中国绿色金融主流化与加速低碳转型路径研究报告

目录 第一部分研究费票。、国际层面：G20椎架下金融机构环境与气候风险管理日益重要二，国内层面：“双碳”目标下中国经济低碳转型现来新的发展机避。第二部分研究的及意义2，自上西下货衍我国绿色金融相关政资要求....2二、推动高碳行业加快实现低碳转型，三、提进金业和金融机构加深对环境风险的认知并违行量化分析管理。第三部分研究观忧.3一、环境及气候风险。二，环境压力测试的基本概念及框架..5三、环境压方测试相关实践。.6四、现决总结，第四部分传象电力、熟力生产和供应企业的环境压力测试7、研究方法...7二，实证分析..三、研究结论.10第五部分银行业金融机博的环境压力测试11、研究方法，11二、实证分析..11三，研究结论..17第六部分向题与姚战17一，市场缺主兼具科学性与实践性的分析模型和工具..17二、环境与气候风险敏口相关的数据可获得性较低..18三，缺乏情景假设与感性分析的相关资料...18四、部分全业、金融机构开展环境与气候压方测试的基硅建设不完备，..18第七部分建议与展望.....19一，逐步完善金融机构环境压力测试的方法学。.19二、完兽职能机构建设，推动市场研究与室传…..19三，办同促进环境与气候风险评估体系标准化....19 四、开发多样化金融工其，缓解环境与气候风险压方.五、结合投信机制，引导资本助力可持续转型..20六，提升碳能效和投术创新水平，加速“双碳”目标实现......20 第一部分研究背景 一、国际层面：G20框架下金融机构环境与气候风险管理日益重要 2015年12月12日，在巴要举行的全球气候变化大会正式通过了《巴零协定》这一重要的全球性气候协议。该协议的最大共享在于明确了全球共同追求的“硬指标”。自前研究显示，全球气候平均气温已经比工业化前升商大约1摄氏度。只有全球尽快实现温室气体排放达到峰值，本世纪下半叶实现温室气体净零排放，才能降低气候变化给地球带来的生态风险以及给人类带来的生存危机。 气候变化是导致经济和金融体系结构性变化的重大因素之一，具有长期性、结构性、全局性”特征，正在引起全球金题机构的章视。2016年，在中国担伯主席国期间，G20译会把球色金融纳入了财经渠道药议题，并发起了G20球色金融研究小组，提出了七项发展辣色金融的倡议都写进了&G20领导人杭州降会宣言》，其中一项重要内容就是推动金融机构开展环境风险分析的国际交流。2017年，G20球色金融研究小组提出了商项新的倡议，包括鼓励金融机构升展环境风险分析和改善公共环境数据可氛得性和司用性的倡议。2018年1月，由法国、中国、英国、德国、整西母、荷兰、新加披，瑞典共八个国家的央行和金融监管和开展环境风险分析将成为该“网落”的重要议规。 2020年9月22日，中国国家主席习近平在第七十五属届联合国大会一般性辨论上宣布，中国将提高国家自主支献力度，来取史加有力的政策和措施，提出“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰宜，势力争取2060年前实现碳中和”的新达峰目标与碳中和愿景。2020年10月，党的十九届五中全会将“碳排放达峰后积中有降”列入我国2035年远景目标，要求制定2030年前碳排放达峰行动方案。在疫后经济复苏新时期，绿色复苏逐渐成为国际共同发展目标杯，在此重要战略机 中，国中“数业国与国中标的提出，既是我国对国际社会傲出的庄产承诺，更是我国经济社会全面绿色转型和可持续发展的目标和方向。同时，生态环统部、国家发展和改革委员会等五部委联合出台了“关于促班应对气候变化投题资的指导意见》，进一步明确了气候投融资政策，标准及相关配套设施延设完普的时间节点。 2020年12月，中央经济工作会议部署应对气候变化重点工作，进一步提出“要抓紧制定2030年前碳排放达峰行动方案，支持有条件药地方率先达峰； 第二部分研究目的及意义 一、自上而下贯彻我国绿色金融相关政策要求 首先，针对高碳行业及棕色资产开展环境压力测试是有效评估据浅资产，针的重要金融手段。