中国超市行业趋势总结
核心观点与趋势
- 消费模式转变：中国超市行业正从全渠道消费向便利化和体验主导的消费模式转变。
- 行业业绩表现：2025财年及2026年第一季度，超市行业平均收入按年分别下跌14%和15%，主要受门店网络优化和低通胀环境影响，但预计随着门店改造和自有品牌扩张，生产力将逐步恢复。
- 网上销售增长：网上销售持续增长，成为结构性转变，不再是辅助渠道。例如，永辉超市2025财年网上收入达101亿元人民币，网上渗透率升至19%；高鑫零售网上B2C收入同比增长6%，其中自家应用程序占比达36.5%。
- 即时零售颠覆：即时消费迅速从餐饮外卖扩展至更广泛的零售领域，2025财年市场规模达2.985万亿元人民币，同比增长21.4%。传统超市面临美团旗下小象超市等新对手挑战，永辉和高鑫零售正通过合作拓展宅配服务加快转型。
- 体验与品质驱动：实体店到访目的从“必需型”转变为“体验型”和“情感型”，零售商重整门店网络以增强购物体验。永辉超市关闭381家表现欠佳门店，改造约315家，提升生鲜产品更换率至76%，2026年第一季度净利润转正。类似趋势出现在服装、饮料及餐饮等其他行业，体验与品质消费正从一线城市延伸至低线城市。
关键数据
- 超市行业收入：2025财年及2026年第一季度平均收入分别下跌14%和15%。
- 永辉超市：2025财年网上收入101亿元人民币，网上渗透率19%，同比增长400个基点。
- 高鑫零售：2026财年网上B2C收入同比增长6%，自家应用程序占比36.5%。
- 即时零售市场：2025财年规模达2.985万亿元人民币，同比增长21.4%。
- 永辉超市门店调整：关闭381家表现欠佳门店，改造约315家，生鲜产品更换率76%。
研究结论
- 即时零售战场：2025年即时零售战场主要集中在餐饮外卖领域，预计2026年阿里巴巴、京东等平台将扩展至超市即时零售，超市运营商需自行发展或与互联网巨头建立战略合作。
- 投资看好：看好具备高比例直采和高自有品牌渗透率的龙头企业，如永辉超市和高鑫零售，2026财年预测市盈率分别为132倍和24.5倍（2027财年预测）。
