PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：上午PTA期货区间震荡，现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱。5月主港在09+140附近商谈，价格商谈区间在6450~6510。下周仓单报盘在06-15，递盘在06-17，6月下主港递盘在09+152。据悉早盘主港现货在09+140有成交。中性 2、基差：现货6475，09合约基差135，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存4.9天，环比减少0.11天偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：近期PTA装置检修陆续落地，供需格局维持去库，不过由于前期积累库存及各地库存缓冲能力差异，PTA供需区域分化，且外盘市场仍有较大不确定性，价格高位下，聚酯工厂采购积极性一般，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动为主，关注美伊局势。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周四，乙二醇价格重心弱势震荡，市场商谈一般。日内基差运行较为平稳，现货商谈成交围绕09合约升水92-98元/吨附近，场内买盘跟进一般，适量贸易商换手成交为主。中性 2、基差：现货4795，09合约基差106，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存67.3万吨，环比减少5.6万吨偏多 4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空 5、主力持仓：净多多增偏多 6、预期：本周乙二醇到港预报量有所增加，后续关注港口发货情况，上周聚酯工厂点价积极可支撑部分提货需求。供需面来看，中期乙二醇基本面延续去库，5-7月内累计去库幅度在85-90万吨附近。但受制于前期高位社会库存以及上游工厂释放库存，近端现货流动性收紧偏慢。短期内乙二醇市场波动多跟随外围消息以及原油价格为主，低位买气支撑存在，关注美伊局势变化。 PX每日观点 PX： 1、基本面：原油价格下跌继续带动石脑油价格回落，同时加上需求拖累，以及对中东供应可能部分增加的预期，石脑油价格仍然表现低迷。PX价格同样下跌，但是相较于石脑油跌幅相对较小。成本下降，市场价格跟跌。不过从期货看，PX和PTA价格均跌至5月中附近的前期低点，市场在低价格存在一定的进场买入，从而支撑价格下跌幅度。现货方面，浮动价格基本僵持，7月在+10/+14左右商谈。9月日内在+22有卖盘，Q4在+10/+20商谈。中性 2、基差：现货9295，07合约基差103，盘面贴水偏多3、库存：期末库存455.8万吨，环比减少4.79万吨偏多4、盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空5、主力持仓：净多多增偏多6、预期：中东形势有所缓和，特别是霍尔木兹海峡的通行较前期有所放松，对原油和石脑油等供应带来缓解预期，短期价格回落。但是聚酯链条，需求不佳，产业库存去化缓慢，所以从产业看PX仍然缺乏明显的上行动力，暂时仍然高位震荡为主。 影响因素总结 利多： 外交斡旋持续受阻，海峡仍处于双重封锁之下，特朗普本周直接表示，目前的停火协议处于"大规模生命维持"状态，并驳回伊朗对其和平提案的最新回应。局势悬而未决，市场地缘风险溢价无从释放。 ②IEA/EIA双双警告供应缺口将持续至10月IEA报告显示，3月至4月全球石油供应累计减少12.8mb/d，波斯湾国家产量较战前低14.4mb/d，全球库存在3-4月已累计下降2.5亿桶（约4mb/d）。EIA预计Q2全球库存将以8.5mb/d的速度持续下降，预计布伦特5-6月维持在约106美元/桶。 沙特已通知OPEC，其石油产量已降至1990年以来的最低水平。叠加EIA当周库存超预期大幅去库（商业库存减少430万桶），现货市场紧张程度进一步加剧。 影响因素总结 利空： ①需求破坏加速，亚洲首当其冲IEA预计Q2全球石油需求同比下降2.4mb/d，全年需求将萎缩42万b/d——比冲突前预测低了130万b/d。航空和石化行业受冲击最严重，精炼厂Q2加 工量预计骤降4.5 mb/d。中国海运原油进口从2月到4月大幅下降360万b/d，日本、韩国、印度同步减量。 本周有报道称约30艘船只近期穿越了霍尔木兹海峡，伊朗据报已开始允许部分中国船只过境。这给市场带来了阶段性悲观情绪，周四油价一度陷入横盘整理，担忧地缘溢价部分瓦解。 美洲供应增长预期较年初上调超过60万b/d至150万b/d年均水平；来自大西洋盆地（美国、巴西、加拿大、哈萨克斯坦、委内瑞拉）的出口自2月以来大幅增加350万b/d，主要流向受冲击的东行市场。此外战略储备释放也在持续补充市场。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!