原油日报：阿联酋认为霍尔木兹海峡明年恢复通航

市场要闻与重要数据

1. 原油期货价格下跌：截至报告收盘，纽约轻质原油期货价格下跌1.91美元至96.35美元，跌幅1.94%；伦敦布伦特原油期货价格下跌2.44美元至102.58美元，跌幅2.32%；SC原油主力合约收跌3.41%，报634元/桶。
2. 埃克森美孚收购委内瑞拉石油生产权谈判：埃克森美孚正与委内瑞拉谈判，计划收购该国石油生产权。
3. IEA署长警告石油市场风险：IEA署长比罗尔表示，夏季燃料需求高峰叠加中东出口受限及库存减少，可能导致7-8月石油市场进入“危险区域”，IEA已准备好协调释放战略石油储备。
4. 欧佩克+计划增产：欧佩克+预计6月7日会议将同意将7月产量配额提高18.8万桶/日，尽管霍尔木兹海峡受阻，但增产计划仍将推进。
5. 霍尔木兹海峡恢复时间悲观预测：阿联酋ADNOC负责人表示，霍尔木兹海峡全面通航需等到2027年第一季度或第二季度。
6. 阿联酋绕行管道建设：阿联酋正在建设绕过霍尔木兹海峡的输油管道，项目已完成近50%，预计2027年投运。
7. 英国与海湾国家贸易协议：英国与海湾国家达成自由贸易协定，巴林称其为“里程碑意义的成就”，对双方贸易和投资均有重大意义。
8. 沙特石油出口收入创新高：沙特3月石油出口收入升至247亿美元，创三年新高，得益于红海转运及油价上涨。
9. 日本石油进口来源多元化：日本4月从中东进口石油量下降67.2%，从美国进口量激增38.8%，中东在日本原油进口中的占比降至85.8%。

投资逻辑

美伊冲突陷入拉锯战，油价上涨或因以下两种情形：1）美伊重启热战导致中东能源基础设施受损或曼德海峡受阻；2）全球库存消耗至阈值引发恐慌性抢购。油价下跌同样存在两种情形：1）美伊一方妥协导致霍尔木兹海峡恢复通航；2）全球经济因高通胀显著放缓或陷入危机导致石油需求大幅下滑。

策略

油价短期双向波动风险较大，建议使用期权工具规避风险。

风险

• 下行风险：中东战争缓和、海峡恢复通航、能源危机引发全球经济危机。
• 上行风险：霍尔木兹海峡停航时间超预期、中东军事冲突再度升级。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

资料来源

Bloomberg，华泰期货研究院，卓创

分析研究员

潘翔，康远宁