而高碳行业低碳化发展是实现碳达峰、碳中和目标的必经之路相关转型需求显得尤为通核和重要。其次，对高碳行业企业与金融机构开展气候和环境压力测试同样是响应绿色金融发展、积极应对气候受化的重点内客。 二、推动高碳行业加快实现低碳转型 中国经济发展存在显著的地域空间差异，客细分行业与产业的资源、环党生产要案发展等均其有行业特色与历史沿革。在应对气候变化、实现碳减排为核心的绿色发展领域，各产业在绿色与棕色资产分布、生产模式以及工艺流程等方面水平差异较大，有关生态环境治理与节能减排贡献等方面的具体进展也具有显著不同之处，因比各产业天然在绿色转型发展水平和潜力上存在差距。环境压力测试能够衡量标的资产在不同情景与锻感度水平下，由环境与气候风险冲击所竭成的资产减值损失规模，从而其体定量反映各个行业现存风险周值水平。 三、促进企业和金融机构加深对环境风险的认知并进行量化分析管理 对于金融机构而言，开晨环境风险分析与管理可以有效识别和监测环境风险 教口，防范和管理由环境因素所带来的金融风险。其次，环境风险分析可以帮助金融机构识别环境变化制来的商业机漫，并在此基础上开发支持环境改善的绿色金融产品和拓展新的业务。 对于企业而言，识别并采取必要措施量化管理环境与气候风险是战略性可持续发展的关键。环境压力测试通过采用情景分新与感性分新相结合的双重方式综合定向监测风险范围，同时具备运用金融科技的实操空间，能够更高效、高质量地提升企业主体识别自身生产经营的相关风险。同时，环境压力测试为动态方法学，相关实证结果同时可以用于测量企业风险管控体系的有效性，进而为企业减碳减排、绿色转型发展提供方向性指引。 第三部分研究现状 一、环境及气候风险 （一）基本分类与定义 环境风险可以定义为围于组织活动产生的度水、排放、废物、资源枯竭等对活生物体和环境的实际或潜在威胁，环境暴露，无论是物理、化学或者生物，都可能诱发有等反应，并可能影响土集、水、空气、自然资源或整个生态系统，以及植物和动物（包括人类）以及居住的环境。对于气候风险，根据气候相关财务披露工作小组(Task Force Climate Related Financial Disclosures，TCFD)的定义，气候凤险具体包括物理凤险（突发环境事件和慢性环境事件）和转型风险（如政策、法规、技术、市场和声誉等）。 （二）传统化石能源企业面临的环境及气候风险 2021年2月，国务院发市了关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，该意见明确提出“到2025年，我国产业结构、能源结构、运输结构明显优化，绿色产业比重显著提升。钢铁、石化、化工、有色、建材、纺 织、造纸、皮革等行业需要进行绿色化改造，实现二立绿色升级。，在相关政策逐趋严的背景下，各大控排行业企业未来在资金来源方面将面临较为产峻的挑战，企业的低碳转型发展情况与自身财务绩效之间的逢步挂钩也将为侧倒逆其主动开展低碳转型实践。 在资金踏，由于自身业务经营模式的发展特征，传统化名能源企业本身具有较高的环境风险，这一风险不仅对庭员、环境和社会造成负面影响，也会为投资者带来一定的损失。 同时，全国碳市场的逐步建立和完善，将进一步促进企业引进新技术，侧逼企业淘汰落后产能，形成绿色供应链，带动上下游企业的绿色发展，最终实现产业结构的转型升级。作为重点排放行业，传统化名能源行业的球色转型将成为这一过程中的关键环节，受到转型风险较大影响。在产能理剩、能效标准提高、环境保护税、全国碳市场、水资源税和非水可再生能源规划项目的风险约束下，建立环境成本内部和环境风险分析工具，考患不同压力情境下对煤电企业价值的影响，构建环境风险影响财务成本的压力测试柜架。 （三）金融机构面临的环境及气候风险 金融机构的风险（通常理解为下行风险），一毅是指各种不确定因素或事件对其资产、负债、经营利润乃至其坐存能力（即是否会倒闭）费案的负面影响。