176（三）问题与挑战..............................178（四）建议与展望..............................180 （三）发展建议................................191 第一章绿色信贷 2024年，我国绿色信贷市场陆续出台利好政策、市场规模保持增长、多元机制创新协同。截至2024年末我国人民币本外币绿色贷款存量规模已突破35万亿元，增速远超各项贷款平均水平。政策与标准层面，绿色标准体系进一步统一、地方激励性政策持续推出。市场层面，商业银行在绿色信贷领域表现活跃，金融机构已普遍将环境风险纳入信贷管理。但尽管成果显著，绿色信贷仍面临收益空间有限、信息不对称、市场供需错配等挑战。本报告主要对2024年绿色信贷发展情况进行总结。 一、发展概述 （一）政策进展 1.顶层政策推动绿色金融提质增效 2024年，国家层面出台了多项绿色金融相关政策，加快部署绿色金融大文章，引导绿色信贷提质增效。4月央行等七部委联合发布的《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，部署绿色金融大文章的关键举措。随后金融监管总局针对银行业保险业提出“五篇大文章”指导，强化将绿色金融纳入行业核心战略，推动银保金融机构积极稳妥发展绿色金融。7月，三中全会后出台的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》，提出丰富绿色转型金融工具、完善绿色转型政策体系。10月，中国人民银行等四部门印发《关于发挥绿色金融作用服务美丽中国建设的意见》，旨在加大重点领域支持力度、提 升绿色金融专业服务能力、丰富绿色金融产品和服务、强化实施保障。 从顶层政策引导方向对绿色信贷的影响来看，一是进一步强调信息披露、提升绿色信贷的质量。相关要求主要包括完善环境信息披露制度与指南、推动金融机构和融资主体开展环境信息披露、提升信息披露和评估质量、推动绿色金融产品的评级体系建立。二是丰富应用场景，拓展绿色信贷的支持领域。鼓励金融机构加大对生态修复、生物多样性等新兴议题与场景的支持，同时鼓励不同类型银行机构形成差异化市场定位，形成具有比较优势的业务模式。三是重视风险管理，提出要逐步将气候变化相关风险纳入宏观审慎政策框架，鼓励金融机构运用气候风险压力测试、情景分析等工具和方法，有效应对转型风险，提升绿色信贷的资产韧性。 2.《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》发布 《绿色低碳转型产业指导目录（2024年版）》（下称《2024版》）的发布，是在“双碳”战略深入推进背景下优化产业绿色转型引导的重要一步，其核心目的是通过明确绿色低碳转型产业的界定标准和重点领域，引导资金、技术、政策等资源向低碳方向倾斜，加速产业结构的优化升级。作为绿色信贷投放的重要指引性文件，《2024版》提出后续将通过“定期更新+动态评估”，结合技术进展灵活调整目录，避免政策滞后，同时进一步明确目录内项目可优先获得绿色信贷、绿色债券支持，并纳入央行碳减排支持工具范围。 《2024版》目录从“绿色产业指导目录”更名为“绿色低碳转型产业指导目录”，进一步反映出实现“双碳”目标而对绿色产业发展与传统产业转型升级的多方面需求。《2024版》包括7类一级目录、31类二级目录、246类三级目录，覆盖节能降碳产业、环境保护产业、资源循环利用产业、能源绿色低碳转型、生态保护修复和利用、基础设施绿色升级以及绿色服务。与2019年版《绿色产业指导目录》（下称《2019版》）相比，除目录名称调整外，一是优化了目录结构。 《2019版》中的节能环保产业、清洁生产产业2类一级目录中均包含污染治理、资源循环利用的内容。《2024版》将上述2类一级目录调整为节能降碳产业、环境保护产业、资源循环利用产业3类一级目录，相应调整有关二级目录、三级目录设置，使产业边界更加清晰。二是拓展覆盖范围。新增了温室气体控制、重点工业行业绿色低碳转型、绿色物流、信息基础设施、绿色技术产品研发认证推广、新污染物治理、氢能“制储输用”全链条装备制造等一批新兴的绿色低碳转型重点产业，引导政策和资源支持相关产业健康发展。三是明晰产业内涵。更新完善了《2024版》各条目的解释说明内容，明确了各类产业的具体内涵、最新法规政策和标准规范要求，有助于防止盲目投资和低水平重复建设，推动相关行业更高水平、更高质量发展[1]。 从对绿色贷款的引导意义来看，目录明确加强绿色金融与转型金