环境和社会因素对金融机构带来的风险分为以下五类： 一是经营风险（OperationalRisk），若环境和社会风险导致客户/被投资方运营中断，导致相关金融机构将面临风险。二是信用风险（CreditRisk），若客户/被投资方回于环境间题不愿或无法履行合同，金融机构将面临信用风险；采投保的资产损实也可能导致银行宽款抵押品的价值下降，从而加大银行的信用风险。三是市场风险（MarketRisk），若审于环境或气候问题使得金融机构持 有的资产或为贷款损供抵排的资产的价值下降，金融机构将面临市场风险。四是资任风险（LiabilityRisk）。五是声誉风险（ReputationRisk），若客户/声琴风险。 二、环境压力测试的基本概念及框架 （一）基本概念 关于压力测试的定义，由于存在不同的业务范募和特点，国内外不同机构对其有不同的表述。国际证券监督机构组织规定，压力测试（stresstesting）是假设市场在极端不利的情形时（如利率息升或股市重挫），分析对资产组合的影响效果，即测试该资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况，看是否能经受待起这种市场的笑变。国际货市基金组织（IMF）则从宏观经济视角进行定义，认为压力测试是有助于监测和预测金融系统潜在漏洞的宏观审慎分析的一个关键因素。它龄金触稳健型指标的分析增加了一个动态元素，即金融稳健型指标对宏观经济的冲击的灵敏度或概率分布。 国内对压力测试的定义也不尽相同。原中国银监会发布的《商业银行压力测试指引》中，将压力测试定义为“一种银行风险管理和监管分析工具，用于分析假定的、极端恒可能发生的不利情素对银行整体或资产组合的冲击程度，进而评估其对银行资产质量、盈利能力、资本水平和流动性的负面影响。压力测试是一种以定量分析为主的风险分析方法，通过测算银行在遇到假定的小概率事件等极端不利情况下可能发生的损失，分所这些须失对银行盈利能力和资本金带来的负面影响，进而对单家银行、银行集团和银行体系的脆弱性微出评估和判断，并采取必要措施。 （二）主要特点 环境生力测试是借鉴生力测试的思想，对金想机构或企业主体可能面临的环 境风险进行量化评价的一类方式，主要特点可以概括为以下三个方面： 第一，环境压力测试可以用来分新大概率环境因素变化对金融机构和企业主体的影响。 第二，环境压力测试可以对较小概率或非常不确定的环境亨件所导致的后果进行分析。 第三，环境压力测试能量化特定情景下的风险散口和导致的损失。 （三）风险评估与管理框架 面对环境和气候风险，金融机构与企业主体如何对其进行评估和管理，是本研究要探究的内客之一。风险评估管理的第一步就是评估风险口，具体案说，要分析环境和气候风险的具体国案，如政策和法律因素、技术因素、市场和经济园素和声替国素等，从这些因素和角度出发进一步从公司的实物资产中确定其环境和气候风险蔽口；第二步是估算其具体风险，对确定的风险散口进行筛选，并对剩余实物/金融资产进行相应的注力测试知估宜；第三步就是对风险进行管理，管理方法包括规避风险和管理风险两个方面，其中风险部门要微好尽职调查，并促进风险定价的多样化。 三、环境压力测试相关实 在气候风险带来的巨大生力背素下，国际层面上，识别和管理环境风险已经成为金融业促进可持续发展的重要工作，多国公共部门也通过可持续金融管理体系构建等方式，助力可持续发展目标实现。为更好地了解国际金融机构，监管当局和中央银行为环境风险分析开展的实践，G20绿色金融研究小组组织专家对当前国际层面已经开展环境压力测试实践的金融机构进行了统计，并对其风险分析方法/模型进行了梳理和描速。 近年来，中国也开展了对压力测试方面的探索和实践。巴曙松等归纳分新了压力测试的优缺点，讨论了压力测试中的实际操作细节及对于数据缺乏的发展中 国家如何有效地实施压力测试。徐明东等深入分所了宏观压力测试核心理论模型的构庭和常用方法，并对实践中的典型压力测试系统进行了比较分析。2015年，中国工商银行首次研究了企业环境成本内部化对商业银行风险的影响，并对火电，水泥两个重点污案行业进行了压